3月5日，惠普公司（HP Inc.）又一次拒絕了施樂控股公司（Xerox Holdings Corp.）的收購要約，並要求股東不要響應出價。
這次報價比上個月提高2美元，到24美元，收購總金額則達到350美元。惠普在聲明中表示：這一報價有意低估了惠普，並給施樂公司帶來不成比例的收益。施樂公司發起收購要約的緊迫性表明，它渴望收購惠普以解決自己業務持續下滑的問題。
施樂公司的市值為67億美元，惠普公司則是308億美元，兩者市值差距過大，是不折不扣的“蛇吞象”。惠普董事長奇普·伯格（Chip Bergh）曾提醒投資者，施樂收購惠普的資金大部分是來自融資，即使兩家公司合併，未來也會因大量的債務承受巨大壓力。
惠普是全球最大的打印機制造商，而施樂則是最大的複印機製造商。問題在於，用戶對辦公和消費打印的需求一直在下滑。
根據2月24日惠普Q1財報，其隸屬於PC的個人系統部門營收98.92億美元，同比增長2%，打印部門的營收為47.24億美元，同比下滑7%。而施樂的2019年營收為90.66億美元，同比下滑6%，其營收大部分來自為企業生產、租賃和維護打印機和複印機。
因此施樂提出，如果兩家公司合併，能產生協同效應並每年省去20億美元開銷，利潤將大幅度提升。為此施樂在2019年11月開出了335億美元的收購報價，高於惠普當時市值280美元。但惠普認為自己價值被低估，伯格反駁說，“這種不切實際、無法實現的協同增效會危及整個公司。”
與董事會協商不成，施樂啟動了惡意收購，將報價直接報給惠普股東。施樂當時公開稱，“施樂將直接與惠普股東接觸，徵求他們的支持，以督促惠普董事會作出正確選擇，抓住這一千載難逢的機遇。”
雙方的收購角力一直持續到今年。2月20日，施樂宣佈將向惠普董事會提出11名新董事，以推動這次收購。而按照計劃，惠普在4月將把董事會席位從12人減少到11人。這相當於要求換掉惠普整個董事會。為此，施樂需要自己提名的候選人擁有合計50%以上的惠普股份，為此還拉上了持股惠普11%的激進投資者卡爾·伊坎（Carl Icahn）。
而惠普方面也毫不示弱，立即啟動“毒丸計劃”：給每股已發行的普通股分配一股優先購買權。毒丸計劃是指公司為防止被惡意收購，大量低價增發新股或給特定股東認股權證，攤薄惡意收購方的股權，使收購難度增加，收購成功後拿到的資產和投票權的大大減少。
目前，雙方還在繼續拉攏惠普股東。施樂表示，惠普祭出毒丸計劃，是因為施樂的報價獲得壓倒性支持，並重申了對自己提名董事的期望。惠普則在2月24日發佈財報當天，宣佈了一項《價值創造戰略與財務計劃》，即2022年從股東手裡回購160億美元股票，並調高了每股收益目標，以吸引股東持股。
對於收購的結局，分析師普遍認為對施樂並不樂觀。蒙特利爾銀行資本市場的分析師Tim Long表示，相比每股24美元的收購價格，這項股票回購計劃是個很誘人的替代選擇。德意志銀行的分析師Jeriel Ong則稱，按照雙方資產負債表，即使惠普有意合併，也會將施樂視為目標而不是收購方。多家分析師對惠普的目標股價都高於24美元。
從長期來看，惠普股價還在上漲，從半年內低點15.79美元漲到21.54美元，相較2016年初則翻了3倍。其背後原因在於，惠普的PC出貨量和平均售價仍在增長，打印機業務也有望通過重組和裁員15%提振業績。如果收購繼續僵持，可能對施樂的難度會越來越大。
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