中華網財經7號院紫荊工作室出品 文|鈺開
2019年12月2日晚間，格力電器（000651.SZ）發佈公告稱，格力電器的控股股東、實際控制人發生變動，格力集團從持有格力電器總股本的18.22%變更為3.22%，高瓴資本成為新的第一大股東。根據最新的權益變動報告書，本次轉讓價格為46.17元/股，轉讓股份總價款為416.62億元。亞洲最大私募股權投資基金高瓴資本為什麼要重倉投資格力電器呢？高瓴資本的資本市場投資的眼光如何？他們的對未來的投資賽道是如何選擇的呢?
高瓴資本資本市場投資業績案例（舉例A股與港股）
1.愛爾眼科（A股）
高瓴資本第一次出現在愛爾眼科十大股東是在2018年3月31日，這個報告對應的是愛爾眼科2017年四季底的持倉明細，購買了3718萬股，當時愛爾眼科股價在14人民幣左右（今天在37.85人民幣左右），建倉市值是5.2億人民幣，2018年6月30日繼續加倉，持倉增加至5577萬股，建倉市值約在8.3億人民幣，高瓴資本在中間做了一次小波段，至今依然持有愛爾眼科4875萬股，市值在18億人民幣，高瓴資本持有兩年賺了10個億，兩年收益大約在百分之120。
2、呷哺呷哺（港股）
高瓴資本是呷哺呷哺的基石投資者，在上市初期就以4.7港幣的價格認購了5592萬股，首次購買2.5億港幣，呷哺呷哺在2014年12月17日上市，上市5年每股共分紅0.7港幣，最近3個季度股價在12港幣左右，持有5年收益率百分之300左右。
高瓴資本投資未來的賽道解析（消費+醫療醫藥+科技工業）
我們先來看看高瓴資本的總體投資賽道選擇，如下圖:
高瓴資本近期的投資重點已經放到了科技與工業上，從之前的佈局來看，他們的戰略方向重點在醫藥醫療與消費領域。這也就是說對未來我們的投資方向把控，尤其是A股市場投資，要著重從這三個戰略方向去著手佈局，重點圍繞這裡面的上下游去調研做功課。接下來我們在深入研究一下他們三大戰略賽道里面的一些細化方向。
醫療醫藥賽道（老齡化）
看好醫療領域的細分賽道：PD-1抗體、CRO/CMO市場（創新）
我國的人口增長早經開始顯出疲憊現象，據最新的母嬰行業觀察快訊，2019年出生人口出現斷崖式下跌。從歷史數據統計來看，我國兩次人口出生高潮第一次在1961-1970年，第二次在1983-1988。第一次的人口出生高潮已經進入老齡化，第二次的人口出手高潮主要在80後，也已經開始步入中年。當前我國人口少子化和老齡化問題日益明顯，所以醫藥醫療無疑是未來最為確定的優質賽道。
醫藥醫療為長期跑贏通脹的主要行業，高瓴一直在踐行自上而下的投資之道。對於高瓴資本的投資特點，業內分析師表示一是高瓴資本一直在踐行大衛史文森的長期投資理念；二是高瓴背後的投後團隊能夠提供很多增值服務，比如百濟神州，高瓴能夠撮合他們與國外醫藥巨頭的合作，幫助企業成長；三是高瓴資本能夠實現一二級聯動。
那麼，在其投資次數最多的醫療健康行業，高瓴資本都做了哪些動作？
從上圖得知，高瓴資本在醫藥領域的細分賽道是：創新藥。具體方向是第一梯隊創新藥公司與不受醫保控費影響行業。我國醫保正經歷從“支付仿製藥”到“支付創新藥”過程，國家會用“集採”節省的錢支持“創新藥”公司，這是一個歷史大趨勢，我國正經歷創新藥的加速成長時代。
另外還有創新藥鏟子股--CRO/CMO賽道。這是一個知識密集型行業，主要依靠醫藥領域的專業技術人員提供服務。國內有“工程師紅利”優勢，在臨床前研究和臨床研究各個階段的研發費用是發達國家同行業的30%左右。
科技高端製造與消費賽道
優質消費股容易產生品牌效應，對於上市公司股東產生品牌溢價。消費股的成長可以是“曲奇複製模式”，投資者容易跟蹤業績成長。2020年隨著5G應用的全面鋪開，各行業的智能升級將加速落地。消費換代潮是未來十年的經濟爆發點。高瓴資本高屋建瓴般的看到了消費經濟的“咽喉”賽道。重倉格力電器 就是強有力的戰略佈局。這一動作就預示著我國傳統家電廠的轉型已在推進。通過推進智能家電，海爾已開發智能芯片，形成網絡電器+交互+服務+平臺模式，意在打造一個U+智慧生活平臺。TCL和創維則在技術上選擇與第三方互聯網公司合作，把重點放在了產品上：推出超級APP和智能家居設備，試圖以曲線救國的方式加碼智能家居。
科技2.0時代已經走來
“科技創新1.0不是應用科技的發明，也不在於科技部門與傳統企業結合。”張磊說道。他認為，科技創新2.0的主題才是傳統行業，不是互聯網+，而是+互聯網。科技創新2.0旨在使創新更具普惠的精神，幫助普通的人和普通的企業更好地利用科技，使更多人搭上科技的便車。
通過高瓴資本對高端製造與消費品牌的佈局，我們就可以追蹤其上下游智能產業鏈（半導體，芯片，傳感器，5G應用）與高瓴資本投資企業有合作關係的優質上市公司，從而實現與頂級機構走向同一賽道，並且享有未來經濟增長紅利。
高瓴資本A股佈局變化趨勢統計
最後我們看看高瓴資本目前對A股市場的整體佈局情況。重點要注意其重倉標的的邏輯與新增標的，而減倉或已經退出前十大股東的品種要注意其背後可能存在的競爭風險或其他利空因素，價格偏高者要重點規避。
資料來源：東方財富（中華網財經統計整理）
投資就是選行業，好行業必須有好的賽道。巴菲特有一句名言：“人生就像滾雪球，最重要之事是發現溼雪和長長的山坡。”堅持與卓越投資者站在一起，在巨人的肩膀上，你發現優質賽道。隨著A股市場國際化進程的加快改革，資金會越來越聰明，市場會越來越有效，有低估值高成長的公司的機會越來越小。頂級的機構的資金和投研能力都遠遠超過普通投資者，機構投資者的倉位變化給普通投資者打開一扇觀察投資世界的窗口。
閱讀更多 中華網財經 的文章
