導語：
股市的走向與政策、經濟、情緒密切相關，三者之間既相互影響又相互轉化，正如理想與現實之間存在一道鴻溝一樣，在不同環境、應對不同現實問題時需要採取不同的思維和方法。
上證指數連續6天上漲，超出了很多人預期，一部分投資者從開始階段的極度悲觀轉入逐步樂觀，開始相信疫情與股市沒有關係，還有一部分投資者對市場的上漲存疑，那麼，到底是股市錯了，還是經濟真的不受影響？
股市的走向是全市場投資者綜合博弈後的結果，尤其是外資佔比逐步增多後，多方博弈的格局更加明顯，每一類投資者關心的重點不一樣，考慮的角度不一樣，股市最終能夠上漲或者下跌是因為多種力量達成一致後的結果，或者是一種力量用邏輯說服了其它力量。
這一波行情能夠賺錢的人有兩種，一種是專業選手，一種是剛入場或者線性思維的投資者，處於中間地帶，既不是專業選手，又不是新股民的投資者反而不容易賺錢。老股民通常考慮問題比較多，但又容易忽視一些更重要的問題，比如鯤鵬哥在跟一些投資者交流的時候，很多投資者認為疫情對經濟影響很大，股市怎麼可能好起來，大家的私下交流的時候大多也會談到現在的經濟有多麼困難，所以在第一意識裡就把經濟與股市之間的關係放在了第一位，先入為主的認為股市不可能漲起來。
但是新入市或者線性思維的股民，不會考慮那麼多，他們只看股市賺不賺錢、機構是不是認為股市好、網上是不是鋪天蓋地的都說股市好。
很多投資者在判斷這波股市的時候漏掉了一個重要的因素，就是大量社會資金去處的問題，經濟不好並不是從有疫情開始的，而是從18年以後一直就比較困難，經過了18年的單邊下跌以後，大家對這個事實認識越發清晰，尤其是實體行業很艱難。
在投資品種裡，房地產投資這兩年比例開始逐步下降，大量的民間資本實際是沒有投資方向的，能夠容納資金最大的地方就是理財和股市，而大量的理財和基金又是投入到了股市裡。
從大的行業格局，這兩年互聯網經濟的佔比不斷提升，科技投入加大，傳統行業只有白酒和食品飲料是機構青睞品種，製造業和其它傳統行業基本不在機構的投資視野之內，對於機構來說，他們青睞的品種本來都是受疫情影響較少或者基本不受影響的，春節前以半導體和新能源汽車為首的科技股產業鏈不斷上漲，那些踏空的機構資金一直苦於沒有介入的機會，因為疫情的突發影響，反而給了他們機會。
價值投資與投機在短時間裡，本質上其實是一會事，比如去年茅臺不斷上漲，如果從大的邏輯看，喝茅臺能夠強國麼？800塊時的茅臺與1200塊時的茅臺有什麼區別？業績增速下滑為什麼還漲？為什麼現在茅臺股票不漲了？
其實這是市場風格導致機構追求確定性的問題，也就是我們所說的機構抱團取暖，這種確定性可以是業績的確定性，也可以是政策的確定性，而當機構達成一致後，又會出現情緒的一致確定性，所以不會輕易瓦解。
從去年開始，機構從消費股轉戰科技股，很多人初期也懷疑科技股的估值那麼高，也沒有啥業績，為什麼一直漲？其實邏輯跟19年機構買茅臺是一樣的，只不過當時機構追求的是業績確定性，而現在追求的是政策確定性，有沒有業績先不說，市場空間廣大、政策高度支持是確定的，當形成了賺錢效應後，更多的機構會加入進來，就出現了技術和情緒上的雙重趨勢，一旦趨勢形成後很難打破，即使打破也會先從趨勢轉入震盪，中間會有一個緩衝地帶。
所以當下判斷股市還能不能漲，最關鍵的因素依然在半導體、芯片、新能源汽車產業鏈等科技股上，這才是目前大盤的主心骨，而不是不醫藥、建材、白酒這些品種，因為其它行業到底好不好還不能證偽，或者說邏輯上很難讓大部分機構在短期內達成一致，如果科技股徹底倒下了，那麼這一波的上漲就算是告一段落了，如果科技股還不斷活躍，說明指數最多是區間震盪。
來源： 國泰君安【薛峰_S0880612040025】
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