頭頂“全球第二大比特幣礦機生產商”光環的嘉楠科技(NASDAQ:CAN),卻因遭到機構做空,引發市場質疑。
近日,華爾街做空機構Marcus Aurelius Value(以下簡稱“MAV”)發佈了一份嘉楠科技的做空報告,稱這家比特幣挖礦機器製造商存在未公開的關聯方交易、涉及許多客戶和分銷商的違規行為。
報告發出後,嘉楠科技股價盤中最大跌幅一度超過10%,截至2月20日收盤,跌超6%。在此之前,嘉楠科技的股票曾在2月12日經歷了一波大漲行情,彼時股價收盤漲幅超80%,市值突破10億美元。
截至發稿,嘉楠科技方面未就被做空事宜向《中國經營報》記者作出回覆。記者調查採訪發現,嘉楠科技在分銷商和客戶、關聯方交易等方面尚有不少疑點。比如,上述做空報告指出,2015~2017年,嘉楠科技應收款數額前五名的客戶之一,是天津服裝進出口股份有限公司。不過,該公司相關業務負責人對記者表示,不涉及與嘉楠科技的合作,但隨後又改口稱不清楚。
分銷商之謎
MAV在做空報告中指出,嘉楠科技赴納斯達克上市前不久,突然刪除了網站上11家分銷商中的8家,但並未說明原因,其中一個被刪除的分銷商NovaBit Mining Solutions,是由嘉楠科技的銷售代表Andres Romero控制的。
本報記者以客戶身份聯繫到嘉楠科技一內部人士,問其在哪裡可以買到嘉楠科技的礦機,對方表示在公司和分銷商那邊都可以買,不過在公司這邊買的話,保障服務相對好一點。“如果量少的話,可以在官網直接下單,如果需求量大,可以對接銷售人員。”
但記者從嘉楠科技官網聯繫到其客服,對方表示嘉楠科技沒有分銷商,在官網就可以購買礦機。記者隨後致電客服電話,客服剛開始聲稱全國各地都有分銷商,記者問是否可以到分銷商那裡先看貨,對方稱這個是看不到的。隨後,記者又問嘉楠科技以前是否有分銷商,對方稱“那也是從公司買的”。
隨後,上述客服推薦了嘉楠科技的銷售。對於是否可以在分銷商處購買礦機,該銷售稱市面上有很多經銷商,沒有分銷商,如果要購買大量礦機,肯定要找官方渠道購買。
基於嘉楠科技究竟是否有分銷商一事,本報記者採訪嘉楠科技相關業務負責人,但截至發稿,未獲對方回覆。
此外,MAV的做空報告還指出,嘉楠科技87%以上的銷售額來自中國客戶,但其客戶從事著完全不同的行業,比如2015~2017年,應收款數額前五名的客戶之一,是天津服裝進出口股份有限公司。
天津服裝進出口股份有限公司官網顯示,其是主要經營服裝及其他產品進出口業務的外貿企業。記者致電聯繫此公司,其相關業務負責人表示不涉及與嘉楠科技的合作,隨後又改口稱不清楚。截至發稿,嘉楠科技方面未就此事向記者作出回覆。
關聯交易閃現
MAV在做空報告中稱,嘉楠科技在納斯達克上市前一個月,雄岸科技(1647.HK)宣佈與嘉楠科技達成“戰略伙伴關係”。雄岸科技稱,預計在2020年向嘉楠科技購買高達1.5億美元的設備,而嘉楠科技過去一年全部的收入為1.77億美元。
此外,雄岸科技的董事長姚勇傑是嘉楠科技的天使投資人,持有嘉楠科技9.7%的股份,很明顯是嘉楠科技的關聯方。
記者查閱雄岸科技官網發現,其主要從事建築工程、區塊鏈以及工業/醫學相關的業務。MAV認為,目前雄岸科技的市值僅為5000萬美元,庫存現金1600萬美元,遠沒有足夠的資金購買這麼多設備。
然而在雄岸科技交易執行前不久,比特幣雜誌(Bitcoin Magazine)於2019年10月發表了一篇文章,稱嘉楠科技2020年的銷售額預計超過10億美元。嘉楠科技的銷售總監表示,公司已經收到了礦機的採購意向書,採購其最新、功能最強大的A10和A11礦機,總計50萬臺。預計2020年礦機的銷售數量將超過100萬臺。因此,MAV懷疑,嘉楠科技與雄岸科技的關聯交易,很大程度上是用來向投資者炒作公司財務前景的手段。
針對購買嘉楠科技設備的用途以及具體何時購買礦機等問題,本報記者採訪雄岸科技相關業務負責人,但截至發稿,對方尚未回覆。
與此同時,MAV的做空報告還提到了嘉楠科技與杭州微推關聯交易一事。2016年申請重組上市的文件中顯示,杭州微推突然成為了嘉楠科技最大的客戶之一。杭州微推最開始由嘉楠科技的聯席董事長孔劍平控制,後來於2017年轉讓給獨立董事孫啟楓,後者負責監督嘉楠科技在中國的銷售和營銷活動。雖然杭州微推的關聯方性質在向深交所提交的文件中有所披露,但提交給SEC的文件中並未提及。
對此,本報記者採訪杭州微推相關業務負責人,截至發稿,對方並未回覆。
記者查閱啟信寶發現,杭州微推主要從事計算機軟硬件、網絡技術、電子產品的技術開發等業務,其註冊地址位於杭州市江乾區九環路9號4號樓,與嘉楠科技在同一棟樓。工商文件顯示,杭州微推只有4名員工,成為嘉楠科技的客戶前不久,剛將其註冊資本從100萬元增至5000萬元。但在2017年嘉楠科技反向併購失敗後,其註冊資本又減少到100萬元。
比特幣價格下滑之壓
除了以上問題外,嘉楠科技的營收情況也受外界關注。嘉楠科技的主要收入來源於產品收入,包含區塊鏈產品(即礦機收入)和AI產品兩部分,比特幣礦機收入在近3年來佔比逾98%以上。
然而,2017~2019年,比特幣的價格一度大跌,從起初的接近2萬美元驟降到後來5000美元以下,導致礦機制造商的收入也大幅下降。MAV在調查中發現,嘉楠科技在礦機研發上不及競爭對手比特大陸,且曾被起訴礦機質量不佳,模式陳舊。
一位業內人士告訴本報記者,“現在大多是用神馬礦機和比特大陸的機子,從2019年開始,神馬礦機佔領市場,之前是比特大陸的S9。”
記者瞭解到,2017年、2018年以及2019年前三季度,嘉楠科技營業收入分別為13.08億元、27.05億元、9.59億元;淨利潤分別為3.76億元、1.22億元、-2.36億元。其中,2019年前三季度的淨利潤較2018年同期的1.5億元下降近260%。
嘉楠科技在對SEC提交的文件中表示,2018年比特幣價格的下跌,導致其提供信貸銷售,客戶更不願意直接付款了。
數據顯示,截至2019年三季度末,嘉楠科技經營活動產生的淨現金流為-1053萬元,現金流餘額為3.33億元,前三季度現金流淨增加額為-2.13億元。而嘉楠科技在2019年上半年總營收同比下降85.2%,並出現淨虧損,亦被分析師看作是導致其融資規模大幅縮水的主要原因。
據瞭解,嘉楠科技於2019年11月在納斯達克掛牌上市後,募資9000萬美元,而在此之前,嘉楠科技擬定最高籌集4億美元的資金。
目前,比特幣減產是礦機廠商所面臨的另一個挑戰。歐科研究院首席研究員李煉炫表示:“從挖礦行業的營收角度看,未來比特幣價格上漲是不確定的,但減產後挖礦成本的上升卻是確定的,這就是挖礦行業在減產行情下面臨的最大困境,而礦機商受此影響最大。”
閱讀更多 中國經濟網 的文章
