摘要：
1、ADB車燈：繼LED前大燈後的技術再升級，成為ADAS系統的一部分，未來有望成為智能駕駛的標配；目前國內市場在高端車型上進行搭載，滲透率僅2%，還有很大提升空間，ADB車燈的單車價值量是LED大燈的2倍，未來成長空間大；作為零部件中最優質的賽道，其中的優質企業有星宇股份（已獲得大眾ADB訂單），華域汽車（配套上汽系、長安福特），科博達（大眾車燈控制器指定供應商）。
2、光纖激光器：又稱為半導體激光器，其中芯片製備和封裝是關鍵技術，封裝環節技術壁壘高，是支撐激光芯片高性能、高壽命工作的關鍵因素，銳科激光、創鑫激光掌握自主封裝技術，同時銳科激光開始研發激光器芯片，在芯片環節實現國產替代，
連續激光器打破國外技術壟斷，是國內首家掌握核心技術的公司。3、藥石科技：全球領先的分子砌塊提供商，公司的分子砌塊庫具備技術壁壘，正逐步滲透全球分子砌塊400億美元市場；過去5年公司收入複合增速52%，在研發+產品助推下，未來5年有望保持年均35%的增速，機構上調至“買入”評級，目標價82元。
2、汽車零部件最好的賽道，新產品價值量提升2倍，這家公司拿下德系車訂單（國信證券）
近期邁騰新款上市，車燈、內飾配置大幅提升，全系標配全LED前大燈，其中多款高配車型配置ADB大燈。
①ADB大燈單車價值量提升2倍，未來智能駕駛汽車標配產品
ADB大燈繼LED前大燈後的技術再升級，ADB是一種智能遠光燈系統，提升ADAS系統夜間圖像識別能力，從而提升夜間會車安全性，已是ADAS系統的一部分，
未來有望成為智能駕駛汽車標配產品。
ADB大燈單車價值量是LED大燈的2倍，ADB約1500-2000元/只，LED約800-1000元/只。
②國內ADB滲透率在1.5%-2%區間
目前國內汽市場LED大燈滲透率已達到30%-40%，但ADB大燈僅在高端車型上進行搭載，國內市場滲透率低，測算滲透率在1.5%-2%區間。
2019年以來，ADB作為新車一大賣點，在合資品牌以及自主品牌中開始下沉。此次2020款邁騰車型上市，是ADB前大燈在廣泛的平價車型消費者群體中的一次普及，有望加速國內車燈行業的智能化升級。
③車燈是汽車零部件最好的賽道，推薦星宇股份、華域汽車、科博達
車燈技術進步帶來的空間很大，ADB、像素級前大燈、激光大燈、智能信號燈、多色氛圍燈將成為未來車燈的前瞻進化方向，看好ADB和多色氛圍燈的成長空間。
星宇股份：德系高端汽車車燈供應商，已獲得大眾ADB訂單。
華域汽車：華域視覺配套上汽系、長安福特等。
科博達：大眾車燈控制器指定供應商，份額60%以上。
2、被低估的光纖激光器龍頭！打破國外技術壟斷，華為不再孤獨（國盛證券）
①半導體激光器輸出功率高
半導體激光器是一種光電器件，採用半導體材料作為增益材料，也被稱作激光二極管（LD），LD芯片是半導體激光器的一種，材料生長、芯片製備、腔面鍍膜以及封裝散熱是關鍵技術。
半導體激光器包含以下優點：1）體積小、重量輕；2）輸出功率高；3）電光轉換率高；4）壽命高、可靠性高；5）成本低、工業化程度高。因此下游應用廣泛，不同領域甚至需要特定波長半導體激光器。
②芯片製備工藝複雜，封裝環節技術壁壘高
外延設計和外延生長是半導體激光器芯片設計的核心技術，LD芯片製備所涉及的基本工藝包含多次光刻、多次腐蝕、介質膜沉積、P面電極製備、減薄拋光、N電極及退火、芯片解理和腔面鍍膜等多種工序。
其中封裝環節技術壁壘高，
是支撐激光芯片高性能、高壽命工作的關鍵因素，其中單管器件採用COS封裝，巴條器件採用MCC封裝。③銳科激光、創鑫激光掌握封裝環節的關鍵技術
未來激光芯片環節降成本的方法主要包括：1）憑藉規模效應要求供應商降價；2）採購Bar條，自行切割；3）培育國產芯片供應商；4）改進結構設計，使用更高功率的芯片。
過去幾年間，銳科和創鑫通過採購COS芯片和熱沉自主封裝泵源大幅降低了成本，同時逐步實現泵源和COS芯片全面自主封裝，掌握封裝環節的關鍵技術。
同時，銳科激光成立激光芯片公司，研發並生產激光器芯片，在芯片環節實現國產替代，連續光纖激光器打破國外技術壟斷，佔據30%以上市場份額。
3、全球分子砌塊龍頭！未來5年增速35%，逐步滲透400億美元市場（光大證券）
①分子砌塊技術壁壘高，公司業績持續高增長
全球領先的分子砌塊提供商，服務於全球化藥企業me-better、FIC創新，分子砌塊庫具備技術壁壘，區別於市場認為藥石只是一家精細化工品公司。
在高基數下，公司業績維持高增長，2018年實現營收4.78億元，歸母淨利潤 1.33億元，2013-2018年CAGR分別為52%、49%。2018年毛利率、淨利率分別為57.8%、28.1%，毛利率顯著高於CRO研發服務公司。
②分子砌塊滲透400億美元市場，平臺化在路上
分子砌塊庫立足並解決化藥研發痛點，全球分子砌塊市場規模約400億美元，藥石掌握價值量最大的高端分子砌塊，正逐步滲透該市場。
分子砌塊庫延伸價值可期，新藥平臺應運而生，標誌著藥石正從服務客戶向培育客戶轉變。此舉將拓展藥石的目標客戶群，尤其是國內傳統藥企。
③短期業績有望提速，中期研發是驅動成長的核心動力
由於基數、併購等因素影響，藥石從19年Q1開始，業績增速放緩。明年更多的客戶項目即將進入臨床三期和商業化階段，同時浙江暉石盈利改善，20年Q2公司業績有望提速。
中期來看，藥石以技術為核心，化藥發現環節管線滲透率在20%左右，收入隨客戶的研發管線推進而放量，在研發+產能助力下，預計2023年收入有望突破20億元，18-23 年收入CAGR 約35%。
④投資策略：上調至“買入”評級，目標價82元
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