（貴州茅臺財報）數據還是會很漂亮的。”3月28日，董事長李保芳在2019年博鰲亞洲論壇上欣然宣佈。
3月28日晚，貴州茅臺發佈2018年財報。財報顯示，2019年，貴州茅臺的營收實現736億元，同比增長18.75%，相當於日進2億。歸屬於上市公司股東的淨利潤達到352億元，同比增長30%，相當於日賺0.96億元。但是，按照這樣的增長幅度，2019年，貴州茅臺營收要達到1000億目標，還面臨著不小的壓力。
投資人卻對貴州茅臺充滿信心。財報發出之後，3月29日早上，貴州茅臺股價一路高開，截至10點47分，股價達到850元/股，總市值達到10648億元。這一狀態已經持續兩天。3月28日上午11點，貴州茅臺股價衝破800元/股，截至3月29日午間收盤，茅臺股價報861.00元，較前一天上漲6.72%，維持“萬億市值俱樂部”的席位。
各家券商對茅臺持樂觀態度。中信證券最新研報指出，貴州茅臺2018年業績超預期，維持“買入”評級，2019-2020年給予1000元目標價。高盛則上調貴州茅臺目標價至1016元。招商證券保持謹慎，目標價835-900元，但是繼續強烈推薦貴州茅臺。方正證券則稱，貴州茅臺長線穩健成長之路才開始。
2019年3月開始，一個月間，茅臺已經三度突破萬億市值，上兩次分別在3月4日和18日。對此，李保芳回應稱，“可以算是一種消費升級”，但也強調，“市值和消費的關聯度來看，也不完全是一致的”。
上市18年，拿出5年淨利潤分紅
貴州茅臺最寵愛自家投資者。
從財報中看，2018年，貴州茅臺向股民每股派息數14.54元（含稅），按此計算，投資者每手（100股為1手）可獲得1454元。根據統計，自上市以來的18年間，茅臺一共分紅19次，累計分紅金額合計達到 574.93 億元，這一數據相當於貴州茅臺從2010-2014年間5年的淨利潤之和。
投資者能夠獲得這樣的寵愛，與其付出的成本成正比。截至3月28日收盤，茅臺的股價806.80元/股，換句話說，投資者購買1手所需的資金已經達到8萬元。
從2019年3月開始，一個月間，茅臺已經3度突破萬億市值，上兩次分別在3月4日和18日。
遺憾的是，也有投資者錯過了這樣的機會。根據財報顯示，截止報告期末，貴州茅臺的普通股股東數量為10.77萬戶。而到了年度報告披露日前上一月末，普通股股東總數為8.57萬戶。換句話說，在2019年1-2月間，先後有2.2戶投資者從貴州茅臺投資者席位中退出。
近9成靠高價茅臺酒
2016年，時任茅臺集團董事長袁仁國曾提出打造千億茅臺的暢想。2018年5月，剛剛走馬上任的茅臺集團董事長李保芳就將“2018年營業收入突破900億元、在2020年實現1000億元”的重擔擔在了肩上。
從財報來看，2018年，雖然貴州茅臺營業收入沒有突破900億元，但是整體上向“1000億元”衝刺。
2018年，公司完成茅臺酒基酒產量 4.97 萬噸，同比增長 15.98%，而茅臺系列酒基酒產量則出現下降，僅為 2.05 萬噸，同比降低 1.98%。總的來看，茅臺酒及系列酒基酒產量 7.02 萬噸，同比增長 10.08%。
2019年，這一數據將再創新高。3月28日，茅臺董事長李保芳在博鰲亞洲論壇上透露，茅臺的生產能力到年底將增加6000噸至5.6萬噸，今後很長一段時間都將不再擴建。
與系列酒相比，之所以重視茅臺酒的生產與其高利率不無關係。從財報中看，茅臺酒毛利率93.74%，系列酒毛利率僅為71.05%。
茅臺在年報中解釋，系列酒指的是茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、賴茅酒。從價位上來看，茅臺系列酒價格相對平民。越是高檔酒，毛利率越高。這一點在五糧液中也得到印證，2018年，五糧液高價位酒的毛利率達到84.31%，中低價位酒僅為 50.77%。
與系列酒相比，茅臺酒的高毛利率保證了淨利潤的穩定。從財報中看，2019年，茅臺酒銷售收入同比增加24.99%，達到645億元，佔營收的88%。
其他系列酒則在產量和銷量上都有下降，分別減少1.98%和0.43%。但是，最終銷售收入卻同比增加39.88%。形成這一結果的原因不排除，茅臺系列酒中的較高價位酒的銷量比重增加，最後帶動了銷售收入的上漲。
在中高檔白酒品牌中，企業爭相塑造高檔形象，塑造品牌形象。2018年中，五糧液提出“大國濃香、中國酒王”的品牌定位，這讓貴州茅臺感到一絲危機。2018年7月，李保芳帶領茅臺繼續“瘦身”運動，明確將清理整頓51戶分、子公司。2019年2月19日晚間，貴州茅臺宣佈全面停止包括茅臺酒在內的各子公司定製、貼牌和未經審批產品所涉業務，在未經集團允許的情況下，就地封存，不再生產和銷售。
3月22日，據財新報道，在第100屆全國糖酒商品交易會期間，多名茅臺經銷商稱，目前已有400家左右的茅臺酒經銷商被取消了資格，而茅臺集團董事長李保芳此前表示只有100餘家。
有媒體報道，按照目前的969元出廠價計算，經銷商每賣一噸茅臺酒，利潤可以達到112.57萬元，因而經銷商被認為是茅臺價格高漲的幕後推手。
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