2020-2050全球鋰電池材料需求測算：
鋰電池產業鏈爆款供應鏈，優選賽道
LG化學供應鏈：彈性最大
LGC供應鏈特徵分析：
供應鏈體系開放
降本壓力、中國產能投產加速本土化供應
供應商層面：負極、隔膜彈性最大
2020年LGC電池增速快——供應鏈彈性最大：
下游客戶：涵蓋國際一線車企超13家，居首。大眾MEB主供、特斯拉、PSA等2020年放量；
LGC產能規劃大：19/20年計劃70、100Gwh
LGC出貨量翻倍以上：預計19年13-16Gwh；2020年約40Gwh，翻倍以上增速；
LGC國內核心供應商：恩捷股份、璞泰來、天賜材料、新宙邦等；
松下供應鏈：供應體系較封閉
松下供應鏈特徵分析：
總體以日資體系內為主，相對封閉；
供應鏈：負極、隔膜國內加速滲透
受益Tesla放量，松下出貨量領先
下游客戶：18/19年獨家供應特斯拉加速放量；配套車企包括：特斯拉、大眾、豐田、本田、日產、奧迪等，整體客戶佈局落後於LG化學；
松下出貨量：18年裝機20.75Gwh，預計19年裝機約26-28Gwh；
松下國內核心供應商：恩捷股份、貝特瑞、新宙邦等；
三星SDI供應鏈：動力以日韓為主，國內待發力
三星SDI供應鏈特徵：
較開放，最早一批引進中國本土材料供應商
近2年著重儲能、3C消費、電動工具市場等；
動力電池穩步推進，不如LG積極
三星以寶馬為主，動力近2年推進速度放緩
下游客戶：整體客戶佈局落後於LG化學；主要客戶以寶馬、奧迪、雷諾、捷豹路虎、沃爾沃等；
出貨量：18年裝機2.97Gwh，預計19年裝機約4Gwh
國內核心供應商：供貨以消費類產品為主，包括璞泰來、恩捷股份、新宙邦、貝特瑞等；
SKI供應鏈：後起之秀，相對封閉，尚待起量
SKI供應鏈特徵：
擴產計劃龐大，國內與億緯鋰能合作建廠（總體約（9Gwh+新增20~25Gwh）；
尚待起量：19年量少，2020年逐步放量
供應鏈體系相對封閉：部分環節自建產能（如隔膜、銅箔）
SKI中國產能擴張激進，明年逐步放量
下游客戶：以奔馳、大眾MEB、現代為主；
出貨量：18年裝機低於1Gwh，2019年預計2-3Gwh；
國內核心供應商：動力出貨量剛起步放量，國內供貨相對較少，當升科技為其國內重要戰略合作伙伴；星城石墨 （中科電氣）供應人造石墨材料；
材料廠商供應海外鋰電龍頭彈性測算
國內材料廠商供應海外鋰電龍頭出貨量、收入彈性測算
統計4家海外鋰電池龍頭：LG化學、松下、三星SDI、韓國SKI
鋰電龍頭盈利穩定，業績韌性強
海外供應鏈，生產計劃性強，盈利更穩定。2019Q3行業產銷疲軟，部分龍頭企業減產情況下，龍頭公司特別是實現海外供應公司業績逆勢實現環比增長。
本文部分內容摘自：中泰證券研究報告
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