華創證券發佈投資研究報告，評級: 強推。
信維通信(300136)
事項：
公司發佈 2019 年業績快報，及非公開發行預案：
1、公司 2019 年實現營業收入 51.34 億，同比增長 9.08%，歸母淨利潤 10.16億，同比增長 2.86%。
2、公司擬非公開發行 30 億元人民幣，投資射頻前端、5G 天線及天線組件、無線充電模組三大項目。
評論：
業績增速符合預期，“泛射頻”戰略成果初顯。公司 2019 年業績符合預期，隨著 5G 換機週期的開啟及無線充電在智能手機領域的加速滲透，手機廠商對5G 天線、無線充電及 EMI/EMC 需求將顯著提升，公司作為傳統“泛射頻”龍頭，研發投入持續快速增長，致力於為客戶提供性能可靠的一站式解決方案，未來有望持續受益於下游需求的增長。
主營業務再發力，天線及無線充電業務動能強勁。 公司擬投資 11.38 億用於 5G天線及天線組件項目、擬投資 17.18 億用於無線充電項目，傳統優勢業務上的大手筆投資，彰顯了公司對下游需求的信心，隨著擴產項目的順利推進，公司傳統優勢主業有望領來高速增長。
強勢佈局射頻前端領域，為公司發展增添新動力。公司擬投資 20.28 億用於射頻前端項目，公司 2016 年至今，一直堅持射頻前端領域的佈局，在較早時期就成立了微電子研究院，進行射頻前端技術的研發，2019 年收購海外優質技術團隊及深圳瑞強，提高了在射頻前端領域的技術實力，同時通過深圳瑞強補齊了在 PA 領域的產品系列。未來公司將以濾波器為核心，通過自研或代理海外品牌的方式補齊其他射頻產品陣列，為客戶提供完整的射頻前端一站式解決方案。
盈利預測、估值及投資評級。5G 時代對手機“泛射頻”產品提出了更高的性能要求，公司有望受益於 5G 帶來的手機天線數量增長、無線充電技術成熟帶來的滲透率提升及 EMI/EMC 業務的穩步增長，同時收購深圳瑞強，吸納海外優秀的技術團隊， 持續發力射頻前端領域， 有望為公司發展提供另一強勁動力。我們維持預計公司 2019-2021 年淨利潤為 10.15/14.30/19.44 億元,對應 EPS 為1.05/1.48/2.01 元，考慮到今明兩年 5G 換機潮帶來的業績彈性，參考公司和行業歷史估值，維持 2020 年目標價 59 元，對應 40 倍 PE，維持“強推”評級。
風險提示：中美貿易談判反覆，引發不確定性；5G 手機換機週期存在不確定性；射頻前端業務拓展不及預期。
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