7月底，一個讓廣大中小微企業非常振奮的政策終於落地。旨在扶持廣大中小微、三農企業的國家融資擔保基金有限公司正式成立，首期註冊資本661億元，採取“銀證”合作形式，財政部作為公司第一大股東，持股比例45.39%，其餘還有20餘家銀行、保險機構入股。這真是一個令人振奮的好消息！

國家為何選擇這個時間節點發布這樣利好的消息呢？其實政府也是用心良苦的。

眾所周知，2018年對於中國來說是不同尋常的一年。中國可謂面臨著內憂外患，外有美國挑起的無休無止不斷升級的貿易摩擦，內有貨幣政策不斷收緊造成的各種金融亂象，平臺跑路，關聯金融機構危機，上市公司債務危機等。更為核心的是，廣大中小微企業、三農企業在這種金融環境之下融資難、融資貴的問題被無限放大。

特朗普政府挑起的貿易戰我們難以控制，我們可以從2018年上半年的貨幣政策轉向談起。

2018年，延續2017年以來中性趨緊貨幣政策不變

其實，自2017年以來，我國整體金融市場就已經出現了重大轉變，已經從過去的大水漫灌釋放流動性轉向穩健趨緊的貨幣政策。儘管在2018年上半年出現了三次降準，但我們決不能認為這三次降準就是國家貨幣政策再次轉向寬鬆，這隻能稱得上貨幣政策在趨緊不變的情況下的局部調整。

國家為何要下決心收緊流動性呢？我們可以從過去十幾年寬鬆的貨幣政策談起。

自2008年金融危機以來，中國實施了相當寬鬆的貨幣政策。廣義貨幣增速始終保持兩位數的增長，個別年份達到26%，十分驚人；大批國企、央企、政府平臺高槓杆經營；社會融資規模巨大；影子銀行業務不斷擴張，總規模超過60萬億。

過去十年來如此寬鬆的貨幣政策，對於穩定中國經濟來說，確實起到一定積極作用，但是消極作用更大。一是造成資產泡沫橫溢，二是造成企業和地方政府的高槓杆和高負債，三是催生各種金融亂象，P2P平臺跑路，四是貨幣信貸的過度寬鬆，造成經濟整體上的脫實向虛。

其實，流動性氾濫的更大惡果是造成中小微企業的無人問津。大部分資金忙著炒房、炒股，沒有人願意以股權形式投資中小微企業。大部分資金精準流入國企、央企、政府平臺沒有人願意以債權形式進入中小微行業。更可悲的是，在流動性氾濫的時候都沒有資金願意光顧中小微企業，就不用說現在的相對緊縮的貨幣政策背景之下了。

而現在則不同了，中小微企業的春天終於來了。國家融資擔保基金明確以再擔保、股權的形式進入中小微企業。

國家融資擔保基金未來展望

當然，對於國家融資擔保基金的後期運作，本人有幾點建議：

（1）利用銀行高級別風控體系，減少壞賬產生幾率。眾所周知，中小微企業由於信譽度、誠信度較低，貸款金額較少，還款週期也長等缺陷，很少受到銀行的青睞。但是畢竟銀行把握全中國將近2個億的徵信數據，銀行具有級別最高的風控體系。

（2）本次國家擔保基金的投放應該利用大數據等信息，保證資金的精準投放，把錢交到真正需要這筆資金的企業手中，並監督這筆資金的具體實施情況。首先，資金的精準投放是指，資金應該投放到具有未來發展前景的高精尖企業上面，而不是放在落後的產能上。其次，要保證這筆資金的專款專用，而不是挪作他用。

（3）本次國家社保基金輔助中小微企業的方式為股權+再擔保模式，若以股權形式入股，須保證中小微企業的控股地位，而不是以大股東的形式出現，只有這樣才能保證這些企業的經營自主性，讓專業的人幹專業的事情。

（4）國家社保基金若以再擔保形式融資，需要適當放寬條件，以防由於條件非常苛刻，企業貸不到款，甚至出現私下權錢交易，侵佔國家資產的行為出現。