CFIC導讀

◆ 中國人民銀行25日發佈了《中國金融穩定報告（2019）》，對2018年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。

◆ 總體來看，經過一年多的集中整治，我國金融風險由前幾年的快速積累逐漸轉向高位緩釋，已經暴露的金融風險正得到有序處置，金融風險總體收斂，金融市場平穩運行，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，金融監管制度進一步完善，守住了不發生系統性金融風險的底線。

中國人民銀行25日發佈了《中國金融穩定報告（2019）》（簡稱“報告”），對2018年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。

人民銀行有關部門負責人告訴記者，總體來看，經過一年多的集中整治，我國金融風險由前幾年的快速積累逐漸轉向高位緩釋，已經暴露的金融風險正得到有序處置，金融風險總體收斂，金融市場平穩運行，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，金融監管制度進一步完善，守住了不發生系統性金融風險的底線。

中小金融機構整體經營穩健

人民銀行有關部門負責人介紹，目前我國金融市場運行平穩，4000餘家中小銀行整體經營穩健，資本和撥備水平充足，流動性整體充裕。

截至2019年三季度末，中小銀行核心一級資本充足率10.25%，貸款損失減值準備1.74萬億元，較上季末增加24.4%。

2019年一至三季度，中小銀行實現淨利潤4483.5億元，抵禦風險的“彈藥”充足。

截至2019年三季度末，超過99.2%的中小銀行流動性比例高於監管要求，中小銀行流動性水平充足。

整體看，我國中小銀行風險應對能力不斷提升，風險防控的主動性、前瞻性有所增強。下一步，人民銀行將持續關注中小銀行流動性狀況，加強市場監測，不斷加大對中小銀行的政策支持，推動中小銀行進一步完善公司治理，提高風險防控水平，實現中小銀行健康可持續發展。

這位負責人指出，應理性看待當前部分中小銀行的風險狀況：

一是當前我國經濟增速總體上有所放緩，加之國際經濟形勢日趨複雜，導致我國經濟中一些長期積累的深層次矛盾逐漸暴露。商業銀行對宏觀經濟的變化較為敏感，尤其中小銀行自身體量較小、風險管理能力偏弱，因此受到的衝擊較為明顯。

二是近期銀行業金融機構不良資產分類更加審慎，已將逾期90天以上貸款全部納入不良貸款，部分銀行將逾期60天以上貸款也逐步納入不良貸款，不良貸款率的上升，使得銀行撥備計提力度加大，可能導致一些監管指標有所下降。

近年來，在經濟下行壓力加大、部分地區金融生態脆弱的情況下，個別地區發生了小規模擠兌事件。依託存款保險制度，人民銀行會同有關部門通過大力宣傳存款保險、打擊謠言犯罪、及時調撥現金等措施，快速平息了事件，有效維護了公眾信心和金融市場穩定。

建議建立科創板動態評估機制

報告指出，科創板多項創新制度已經與成熟市場接軌，但其在制度設計上仍然存在有待完善之處。建議下一步以科創板成功推出為契機，做好下列工作：

一、儘快修訂相關法律規定，大幅提升證券市場違法違規成本。

可考慮借鑑2018年10月修訂《中華人民共和國公司法》第一百四十二條的成功經驗，儘快修訂《中華人民共和國證券法》中涉及欺詐發行、虛假信息披露等證券市場違法違規行為的處罰條款，加大對證券市場違法行為的懲戒力度，同時推動證券法、公司法、刑法的聯動修訂，加快構建權利與義務相匹配的資本市場法律規則體系。

二、切實加強投資者保護。

進一步完善民事訴訟渠道，可考慮利用上海已成立全國首家金融法院的有利契機，探索培育中國特色的集團訴訟制度，讓中小投資者可以通過法律途徑維權，切實維護投資者利益，提高對證券違法行為的威懾力。在舉證責任方面，鑑於證券市場違法犯罪具有專業性、複雜性、隱蔽性等特徵，難以舉證、查處困難，可考慮借鑑成熟市場經驗，實行舉證責任倒置，通過辯方舉證解決舉證困難問題。

三、建立科創板動態評估機制。

在科創板試點註冊制過程中，定期對相關制度安排進行動態評估。試點成熟一項推廣一項；需要進一步改進的，儘快根據試點相關情況進行完善，形成可複製、可推廣的經驗。

影子銀行治理效果初顯，以錢炒錢得到遏制

報告顯示，在金融管理部門的努力下，資管業務向本源迴歸，風險逐步收斂。

一是多層嵌套和通道業務收縮，資金空轉、以錢炒錢等行為得到遏制。

截至2019 年3月末，投向其他類型資管產品的銀行理財產品為10.7萬億元，較資管新規發佈前(2018年4月末，下同)下降17.1%。

二是產品淨值化轉型加速。

截至2019年3月末，淨值型資管產品38.8萬億元，較2018年末增長10.2%。

三是非標投資穩中有降。

截至2019年3月末，全部資管產品投向貸款、資產收益權等非標的規模為18.5萬億元，佔資管產品淨資產的23.3%，較2018年末下降0.2個百分點。

四是服務實體經濟能力呈現恢復性增長。

截至2019年3月末，資管產品投向實體經濟的資金為37.9萬億元，佔資管產品總資產的43.9%，較2018年末 增加1.6個百分點。

截至2019年3月末，金融機構存續資管產品共13萬隻，募集資金餘額

各行業資管業務變化情況

銀行對信貸惡化有抗衝擊能力

報告稱，2019年上半年，人民銀行選取了1171家銀行開展壓力測試，評估銀行體系在“極端但可能”衝擊下的穩健性狀況。

截至2018年末，1171家參試銀行資產規模合計佔銀行業金融機構資產規模的70.3%。測試內容包括償付能力壓力測試和流動性風險壓力測試。

償付能力壓力測試結果顯示，銀行體系對整體信貸風險惡化有一定的抗衝擊能力。但是客戶集中度、地方政府債務、房地產貸款、表外業務等領域風險值得關注。

流動性風險壓力測試結果則顯示，銀行體系流動性風險承壓能力需進一步增強。

本次流動性風險壓力測試考察未來7天、30天和90天三個時間窗口下，壓力因素對銀行資產負債現金流缺口的影響。測試結果顯示，在輕度、重度壓力情景下，1

30家大中型銀行在重度壓力情景下，有10家銀行在全部可動用的合格優質流動性資產耗盡後仍無法彌補缺口，未通過測試。

164家機構評退出高風險機構名單

報告介紹，人民銀行在總結前期探索經驗的基礎上進一步有效整合資源，2018年開展了央行金融機構評級工作。

評級等級劃分為11級，分別為1-10級和D級，級別越高表示機構的風險越大，已倒閉、被接管或撤銷的機構為D級，其中評級結果為8-10級和D級的金融機構被列為高風險機構。

2018年四季度的央行金融機構評級覆蓋了4379家銀行業金融機構，包括24家大型銀行、4355家中小機構(含3990家中小銀行和365家非銀行機構)。

24家大型銀行中，評級結果為1級的1家，2級的11家，3級的7家，4級的3家，6級的1家，7級的1家。

4355家中小機構中，評級結果為1-3級的370家，佔比8.5%；4-7級的3398家，佔比78%；8-10級的586家，D級的1家，佔比13.5%，主要集中在農村中小金融機構。

中小機構評級結果分佈情況

報告顯示，近年來通過早期糾正措施，已有164家機構評級結果改善，退出高風險機構名單。

央行報告：金融風險總體收斂，推動完善金融政策，主動做好預期管理

多措並舉應對部分地區住戶部門債務增速過快等問題；

儘快出臺金融控股公司監管規則與系統重要性金融機構監管相關細則；

銀行體系流動性風險承壓能力需進一步增強；

加強對股市、債市、匯市的實時監測……

11月25日，中國人民銀行發佈了《中國金融穩定報告（2019）》，對2018年以來我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。

報告對住戶部門債務風險、互金風險專項整治、補齊監管短板、銀行體系流動性風險承壓能力、預期管理等方面做了分析，並提出相應政策建議。

加強對股市、債市、匯市的實時監測

報告指出，總體來看，經過一年多的集中整治，我國金融風險由前幾年的快速積累逐 漸轉向高位緩釋，已經暴露的金融風險正得到有序處置，金融風險總體收斂， 金融市場平穩運行，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定，金融監管制 度進一步完善，守住了不發生系統性金融風險的底線。

報告建議：

要防範金融市場異常波動風險。密切監測國際經濟金融形勢變化，推動完善金融政策，維護金融市場平穩運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，切實防範跨境資本異常流動風險。加強對股市、債市、匯市的實時監測，阻斷跨市場、跨區域、跨境風險傳染，防範金融市場異常波動和共振。同時，主動做好預期管理。

東南沿海地區住戶部門債務風險相對較高

報告指出，2018年，我國住戶部門債務負擔與國際平均水平相當，且住房貸款抵押物充足、違約率低，債務風險總體可控，但增速較快，且集中度高、分佈不均衡，部分地區住戶部門和一些低收入家庭債務風險較為突出，應加以關注。

具體情況包括：

1、住戶部門槓桿率處於國際平均水平，但增速仍高於其他主要經濟體；

2、債務收入比保持高速增長，低收入家庭債務負擔較重；

3、東南沿海地區住戶部門債務風險相對較高；

4、住戶部門貸款違約風險較低。

報告建議：

應堅持從宏觀審慎視角防範住戶部門債務風險，多措並舉應對部分地區住戶部門債務增速過快和部分低收入家庭債務負擔過重問題。

一是繼續嚴格遵循“房子是用來住的，不是用來炒的”政策定位，完善“因城施策”差別化住房信貸政策，抑制投機性購房。

二是在鼓勵金融機構創新消費金融業務模式和拓展服務領域的同時，督促機構堅持對消費行為真實性的審查、提高對消費信貸產品的風險管理能力。

三是繼續發揮普惠金融政策引導和激勵作用，使金融服務惠及更多群眾。

四是積極運用大數據分析，加快建立全覆蓋的個人徵信體系，為金融機構和金融管理部門決策提供可靠的數據基礎。

五是結合居民資產和收入情況，開展分區域、分層次的居民債務風險監測分析，全面反映住戶部門債務水平。

大力整頓金融秩序

網貸機構數量減少七成

報告指出，2012年以來，因准入門檻低等因素，網絡借貸、股權眾籌等普通民眾即可設立的互聯網金融業務迅速發展，最高峰時全國網絡借貸平臺數量超過5 000家。這些平臺發展良莠 不齊，在滿足多元化投融資需求的同時，積累了許多問題和風險。2018年下半 年以來，隨著經濟下行壓力加大，1 000多家網絡借貸平臺集中爆雷，尤其是 一些風險事件的爆發，對行業聲譽造成了較大負面影響，危及社會和金融穩 定，規範此類業務發展成為廣泛共識。

2018年以來，金融系統落實攻堅戰各項任務措施，取得積極成效。報告顯示，在整頓金融秩序方面，紮實推進互聯網金融風險專項整治。

報告認為：

金融管理部門就第三方支付、網絡借貸、股權眾籌、網絡保險等領域陸續出臺規定。借鑑相關國際經驗並結合我國實際，下一步，應積極完善監管框架，積極推進金融科技創新試點，強調功能監管，提升監管科技，在尊重市場原則、鼓勵創新的同時，積極有效防控金融風險。

最新數據顯示，截至今年10月末，全國納入實時監測的在運營機構數量已降至427家，比2018年末下降59%；借貸餘額比2018年末下降49%，出借人次比2018年末下降55%；行業機構數量、借貸規模及參與人數已連續16個月下降。

銀行體系流動性風險承壓能力需進一步增強

今年上半年，央行選取了1171家銀行開展壓力測試，評估銀行體系在“極端但可能”衝擊下的穩健性狀況。測試內容包括償付能力壓力測試和流動性風險壓力測試。

報告稱，銀行體系流動性風險承壓能力需進一步增強。本次流動性風險壓力測試考察未來7天、30天和90天三個時間窗口下，壓力因素對銀行資產負債現金流缺口的影響。測試結果顯示，在輕度、重度壓力情景下，1 171家參試銀行中分別有90家、159家未通過測試，佔比7.69%、13.58%。30家大中型銀行在重度壓力情景下，有10家銀行在全部可動用的合格優質流動性資產耗盡後仍無法彌補缺口，未通過測試。

值得注意的是，部分重點領域風險值得關注。償付能力敏感性壓力測試結果顯示，客戶集中度、地方政府債務、房地產貸款、表外業務等領域風險值得關注。在客戶集中度風險的重度衝擊下，1171家參試銀行整體資本充足率從14.24%下降至11.51%，下降2.73個百分點。在房地產貸款風險的重度衝擊下，參試銀行整體資本充足率下降至12.85%，下降1.39個百分點。

儘快出臺金融控股公司監管規則

報告稱，推動全面落實開發性金融機構、政策性銀行改革方案；進一步補齊監管短板，儘快出臺金融控股公司監管規則與系統重要性金融機構監管相關細則。

2019年7月26日，央行就《金融控股公司監督管理試行辦法（徵求意見稿）》向社會公開徵求意見。該試行辦法遵循宏觀審慎管理理念，以並表監管為基礎，對金融控股公司的資本、行為及風險進行了全面、持續、穿透監管，推動金融控股公司規範發展，有效防控金融風險，更好地服務實體經濟。

專家認為，《金融控股公司監督管理試行辦法（徵求意見稿）》在制度層面彌補了我國對金融控股公司監管的空白，能有效減少機構監管和分業監管下的監管套利，是金融監管理念從重視機構監管向強調功能監管和行為監管轉變的重要體現。

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