大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我還有六位師兄妹，他們各有所長，歡迎大家
關注。下面分享一篇來自零售氪星球的文章：
01
事件
▌估值300億美元？京東物流能行麼
據路透社，京東物流已與多家銀行就潛在海外IPO進行初步討論，此次IPO可能籌資80億-100億美元。京東物流可能在2020年上半年上市，上市地可能選在香港或紐約。京東物流曾在2018年融資25億美元，主要投資者包括高瓴資本、紅杉資本中國、招商局集團、騰訊控股和中國人壽等。當時京東物流投後估值達到約135億美元。而此番IPO，京東物流的目標估值至少為300億美元。
300億美元的估值真太樂觀了。順豐的市值（當前位1656億人民幣，約236.8億美元）一直被視為京東物流估值的上限。2019年前3季度，順豐營收787.7億元。同期，京東物流及其他收入約160億元。但要注意，這裡的收入指的是非自營訂單的收入，即京東物流為京東平臺第三方賣家提供物流服務而獲得的收入和社會化訂單的收入。京東物流目前的主要收入還是來自京東自營業務，這部分收入雖沒有直接披露，但還可根據財報簡單推測下。
京東財報上的履約費用指的就是為完成自營訂單而支付的相關費用。可以將這部分費用理解成京東物流源自京東自營訂單的收入（京東商城付錢，京東物流提供服務）。2019年1-9月，京東履約費用為260億元（這部分費用中還包括了支付給第三方快遞公司的錢，所以嚴格來說不全是京東物流的收入）。
因此，京東物流在今年前3個季度的收入大約為160億+260億=420億左右。京東在10月披露，外部收入佔總收入近40%。這可以驗證我們的判斷（外部收入比例=160/420=38%）。目前京東物流的營收規模只有順豐的53%，想要獲得高於順豐的估值實在過於樂觀。但也有觀點認為，京東能搶了順豐的生意，但順豐搶不了京東的生意，這個估值是看未來預期的。
▌永輝生活多地門店關閉調整
近日，永輝生活在合肥、廈門的多家門店被爆已或即將關店。永輝方面表示，永輝生活進一步明確“社區生鮮菜市”定位，對永輝生活社區業態在生鮮經營上加強和升級。永輝生活重新梳理現有門店，對部分不符合營運標準的門店做出調整，優化業態整體經營狀況。此外，永輝超市在12月26日公告，股東張軒寧質押其持有的永輝超市9530萬股，佔其所持股份比例為12.81%，佔公司總股本比例1%。本次質押融資資金用途為生產經營。
氪小星說
張軒寧同時也是永輝生活的創始人和最大股東，外界普遍認為張軒寧此次股權質押是在為永輝生活進行融資。“社區生鮮菜市”的定位似乎和永輝超市的永輝超市mini店非常接近。在對原有業態進行升級的同時，如何避免和永輝超市內鬥，將是雲創的挑戰。值得一提的是，騰訊去年底參與了永輝雲創的增資，獲雲創15%的股份併成其第二大股東。但這次騰訊卻沒有參與。永輝雲創過去一年的發展或許確實低於預期。
▌京東嘗試新業態 “七範兒”探索白領社交空間
12月24日，京東7FRESH創新業態“七範兒”全國首店北京銀河SOHO店正式對外營業。七範兒每天早上7:30開始營業，直到深夜自然閉店。落戶北京市朝陽區的銀河SOHO首店面積近1000平方米，商品種類約3500個，差不多50%的面積都用作餐飲區，設置了180個座位。京東7FRESH業務負責人王敬表示，”七範兒將以美酒美食為鏈接，為白領人群提供一個社交空間。”
如果說原來的七鮮超市定位大而全，那七鮮生活和七範兒則更聚焦、專注於特定場景和人群。具體就七範兒來說，其主要變化包括餐飲區面積佔比被提升至50%，並將酒吧開進超市。但這並非行業首創，上半年開業的T11超市就配置了酒吧區，蘇寧小店3.0版也把酒吧塞了進來；超級物種在福州和重慶的店內也曾推出過“深夜酒館”。
▌阿里巴巴擬於明年在河南鄭州開設10家盒馬鮮生
河南省商務廳披露，阿里巴巴計劃2020年在鄭州投資4億元，開設10家盒馬鮮生生鮮店，未來3年將開近20家門店。今年8月，阿里巴巴與河南省政府簽署戰略合作協議。9月，阿里巴巴(河南)有限公司正式註冊設立，目前已有1200名正式員工。
▌京東直播發布“2+2”計劃
京東直播表示，將向直播間投入億級資源扶持，在引流、營銷、服務等維度發力。京東直播還宣佈推出“2+2”計劃，即以商家大會、直播商學院為兩大抓手，北極星計劃、攀登者計劃為兩大陣地。
▌麥德龍中國掛牌出售10%股權，底價8.72億元
近日，上海聯合產權交易所披露，錦江麥德龍現購自運有限公司（麥德龍中國）將出售其10%股權，轉讓底價為8.72億元。產權項目信息顯示，錦江麥德龍現購自運有限公司現有的股權中，麥德龍現購自運亞太控股有限公司持股比例為90%，錦江國際（集團）有限公司持股比例為4.9%，上海新長征（集團）有限公司則持有5.1%。
▌樸樸超市獲B2輪1億美元融資
前置倉電商樸樸超市今年10月獲得B2輪1億美元融資，已到賬3000萬美元。該輪資金將重點用於華南區的網點建設、供應鏈搭建等方面，明年3月樸樸超市將進軍廣州。樸樸超市成立於2016年，主要採用“前置倉+純線上運營”的模式，涵蓋果蔬、肉禽蛋奶、海鮮水產、糧油調味等品類。用戶在線上商城選購商品，由樸樸超市運營配送。
▌“食享會”完成B+輪融資
社區團購企業，今年10月完成B+輪融資，投資方為騰訊雙百及老股東。食享會表示其覆蓋的城市有80%持續保持盈利。食享會將投入超過1億元，推出“百品千萬”扶植計劃，在2020年扶植100個品牌。
▌“錢大媽”完成D輪融資
社區生鮮品牌，參與錢大媽B、C兩輪融資的啟承資本繼續追投。錢大媽全國擴張的步伐進一步提速。不久前，錢大媽啟動了上海、蘇州、無錫、常州、杭州、武漢、長沙、成都、重慶等9城招商加盟。計劃2020年上半年在上述每座城市開出不低於100家門店。
02
洞 見
▌阿里巴巴張勇：湖畔大學四期年度分享
2019年12月17日，阿里巴巴集團董事局主席兼首席執行官張勇和湖畔大學第四期學員進行最新年度分享。對於聚焦客戶價值選擇賽道、縱橫分合的組織設計、讓不確定性不同意見變為確定性的一致意見、領導者如何“落子無悔”等進行了更全面深入的延展和闡釋。
他提到，第一天就想做平臺的人，基本上都沒做成；選賽道通常兩種方式：一種是垂直整合，另一種是水平延展；所謂“落子無悔”，有些決定別人不可能替你做，只有一號位責無旁貸；企圖通過共創會解決企業戰略發展問題的，是領導者無能的表現；以解決信息不對稱性而創造的業務，未來終將消失；市場是動態的，要在動態中防止焦慮，保持戰略定力；地球是圓的，往東堅持到最後，只要你還活著，就是往西。最大的確定性就是不確定性，真正的業務一號位，一定是在高度的不確定性當中去尋找確定性等。
03
數 字
▌美國聖誕季零售額同比增長3.4%，在線銷售增長18.8%
萬事達卡SpendingPulse數據顯示，美國假日購物季（11月1日至平安夜）零售額（不含汽車）較去年同期增長了3.4%。在線銷售額仍然增長最快，同比增長18.8%，佔總銷售額的14.6%。相比之下，店內銷售額僅增長1.2%，今年最繁忙的購物日“超級星期六”的客流量比去年同期下降了9.7%。（文|氪小星）
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