一個簡單的價值故事
很多人聽到過一個理論，說價值和價格就是人和狗的關係。在散步的時候，人一直在緩步前進，狗有時候跑到人的前面，有時候跑到人的後面。你不知道他什麼時候跑到什麼位置，但是狗最終不會離開人。也就是說，價格雖然圍繞價值波動，但是最終價格不會脫離價值而存在。
當然了，索羅斯的看法也許並不如此，我們只是從保守投資人的角度，索羅斯看法可能如下圖：
道瓊斯狗股策略
根據保守主義的價值投資法則，有人想出了狗股理論，就是將道瓊斯前十大股息率最高的股票做成一個組合。比如在2018年，挑出股息率最高的十個個股，做成一個投資組合。然後在2019年再重新調整一次，每年都這麼做。原因是，如果股息率高，說明這個股票便宜。
狗股策略除了投資，還能觀察股市是否有泡沫
狗股策略有一個收益率，這個收益率在2019年大約是13%，而道瓊斯整體上漲了24%。狗股不能跑贏道瓊斯整體，說明美股投資人風險偏好較高，市場正在處於牛市當中。在2018年，美國股市由於貿易摩擦等而下挫的時候，狗股很好的戰勝了道瓊斯整體，在過去20年中，狗股有12年戰勝了道瓊斯整體。但是在收益率方面，在過去20年裡，狗股的平均回報率為7.72%，而道瓊斯指數的回報率為8.30%。
貌似狗股戰勝不了道瓊斯，畢竟在過去的十年裡面，道瓊斯翻了6倍以上，但是狗股的受眾風險偏好不同。如果買入狗股，則是預期未來利率會下跌。因為利率下跌會讓美國資本市場的債券投資人轉而去買股票，而這個時候，他們看的就基本是股息率。所以狗股短期是和美聯儲利率政策息息相關。
2020年的狗股名單：陶氏化學和沃博聯將取代寶潔公司和強生公司。而2019年的狗股名單如下：
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