美聯儲（Fed）於本週二宣佈降息50個基點，這是他們自2008年以來首次在月度議息會議間降息。在緊急新聞發佈會上，美聯儲主席Jerome Powell說美聯儲採取這一緊急行動，是因為看到冠狀病毒正在對經濟前景產生重大影響。儘管此舉顯然是為了增強企業信心, 但是在應對由疫情爆發引起的問題時, 效果可能有限。
上週的聯邦基金期貨市場走勢已經反映了對美聯儲降息的預期，但降息時機仍然出乎意料，較3月17日和18日的美聯儲議息會議早了兩週。在貨幣政策委員一致投票通過這一行動時，美聯儲再次表現出鴿派傾向。如果經濟狀況進一步惡化，有可能在3月會議上或在今年晚些時候進一步降息。但是美聯儲的彈藥顯然已經變得有限，當前聯邦基金利率已經處於 1.00%-1.25%的較低範圍內。
這種緊急降息在對抗疫情影響方面的效果可能有限。
首先，與以前的多次經濟疲軟不同，由病毒和“社交疏遠（social distancing）”引起的問題對於旅行和休閒活動等服務行業影響更大，而這些服務行業對利率的敏感程度遠遠低於住房開發和資本品等傳統週期型行業。
此外，經歷了多年來持續的極低利率環境，能夠通過降息來刺激資本開支的行業已經變得很少。不過，較低的短期利率，特別是在通過傳導而拉低長期利率的情況下，將使得債券和現金都缺乏吸引力，從而為股市提供一定的支持。此外，儘管冠狀病毒顯然是全球性問題，但美聯儲是唯一有降息空間的主要央行。如果美聯儲繼續降息，也可能使美元相對於其他貨幣發生貶值。
除了美聯儲採取降息行動，也可能會有越來越多對財政寬鬆的要求，尤其是提供直接的資金支持給越來越多可能由於公眾對病毒的焦慮而承受壓力的企業。在美國，此類支持措施可能包括小企業貸款，或者對受損嚴重板塊的企業提供激勵措施，以維持就業。
儘管我們尚不清楚冠狀病毒可能導致的經濟低迷會有多嚴重，但我們知道這種情況不可能持續多年。在這種情況下，資產的長期估值非常重要，美聯儲的行動進一步提高了全球股票相對於債券或現金的吸引力。
對於投資者而言，這仍然是檢視投資組合是否符合其長期目標和風險承受能力的時候，以及所投資的公司抵禦經濟衰退以及在衰退之後反彈的能力。
David Kelly 博士 首席全球策略師。
朱超平 副總裁，環球市場策略師，駐於上海。
本文件關於金融市場趨勢的觀點、估測、預測和聲明均基於當前市場環境作出，可隨時發生變化，恕不另行通知。本公司相信，本文件載列的資料均屬可靠，但不代表其為準確或完整。本文件描述的觀點和策略可能不適合所有投資者。
我們不會要求您在微信上發佈任何個人或保密信息，您亦不應在任何情況下在微信上發佈此類信息。例如，您不應透露您的財務信息、社會保障號、賬號、密碼或口令。
請注意，我們可能提供與第三方網站內容的鏈接；本文件的發佈不構成對該機構或第三方網站活動的認可。由於隱私和安全政策的限制，我們無法使用微信與用戶直接交流。因此，請勿使用微信和直接訊息提出交易請求或問題。我們建議您直接聯繫本公司。
摩根資產管理是 JPMorgan Chase & Co. 集團及其環球聯屬公司旗下資產管理業務的品牌。
摩根資產管理不對微信的政策負責，包括但不限於微信的隱私和安全政策以及使用條款。您應查閱微信的政策。如有任何問題，我們建議您直接聯繫本公司。
版權所有。2020 JPMorgan Chase & Co.。不得轉載。
閱讀更多 上投摩根基金 的文章
