导语：
股市的走向与政策、经济、情绪密切相关，三者之间既相互影响又相互转化，正如理想与现实之间存在一道鸿沟一样，在不同环境、应对不同现实问题时需要采取不同的思维和方法。
上证指数连续6天上涨，超出了很多人预期，一部分投资者从开始阶段的极度悲观转入逐步乐观，开始相信疫情与股市没有关系，还有一部分投资者对市场的上涨存疑，那么，到底是股市错了，还是经济真的不受影响？
股市的走向是全市场投资者综合博弈后的结果，尤其是外资占比逐步增多后，多方博弈的格局更加明显，每一类投资者关心的重点不一样，考虑的角度不一样，股市最终能够上涨或者下跌是因为多种力量达成一致后的结果，或者是一种力量用逻辑说服了其它力量。
这一波行情能够赚钱的人有两种，一种是专业选手，一种是刚入场或者线性思维的投资者，处于中间地带，既不是专业选手，又不是新股民的投资者反而不容易赚钱。老股民通常考虑问题比较多，但又容易忽视一些更重要的问题，比如鲲鹏哥在跟一些投资者交流的时候，很多投资者认为疫情对经济影响很大，股市怎么可能好起来，大家的私下交流的时候大多也会谈到现在的经济有多么困难，所以在第一意识里就把经济与股市之间的关系放在了第一位，先入为主的认为股市不可能涨起来。
但是新入市或者线性思维的股民，不会考虑那么多，他们只看股市赚不赚钱、机构是不是认为股市好、网上是不是铺天盖地的都说股市好。
很多投资者在判断这波股市的时候漏掉了一个重要的因素，就是大量社会资金去处的问题，经济不好并不是从有疫情开始的，而是从18年以后一直就比较困难，经过了18年的单边下跌以后，大家对这个事实认识越发清晰，尤其是实体行业很艰难。
在投资品种里，房地产投资这两年比例开始逐步下降，大量的民间资本实际是没有投资方向的，能够容纳资金最大的地方就是理财和股市，而大量的理财和基金又是投入到了股市里。
从大的行业格局，这两年互联网经济的占比不断提升，科技投入加大，传统行业只有白酒和食品饮料是机构青睐品种，制造业和其它传统行业基本不在机构的投资视野之内，对于机构来说，他们青睐的品种本来都是受疫情影响较少或者基本不受影响的，春节前以半导体和新能源汽车为首的科技股产业链不断上涨，那些踏空的机构资金一直苦于没有介入的机会，因为疫情的突发影响，反而给了他们机会。
价值投资与投机在短时间里，本质上其实是一会事，比如去年茅台不断上涨，如果从大的逻辑看，喝茅台能够强国么？800块时的茅台与1200块时的茅台有什么区别？业绩增速下滑为什么还涨？为什么现在茅台股票不涨了？
其实这是市场风格导致机构追求确定性的问题，也就是我们所说的机构抱团取暖，这种确定性可以是业绩的确定性，也可以是政策的确定性，而当机构达成一致后，又会出现情绪的一致确定性，所以不会轻易瓦解。
从去年开始，机构从消费股转战科技股，很多人初期也怀疑科技股的估值那么高，也没有啥业绩，为什么一直涨？其实逻辑跟19年机构买茅台是一样的，只不过当时机构追求的是业绩确定性，而现在追求的是政策确定性，有没有业绩先不说，市场空间广大、政策高度支持是确定的，当形成了赚钱效应后，更多的机构会加入进来，就出现了技术和情绪上的双重趋势，一旦趋势形成后很难打破，即使打破也会先从趋势转入震荡，中间会有一个缓冲地带。
所以当下判断股市还能不能涨，最关键的因素依然在半导体、芯片、新能源汽车产业链等科技股上，这才是目前大盘的主心骨，而不是不医药、建材、白酒这些品种，因为其它行业到底好不好还不能证伪，或者说逻辑上很难让大部分机构在短期内达成一致，如果科技股彻底倒下了，那么这一波的上涨就算是告一段落了，如果科技股还不断活跃，说明指数最多是区间震荡。
来源： 国泰君安【薛峰_S0880612040025】
免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本平台部分资讯内容、数据来源于公开信息或第三方，不代表国泰君安观点，本公司对其真实性、准确性、完整性和及时性不作任何保证。本资讯内容不应作为投资决策的唯一参考因素，投资者需自主做出投资决策并独立承担投资风险。
閱讀更多 國泰君安君弘 的文章
