鼠年以來,A股明顯強於外圍資本市場,創業板指更是引領全球股市,短短數週從鼠年的最低點單邊上漲了接近3成,按照西方理論,儼然已經進入技術上的牛市.在當前正值新冠肺炎疫情全球蔓延, 經濟增長預期不斷降低,美國股市也像坐上了過山車起伏不定，高位回調,外圍資本市場風聲鶴唳急劇震盪的背下,A股市場卻走出了極具"任性"的獨立行情,終於擺脫了"跟跌不跟漲"的魔咒, A股的投資者也真切地感受到國家的實力不僅僅是普通投資者的堅強後盾, 同時也是全體中華民族根本利益的最終體現. 誠然, "羅馬不是一天建成的",資本市場也不能急功近利.今年以來,地緣衝突不斷激化,單邊主義不斷升級,尤其是始於國內的新冠肺炎疫情,儘管在國家的堅強領導下, 有效地控制了國內的風險,但近期疫情的蔓延已經波及全球,不僅引起外圍資本市場的動盪, 美聯儲更是時隔12年罕見地緊急降息50個基點.由此可見,今年的國際經濟增長預期不容樂觀.因此,接下來的資本市場風險偏好降低應該是大概率事件.從本週三美國降息後, 美股不漲反跌,黃金等貴金屬大漲,國內A股房地產,券商,基建等強週期板塊紛紛走強可見一斑.回過頭來看國內的經濟形勢,疫情對經濟增長的影響不容小覷,尤其是一季度對實體經濟的衝擊是不可估量的,僅僅依靠線上消費或網紅經濟無法對沖全年經濟目標的巨大缺口.面對突如其來的疫情衝擊,以高科技為主的新經濟只會對經濟結構調整"錦上添花".很明顯, 在國內外的危機面前,當務之急穩增長要優於調結構.
於是基建保增長的呼聲越來越高，而且從國家的最近政策來看也確實在朝這個方向傾斜，對於我們投資的基建投資是投資於傳統基建還是投資於新基建?如何投資? 一,傳統基建估值優勢明顯 從估值上看,傳統基建優於新基建.這不僅是因為傳統基建板塊的估值創出近10年的新低, 而且自2018年12月A股觸底反彈以來,傳統基建的漲幅始終墊底,以5G建設為代表的新基建卻領漲A股.新老基建走出了不斷擴大的"剪刀差".經濟低迷之時,低估值就是優勢.新基建普遍盤子小,負債輕,所屬子行業產品契合國家發展規劃,成長性頗佳.而傳統基建多為房地產,軌道交通等基礎設施, 受宏觀政策影響大,所屬子行業多為成熟期,業績穩定,增長乏力,預期不足.不過,從近期市場的表看,A股儼然成為國際資本的避風港,估值優勢明顯.北上資金不斷加倉A股,很大程度上是看重A股藍籌股的估值優勢與增長的相對確定性,不會像國內的投資者, 藉著主板低估的幌子,爆炒科技股為主的中小創,為市場的中期調整埋下了隱患.綜上所述,在當下的疫情危機之時,儘快使經濟走出困境,從目前來看傳統基建優於新基建. 二, 如何投資傳統基建：1,基建投資設計先行.據媒體報道,最近幾年,新舊基建總的投資額將超過30萬億元之巨, 不過,真正落實到今年的基建投資大概在3萬億元左右基本形成共識.然而, 基建投資設計先行,而且今年的基建設計將會遠遠大於今年的基建投資額, 並且率先發生,相關品種值得逢低及時佈局.2,鋼結構企業增值的確定性較高,值得重點關注.最近幾年,鋼結構的滲透率將從現在的不足7%達到30%以上,是業績彈性大,發展前景好的基建子行業.3,高鐵軌交確定性高,適合穩健的投資者逢低分批佈局.最近幾年國家在高鐵與軌道交通上的投入逐年增加,透明度很高.與此相關的很多標的調整充分, 估值不高,值得跟蹤關注. 4.筆者認為作為基建更應該關注的水泥板塊，近期各地為應對疫情的影響，密集退出大型基建項目，基建產業鏈預期急劇升溫，水泥作為基礎建材必定會貫穿整個基建週期行情。 三,靜待新基建二次回調，新基建代表國家的發展方向, 而且在最近公佈的各省市基建計劃中佔有很大比重, 投資者不可視而不見,錯過時代賦予我們的難得機遇.儘管新基建藉著科技股爆炒的東風在短期內實現了大幅上漲, 估值普遍偏高,不適宜追高強行介入,但可以持幣靜待新基建二次回調縮量後再逢低介入.不看估值的短期暴漲是不可持續的,大概率會走出二次探底的"N"型走勢,給投資者重新上車的機會. 綜合上述分析,筆者對當下投資大基建的觀點是:新基建偏向於中長期投資, 獲得高增長的收益;傳統基建偏向於中短期投資,獲得相對安全的估值修復收益.
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