中信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
普利特(002324)
公司積極佈局LCP材料，緊跟5G腳步，憑藉合成、改性技術積累及引入合資人的行業資源打開新材料業務成長窗口。考慮5G放量為公司LCP材料打開成長空間，我們認為2020年30倍PE是合理估值水平，上調目標價至18元，維持“買入”評級。
合資成立孫公司，主營LCP材料研發、生產佈局。公司1月3日晚發佈公告，其子公司上海普利特化工新材料有限公司擬與周曉和揚丞共同出資2900萬元成立孫公司東莞普利特材料科技有限公司。該孫公司將主要經營LCP樹脂及纖維的研發、生產，深化LCP產品在通信線纜、5G高頻PCB板和集成電路類載板、聲學線材、軍工、航空航天等領域的應用。
LCP材料放量時點臨近，成長窗口即將打開。LCP材料具有其良好的介電性質、強度和耐高溫屬性，在5G（尤其在長期發展方向-毫米波時代，將成為最為適合的天線材料）、軍工等領域正處在快速放量的時點。在設立該孫公司前，公司已經在LCP領域做出了一定佈局（當前具有2000噸樹脂即3000噸改性樹脂產能，同時公司亦具備從樹脂聚合到改性複合的完整技術與生產體系，成功開發出超高流動、超低翹曲、高強度、抗靜電等一系列高性能LCP材料）。此次成立孫公司，一方面將繼續深化公司在5G領域的佈局（長期規劃產能10000噸），另一方面則有望實現與兩位合資人在技術和銷售資源上的共享。總體看，這次投資有望在5G時代快速推動公司LCP業務的擴張。
靜候汽車銷售拐點，公司競爭優勢凸顯。儘管國五清庫存的刺激下，汽車銷量在2019年實現了一定增長，但總體看汽車行業仍然保持疲軟的態勢。我們認為，公司作為車用改性材料龍頭，在汽車行業承壓階段中利用自身研發優勢和VCS的銷售模式持續擴大自身份額，有望較大程度受益於後續可能出現的汽車行業消費拐點。同時，目前原油價格雖在中東局勢動盪影響下存在一定波動，但是總體看原油價格中樞水平已經低於過去幾年的水平，預計後續原油產業鏈上的樹脂原材料價格波動為公司帶來的成本衝擊較為有限，我們看好公司改性塑料業務出現趨勢性反轉。
風險因素：1）汽車需求持續疲軟；2）LCP制膜工藝拓展不順利；3）原油價格等因素帶來的原材料價格劇烈波動。
投資建議：公司大舉佈局LCP材料，緊跟5G腳步，憑藉合成、改性技術積累及引入合資人的行業資源打開新材料業務成長窗口。維持公司2019/20/21年EPS預測為0.37/0.60/0.95元，考慮5G放量為公司LCP材料打開成長空間，我們認為2020年30倍PE是合理估值水平，上調目標價至18元，維持“買入”評級。
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