2018/19年度，我國棉紡織市場基本圍繞中方美方兩國國際關係進展、下游去庫存情況兩點運行，自4月份開始，棉花期現價格一路下滑，當前期貨低點已達11970，棉紡織市場已被陰雲籠罩，上下游期待上漲心理日益明顯，但當前棉價是否已開啟抬頭之勢呢？
圖12019/20年度籽棉收購價走勢圖
從棉花貿易商及加工企業的反饋來看，目前各企業的方向感並不強。當前，北疆籽棉價格已上漲至5.1-5.3元/公斤，南疆籽棉報價5.7-5.8元/公斤，從國慶長假之後，籽棉價格一路上漲，當前皮棉折算成本，北疆達到12600-12700元/噸，南疆成本約13000元/噸。疆內籽棉收購價已基本達到軋花廠承受的上限，補漲空間狹窄，預計11月上旬有望掉頭下行，從而為棉企留出減壓機會。
表一全國棉花商業庫存情況
從庫存來看，截至2019年9月底，全國棉花庫存較2018年同期增長超60萬噸，疊加內地庫陳棉價格優勢明顯，預計短期內國內紡企仍以消化陳棉、儲備棉為主。據我的農產品網統計，截至9月底，全國棉花週轉庫存總量約195萬噸，較上月減少51萬噸，同比仍高75萬噸；其中新疆區內43家倉庫商品棉週轉庫存為155萬噸。不計入新棉，陳棉庫存消耗壓力依舊沉重，供大於求局面難以緩解。
圖2中國紡織品服裝出口統計
雖現在是金秋十月，但紡織市場再難顯現“金九銀十”景象，目前紡企維持生產，繼續以去庫存為主，原料採購隨用隨買，內需增長困難，出口份額逐月縮減。2019年9月，我國紡織品服裝出口額為245.20億美元，環比減少4.64%，同比減少7.85%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及製品)出口額為97.646億美元，同比減少7.88%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為147.55億美元，同比減少7.83%。2019年1-9月，我國紡織品服裝累計出口額為1774.40億美元，同比下降1.99%，其中紡織品累計出口額為891.585美元，同比下降0.09%；服裝累計出口額為1127.947億美元，同比下降4.74%。
圖3中國製造業PMI走勢
雖當前中方敲定與美國達成的第一階段協議，但在雙方沒有“簽字畫押”前,擔憂的警報無法解除，第二階段會談能否如期開啟仍存變數。其次，10月31日脫歐大限迫近，英國脫歐或重創全球金融市場、股債市及商品期貨。另外當前我國PMI指數已有7個月數據低於枯榮線，製造業受此影響較大，棉紡織行業恢復仍需要較長時間。
棉花其金融屬性，註定走勢受國內及國際經濟影響程度較重。短期來看，未來幾周國際市場有一些積極因素，價格有望保持在高位；從長期看，棉花增產而需求停滯可能使中國以外的庫存保持在高水平，消費指數的下滑影響棉花向上時間及空間。從經濟角度和基本面來講，不管經貿關係如何，棉花底部將在今年四季度或明年一季度築成。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
