久期財經訊，3月5日，穆迪授予MMC Holding (Hong Kong) Corporation Limited擬發行、中國冶金科工股份有限公司(Metallurgical Corporation of China Ltd.，簡稱“中國中冶”，01618.HK，601618.SH，Baa1 穩定)提供擔保的次級永續證券“Baa2”評級。
評級展望穩定。
中國中冶擬發行的證券所得將用於對現有債務進行再融資，並用於公司的一般企業用途。
評級依據
擬發行的次級永續證券的Baa2評級反映了中國中冶的擔保，以及該證券次於中國中冶的高級無抵押債務，但高於中國中冶低級次級債務和普通股。
該證券的發行不會顯著提高中國中冶的債務槓桿率，因為公司將主要利用發行所得對現有債務進行再融資。
穆迪認為，中國中冶擬發行的次級永續證券是100%債務性質，因為在首個贖回日後，該證券的上浮成本(step-up cost)高達300個基點，這一成本為該公司提前支付證券提供了強大的動力。
次級永續證券的Baa2評級比中國中冶的高級無抵押評級低一個子級，以反映該證券的次級地位。
穆迪估計，考慮到暫停派息條款以及公司獲得資金的渠道很廣，中國中冶推遲派息的可能性很低。
不過，如果穆迪評估出，該公司可能會在違約前推遲支付大量票息，它可能會下調次級永續證券的評級。
中國中冶的Baa1發行人評級綜合考慮了其獨立的信貸實力和上調3個子級，以反映穆迪的預期，即該公司在困難時期將得到其母公司中國冶金科工集團有限公司(China Metallurgical Group Corporation ，簡稱“中冶集團”，Baa1 穩定)的大力支持。
中國中冶和中冶集團的信用狀況密切相關，因為中國中冶是該集團的主要運營子公司，截至2018年底，中國中冶佔中冶集團資產和收入的98%以上。
雖然冠狀病毒的爆發對中國建築行業的信貸產生負面影響，但穆迪預計，短期的干擾將不會對中國中冶的基本信貸狀況產生實質性影響。穆迪將繼續監控事態的發展，並評估如果幹擾持續下去將產生信用影響。
該評級的展望穩定反映了中國中冶的展望穩定。
如果穆迪上調中國中冶的發行人評級，可能會上調其次級永續證券的評級。
同樣，如果穆迪下調中國中冶的發行人評級，可能會下調其次級永續證券的評級。
中國冶金科工股份有限公司成立於 2008 年 12 月，總部位於北京，是中國最大的工程建設公司之一，也在國內鋼廠建設領域佔據市場領先地位。
中國中冶由中冶集團持有約56.18%股權。中冶集團由中國五礦集團有限公司(China Minmetals Corporation，簡稱“中國五礦”，Baa1 穩定)全資擁有。中國五礦歸國務院全資所有，並由國有資產監督管理委員會監管。
中國中冶是中冶集團的核心業務，2018年超過該集團總收入和資產的98%。
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