科技是第一生產力。縱觀全球，科技公司的快速發展都離不開資本的支持。尤其是進入以來，電子計算機、互聯網、生物醫藥行業等高新技術企業引領時代發展變遷，資本市場的支持必不可少。
資本市場在支持科技創新方面有著天然的優勢，可以引導資源要素向科技領域集聚。資本市場是併購重組的主渠道，推進產業轉型升級。當前，我國經濟處於新舊動能的轉換時期，亟須新的科技產業引領下一輪經濟發展。從中小板、創業板到新三板、科創板，我國資本市場逐漸與經濟發展相匹配。在我國多層次資本市場的建設中，科創板註冊制對高新技術企業的包容度大大增加，將會對我國科技轉化落地產生巨大的推動作用。
科創板註冊制包容度增加
從去年10月5日提出到今年7月正式上市，220天的“科創板速度”成為資本市場熱議的焦點。根據上交所公佈的數據，截至今年12月22日，科創板共有上市企業67家，總市值8416億元。在189家已受理的科創板公司中，新一代信息技術產業公司最多，達到78家，生物產業、高端裝備製造產業、新材料產業、節能環保產業相關的企業數量分別為42家、31家、20家和10家。
科創板的設立就是要支持高新技術企業的發展。資本市場引領科創企業，就是要運用市場化的手段，將資金配送至最需要的地方。尤其對於研發時間長、投入高的研發型企業來說，資本市場的支持是成果轉化的必要條件。
科創板對科創企業最大的支持在於降低了企業的上市門檻，包容度大大提升。科創板為企業上市制定了五套標準，企業可以選擇最適合自己的方式上市。數據顯示，當前，科創板的上市企業中，有八成企業選擇採用第一套上市標準。此外，今年11月，首家未盈利的企業澤璟製藥成功過會，成為科創板第一家尚未盈利的企業。
但不管選擇哪一套標準上市，“硬科技”應是其“標配”。上交所市場發展與服務專業委員會專職委員王勇曾表示，“硬科技”不僅僅是國際領先的技術，也不侷限於高端製造業。凡是有助於提升我國經濟、軍事、科技實力，增強我國核心競爭力，有助於突破“卡脖子”技術，實現進口替代，有助於推動產業升級的關鍵技術，都是“硬科技”的體現。
此外，科創板還開通了重組併購上市的路徑，規定科創公司實施重大資產重組或發行股份購買資產的，標的資產應當符合科創板定位，所屬行業應當與科創公司處於同行業或上下游，且與科創公司主營業務具有協同效應，大力鼓勵引導上市公司通過併購重組提升質量。
創業板助力科創企業發展
創業板也是服務科創企業的“主戰場”。在2009年創業板成立之初，上市企業僅有28家，平均市值為49.99億元。十年之後，這28家上市公司市值增加到133億元，平均收入規模也由2009年的3.52億元增長至2018年的25.19億元，遠高於創業板公司17.9億元的平均收入，年複合增長率為24.43%。
十年磨一劍，不少“明星企業”藉助創業板的力量發展壯大，例如愛爾眼科、樂普醫療、億緯鋰能等。其中，愛爾眼科上市後，借力資本市場，通過募集資金新建、體外培育後收購等方式，將與公司經營匹配的眼科醫院納入上市公司體系，迅速擴展規模，從上市前全國19家醫院增長至超過300家。同時，愛爾眼科的經營業績也取得了大幅增長，2009年至2018年，其淨利潤從0.92億元增長至10.09億元，市值從69億元增長至1093億元，成為創業板市值排名第三位的上市公司。
當前，創業板科創企業仍舊引領著業績向好發展。深交所披露的2019年前三季度業績數據顯示，創業板公司利潤增速重回升勢，板塊發展動能依然強勁。剔除樂視網後，前三季度，創業板公司平均實現營業收入13.81億元、淨利潤1.22億元，同比分別增長10.01%、6.30%，環比分別增長12.86%和25.70%，以邁瑞醫療、寧德時代、愛爾眼科為代表的一批科技型企業發展迅猛。
從行業方面看，今年前三季度，創業板醫藥生物行業平均淨利潤達到2.37億元；電子、電氣設備、通信、化工等行業的平均淨利潤均超1億元，電氣設備行業淨利潤增速達到30.94%；通信、醫藥生物等行業淨利增幅也達到20%以上。第三季度，電子、計算機、電氣設備等行業淨利潤漲勢強勁，增速分別達到97.85%、85.96%、72.58%，醫藥生物、建築裝飾、公用事業等行業淨利潤增速也達到40%以上。
2019年恰逢創業板成立十週年，在科創板的帶動下，創業板註冊制改革箭在弦上。2019年，創業板對重組上市政策進行了修改，理順重組上市功能，簡化重組上市認定標準，允許符合條件的資產在創業板重組上市，並恢復重組上市配套融資。
私募股權基金支持企業科創
在支持科創企業方面，一級市場私募股權投資不容忽視。從2010年開始，我國私募股權投資進入快速發展階段，滴滴、今日頭條、拼多多、快手等互聯網企業發展壯大，各行各業都湧現出不少優秀企業。
不少企業能夠在科創板上市離不開私募股權投資的支持。數據顯示，截至2019年11月底，上交所已經受理的56家科創板上市公司中，私募基金參與投資的有54家，共有476只產品參與投資，投資本金達273億元。其中，在投產品445只，投資本金260億元。
實際上，自2018年資管新規落地以來，私募機構普遍面臨募資難的窘境，大大削減了私募行業在支持創投行業中的作用。投中研究院統計的數據顯示，2019年前三季度，創投市場投資交易中，早期投資交易同比下滑近六成，機構投資階段趨於後移。這意味著，一些高新技術的小企業在創立初期很難拿到發展資金。
今年以來，監管層也不斷強調發揮私募投資在支持實體經濟中的作用。2019年10月，證監會主席易會滿主持召開私募股權和創投基金座談會時強調，私募股權基金在支持科技創新、發展直接融資、助推產業轉型升級等方面，正發揮著日益重要的基礎性、戰略性作用。私募股權基金已經成為促進新舊動能轉換的“發動機”、推動經濟結構優化的“助推器”、優化資源配置的“催化劑”和服務實體經濟發展的“生力軍”，並號召私募股權基金要聚焦服務實體，提高支持科技創新能力。積極投早投小，投長期、投未來，大力支持高新技術企業、中小微企業和關鍵領域自主創新。
在日前舉辦的“2019中國私募基金行業峰會”上，高瓴資本合夥人曹偉表示，私募股權基金應堅持價值投資，持續投資新興產業、培育新動能，同時充分挖掘傳統行業價值，利用數字化、信息科技等為傳統企業賦能，提升企業內生動力。
本文源自金融時報-中國金融新聞網
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