最近，因為國內合作事宜的傳聞，大家對晶圓代工企業TowerJazz有了更多的認識。但你究竟對他們瞭解有多少？
財報顯示，公司2019年財年的收入12.3億美元，2018年為13億美元，主要由於111百萬美元的非有機收入的減少（由於2019年3月宣佈的松下續簽合約），但被41百萬美元的有機收入同比增長抵補（有機收入為除了松下和Maxim聖安東尼奧的代工廠外的收入），最終有機收入增長5%。
營業利潤和毛利潤分別為230和87百萬美元，2018年兩項分別為293和155百萬美元。EBITDA為299百萬美元，2018年為362百萬美元。
淨利潤為90百萬美元，稀釋後EPS為0.84美元，2018年這兩項分別為136百萬美元和1.32美元。利潤的降低主要由於前文提到的非有機收入減少。
營運現金流為291百萬美元，淨固定投資為172百萬美元，自由現金流為119百萬美元。
19Q4收入概況
Q4收入為306百萬美元，2018年同期收入為334百萬美元，表現為36百萬美元的非有機收入減少（主要是因為2019年3月宣佈的松下續簽合約），被8百萬美元的有機收入同比增長所抵補（指除了與松下的TPSCo代工廠和Maxim的聖安東尼奧代工廠外的收入），最終表現為有機收入4%的增長。
Q4毛利潤和營業利潤分別為55和19百萬美元，這兩項收入在Q3分別為58和23百萬美元，2018年同期的兩項收入分別為76和40百萬美元。EBITDA為75百萬美元，上期為75百萬美元，2018年Q4的EBITDA為93百萬美元。
Q4淨利潤為21百萬美元，稀釋後EPS為0.19美元，上一季度淨利潤和稀釋後EPS分別為22百萬美元和0.21美元，2018年Q4淨利潤和稀釋後EPS分別為38百萬美元和0.36。利潤的同比減少主要由於前文提到的非有機收入的減少。
Q4營運現金流為72百萬美元，淨固定資產投資為44百萬美元，自由現金流為28百萬美元。
業績展望
2020一季度收入預計為在300百萬美元左右浮動5%。公司預計新冠病毒對Q1收入大概有3-5百萬美元的影響，已經反映在指引中。
客戶的預測和當前訂單表明整個2020年總體將保持良好的增長勢頭，因此2020年下半年的業績將同比提高。預計2020年會實現較低兩位數的有機增長，這要由於更高的產能利用率，包括更新的200mm技術平臺和產品的增加，有機產能增加帶來的300mm客戶需求中短期的增長，併購帶來的產能增長。
FY19收入按終端市場分
基礎設施主要是RF光學，收入為136百萬美元。無線市場主要為射頻SOI，硅鍺功率放大器，硅鍺LNA和用於移動的RFC質量控制器，收入為263百萬美元。汽車市場收入129百萬美元。工業市場主要為圖像傳感器，收入為61百萬美元。航天及國防收入51百萬美元，高端攝像收入50百萬美元。醫學47百萬美元。消費市場包括計算，電源管理，家用電器以及一般配件和安全攝像機，收入為120百萬美元，額外的電源設備收入262百萬美元。混合信號產品收入115百萬美元。
FY19按技術分
按技術的收入主要關注三大企業收入。
無縫連接主要指移動平臺的RF基礎設施和RF信號，佔企業收入的31%。Green Everything能源效率由電源管理IC和電源分立器件實現，佔企業收入的38%。 與傳感器產品相關的交互式智能系統約佔企業收入的16%。
其餘的業務（約佔公司收入的15%）為各種混合信號應用程序提供服務。該組中的產品包括MCU，ASIC，RFID標籤，邏輯標準單元和某些特殊的CMOS嵌入式存儲器。這些產品服務於計算，工業，消費，汽車終端市場，航空航天和國防。
2019年移動設備的RFSOI強勁增長，收入同比增長超過40%，這是300mm技術帶來的。200mm技術平臺2019在2H同比增長24%。
2019推出新200mm RF SOI技術平臺，即QT9，服務於5G。公司用這一技術贏得多種產品設計。公司將投資20百萬美元以推進這一技術平臺量產，這一技術平臺將促進300mm RF SOI平臺的增長。
數據中心的硅鍺光學業務經歷了庫存矯正，因此硅鍺收入同比下降了約8%。但目前訂單在恢復，特別是5G基礎設施訂單。預計2020下半年收入較上半年將增長超過20%。
2019，公司從光學5G客戶贏得了最新H5平臺的新產品設計，目標是每秒200Gb及更高，預計在未來幾年上線。
在硅光子學方面，2019已經向客戶開始交付數據中心連接的量產產品。公司將於客戶共同開發下一代硅光子學產品。該平臺增長動力來自每秒100 Gb到每秒400 Gb的速度轉換，且具有功率成本和性能優勢。在硅光子學生產中，30多個活躍客戶處於不同階段，其中有20多個已經針對各種應用進行了開發，其中一些應用非常新穎，市場反響很大。
2019年，電源IC業務實現19%的有機增加。這主要受汽車電池管理和在300mm上高度差異化的65nm BCD平臺帶動。公司發佈了適用於200mm BCD平臺的新型180nm 40伏非SOI器件，該器件可為非SOI BCD鑄造工藝支持180納米標準內的最高電壓。具有強大市場潛力，且在與客戶洽談中。
2020及以後的RF業務增長主要來自5G及基礎設施，用於部署5G的硅鍺訂單已經增加。
2020年下半年將從庫存校正中恢復，光學SiGe數據中心市場會推動出貨量。預計今年SiGe數據中心業務將隨著互聯網數據傳輸速度的提高而增長。此外，汽車市場業務也是增長點，目前在與客戶商討LIDAR技術。
Power IC業務中，65nm 300mm BCD平臺會成為2020年及未來的增長點。2019的電動汽車的電池管理成為汽車收入一大增長點，隨著汽車電子化和技術部署，預計汽車收入進一步增長。
儘管工業傳感器有機收入在2019年由於貿易戰同比下降20%，但被X射線醫療傳感器市場和高端可視相機市場的增長抵補，這一增長在2020年會繼續，且工業傳感器市場會回溫。預計業務維持兩位數的增長速度。
公司2019年發佈了300 mm背面照明混合鍵合堆疊方式，該技術允許將BSI傳感器連接到像素級的CMOS邏輯和模擬晶圓，客戶反響良好。預計在2022年實現量產。
此外，公司與光學指紋傳感器提供商合作，利用高性能CIS技術和200mm晶圓廠在8微米技術節點開發OLED和LCD傳感器。產品預計在下半年上市，在2021年及以後實現大量生產。
TOPS業務的核心是分立器件市場，該市場較為疲軟，特別在2019下半年。目前，客戶預測需求增加。公司在擴大客戶參與，預計這一部門在2020 將有所增加。
公司將開發先進的納米線RGN微顯示器，其次，擴大與先進TMR傳感器提供商的合作關係。預計下半年MEMES麥克風將實現大批量生產。
Q4產能利用
在Migdal Haemek fab1產能利用率約為70%，與上一季度相比有所增加。Fab 2的產能利用率為70%。加州Newsport海灘工廠利用率為50%，聖安東尼奧的fab 9為55%的利用率。
在日本的TPSCO晶圓廠，根據協議，8寸工廠利用率佔其代工廠產能55%。4英寸工廠產能利用率為70%，環比有所增加。預計下個月將增長。
Q&A：
Q：未來有機收入兩位數的增長是排除了Maxim和松下嗎？在2019年他們的業務規模大概有多大？
A：有機收入是維持在較低的兩位數增長。規模大概在12.3億美元。3月份與松下須簽訂合約。該收入單季度大概在70-85百萬美元，乘以四就是全年松下的業務規模。Maxim目前未知。公司取得聖安東尼奧工廠時的產能收入為150百萬美元，但只能實現45-50%。規模大概在70百萬美元。
Q：你可以說說客戶的產能利用率嗎？現在的市場環境中是否存在過多產能？
A：除了TOPS集團，大多數客戶尋求代工。TOPS集團是IDM模式。
TOPS集團2019年的分立器件需求整體下降。在增長多年後，有著較大的庫存矯正。我認為中國200mm產能目前很好。300mm的產能沒有很多。
Q：硅鍺業務在爬坡，但終端市場如何？而且我認為Q4和1Q20的收入預期還是低於預期幾百萬美元。
A：Q1收入指引沒有低於預期。2020Q1的TOPS業務已經有大的增加。硅鍺的訂單在2019上半年下降，直接影響了下半年。但伴隨著5G，未來出貨量會增加。
Q：你們毛利率未來趨勢如何？
A：2019年的成本結構和收入結構都不錯。未來收入維持在較低的兩位數增長。毛利潤的話，大概會是50%-55%。
Q：你們與松下和Maxim的業務收入將會是怎樣？
A： Q1的話二者大概會有20-24百萬美元的下降。
Q：可以說一下長期併購的產能擴張嗎？
A：一大關注是300mm的產能增長。我也說過很多次，在中國的業務和產能增長很重要，這一直是公司的方向。
Q：從客戶來看，冠狀病毒會有怎樣的影響？
A：目前來看，沒有很大的下降預測和訂單取消。病毒對Q1的影響在3-5百萬美元間。但影響不會很久。
Q：你們和Skyworks，Qorvo在RF都做得很好，由於貿易戰，中國客戶可能尋找美國以外的商家，可以說一說美國以外的RF商家嗎？我認為你們的SiGe業務每季度收入大概在30-35百萬美元，可以具體說一下2020年嗎？
A：2020H1的收入將類似，但較於H1，H2預計有20%的增長。2021年預計也會增長。
Q：除了汽車雷達和移動RF，硅鍺還有什麼應用？
A：主要是雷達。RF在數據中心的光纖連接和基站設備比重更大。5G部署對SiGe和LNA都有影響。
就貿易戰的問題，我們的客戶多樣化，美國內外的客戶都有。如果中國客戶想離開美國供應商，我們不一定失去這項業務。
Q：請說一下你們在SiGe光學市場的競爭優勢和200mm，400mm的優勢。
A：我們在硅光子學的優勢很強。之前說的H5平臺已經和客戶洽談中。每秒200Gb，每秒400Gb且同時支持光子學芯片這些都是優勢。
Q：你們在硅光子學的優勢是怎樣的？已經有不少公司在關注這方面，你們的定位是什麼？
A：我們在此的優勢很好。之前說過，已經有20個客戶進行硅光子學的開發。
Q：可以說一下未來資本開支的計劃嗎？目前是每季度40-45百萬美元。
A：和之前差不多。大概是每季度常規開支42-44百萬美元，加上在7月會有對Uozu的100百萬美元的投資和之前提的200百萬美元。
Q：可以說一下你們在南京的合資企業嗎？
A：我們不是出資人，是技術提供者。建築已經完工。我覺得這不是合資企業，這是一個科技項目。但是，到目前為止，在取代以前的公司（該項目的所有者公司）方面沒有任何進展。
Q：所以這方面不會有額外產能？
A：不會有。這也不是我們需要的產能，這筆交易不一樣。
Q：美國試圖阻止臺積電向華為出售芯片，這會對你們5G的部署產生什麼影響？
A：我們沒有向華為直接出售產品，他不是我們的直接客戶。華為目前的情況對我們沒有任何負面的影響。
Q：所以這不會干擾部署？
A：不會
英文版紀要地址： https://seekingalpha.com/article/4325063-tower-semiconductor-ltd-tsem-ceo-russell-ellwanger-on-q4-2019-results-earnings-call
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