2020年1月3日，美國空襲伊拉克，造成伊朗革命衛隊高官蘇萊曼尼身亡，伊朗聲稱將對美國做出嚴厲報復。中東地緣政治局勢驟然緊張，原油和黃金價格日內跳漲。長期以來中東地區都是世界地緣政治的“火藥桶”，類似的地緣政治事件屢見不鮮。此類事件對於資產價格影響如何？本文統計了標誌性事件後主要資產的表現。
戰爭的影響
我們主要統計了1979年前蘇聯入侵阿富汗以來的主要戰爭爆發後1個月內的美元指數、美元兌日元、標普500、10年期美債收益率、倫敦金和WTI原油的表現。
從美元指數和美元兌日元來看，匯率市場對於中東地區戰爭反應相對平淡。作為避險資產的日元也沒有呈現一致性的升值。即便是在美國直接參與的幾次戰爭期間，美元指數也沒有明顯貶值，日元也沒有顯著升值。
權益市場和債券市場也並未出現預期中的“避險”風格。幾次美國直接參與的戰爭期間標普500都錄得上漲，僅有海灣戰爭期間有比較明顯的下跌，這與當時美國自身經濟增長放緩有很大關係。10年期美國國債收益率也是上行的情況更為常見，幾次收益率下行均是美國經濟放緩、美債收益率處於下行趨勢。
商品市場方面黃金和原油的表現存在差異。和日元、美國國債類似，黃金並未因戰爭而一致性的上漲，且整體漲跌幅較小。原油價格在美國參與戰爭期間更傾向於上漲。在2014年至2016年的原油熊市中，即便爆發了地緣政治危機也不能對油價形成有效提振。
恐怖襲擊的影響
假如伊朗或穆斯林世界對於美國採取報復行動，美國本土和歐洲都有遭受恐怖襲擊的風險。從統計看，911恐怖襲擊對於市場的衝擊較大，當時出現了美股、美元指數和油價下跌，日元、美國國債和黃金走強。而發生在歐洲的恐怖襲擊對市場影響相對較小。
結論
通過上述分析我們可以發現，中東地緣政治局勢的緊張並不必然導致市場進入避險模式，大類資產的表現依然更多取決於當時的宏觀經濟環境和市場所處的趨勢。美國直接介入的戰爭更易使得油價上漲，但其他資產的反應並不明顯。若發生類似911的針對美國本土的恐怖襲擊，則可能使得市場進入避險模式，而歐洲的恐怖襲擊對市場影響有限。
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