綠地集團10萬元撬動190億資產的案例，為大家解析“有限合夥企業”的巧妙使用對把握企業控制權的作用，現分享一篇解析文章，一窺這一做法的奧妙。
案例重現 CASE
一、通過一個“金蟬脫殼、化繭成蝶”的資本重組安排，綠地集團“混合所有制改革”備受關注，下圖為重組前的綠地集團股權結構。
二、下圖為重組後的新綠地集團的股權結構，上海格林蘭作為員工持股平臺，持有重組後新公司28.83%的股份。
三、下圖為上海格林蘭的股權結構，在整個重組架構的安排中，這個層疊複製的有限合夥安排極為重要，充分體現了管理層和員工的利益訴求，並規避了以往通過信託結構進行利益安排的種種弊端。
尤其需要關注的是，格林蘭投資為綠地管理層直接控制，是其核心利益的體現，其法定代表人正是綠地集團董事長兼總經理張玉良。
四、下圖為從“壹有限合夥”到“叄拾貳有限合夥”等一系列小有限合夥安排的具體細節。在每一個小的有限合夥安排中，格林蘭投資作為普通合夥人（GP），只象徵性出資1000元即獲得了管理權。這樣，在一共32個小有限合夥安排中，格林蘭投資累計出資額只有區區3.2萬元。即，格林蘭投資以3.2萬元控制了3759.74萬元的員工持股權。這是關鍵安排的第一步。
五、在此基礎上，以32個小有限合夥安排為有限合夥人（LP），格林蘭投資作為普通合夥人（GP），出資6.8萬元（註冊資本10萬元，其餘的3.2萬元已經作為對32個小有限合夥安排的出資），成立了大的有限合夥安排“上海格林蘭”。這是關鍵安排的第二步：張玉良通過註冊資本僅有10萬元的格林蘭投資，控制了3766.55萬元的內部人持股權。
六、現在請再回到重組後的新綠地集團的股權結構圖：“大合夥企業”上海格林蘭持有重組後新公司的股權比例為28.83%。
七、根據重組預案，“本次交易中，擬注入資產的預估值為655億元”，則上海格林蘭所持新公司28.83%的股權，對應的資產價值則為188.8365億元！八、在綠地重組這一案例中，有限合夥安排的運用是最大的亮點。張玉良以一個註冊資本只有區區10萬元的公司（格林蘭投資），通過一系列合適的有限合夥安排，達到了四兩撥千斤、螞蟻拉火車的效果：輕鬆實現了對190億元龐大資產的控制。
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