來源 | 覓窩（公眾號ID：miwo18）
作者 | 地產密探
對於城投類公司，從沒有哪家能像雲南的這傢伙表現得如此生猛。即便是同處大西南的中天城投，也無奈甘拜下風，宣佈退出房地產。
之所以它猛得很，從覓窩君觀察來看，很重要的一個動向是插手四川，比如與“成都會展大王”鄧鴻結緣，一番數十億的複雜資本運作，令人眼花繚亂，外界吹噓其將幹掉北辰實業躍升為“中國會展之王”。
圖：“成都會展大王”鄧鴻及成都新會展中心
8月17日，雲南城投宣佈進軍四川涼山，拿出3.63億元拍下冕寧縣兩幅地塊，打造康旅城項目。此舉意圖明顯，就是配合當地開發冕寧新區，總投資120億元，開發期長達8年。
從規劃看，該文旅項目涉及冕寧老縣城以東約0.5公里，約2500畝左右的安寧河兩岸用地投資建設。其中，安寧河西岸現有存量地塊約220畝，霖雨公園地塊約235畝，安寧河東岸約1000畝（首期用地354.6畝），安寧河東岸遠期拓展用地約1000畝。
圖：冕寧新區概念圖
頗為牛逼的是，在拿地之前這個項目就已隆重動工，雲南城投母公司雲南省城投集團的董事長許雷親自出席，四川省政協副主席、涼山州委書記林書成等也親歷現場。
別急！作為一個邊緣縣的冕寧，之所以成功敲定百億級投資，自然離不開鄧鴻牽線搭橋。當時，鄧鴻主要身份是成都會展旅遊集團董事長、成都環球世紀會展旅遊集團副董事長，而成都環球世紀會展旅遊集團董事長正是前文提及的許雷。
許雷代表的雲南城投，在四川砸下巨資，成了當地的座上賓和搖錢樹，可謂風光無限。不過，風光背後暗藏巨大的隱憂乃至風險。
一個最直觀的案例就是川瑞發展擬退出與雲南城投合作開發的都江堰龍門山青城山谷項目開發，前者背景顯赫，背靠川鐵投集團和川發展，但項目實施單位成都民生喜神2012年拿下615.3畝地之後一直未動工，中途市政道路規劃又橫插一槓，讓這個項目頗為尷尬，面臨逾期不動被罰款或土地被收回風險。
更為匪夷所思的事情還在後面，且聽覓窩君一一道來。最為顯著的就是雲南城投密集甩賣旗下優質資產，如果放在一線房企，搶都搶不到呢，哪像它到處往外拋售。
8月9日，來自四川的清鳳地產擬公開競買雲南城投持有七彩雲南古滇王國文旅城南區項目近60%股權，雖然賣多少暫時還不知道，但這明顯是不得已而為之，因為古滇王國文旅城是雲南省重點項目，口岸好，在市場看好的背景下自然吃獨食划算，為何要分別人一杯羹？
奇葩之事還不止於此。在此之前不久，雲南城投要賣天堂島置業90%股權，涉及608畝地，以及佔地88畝的昆明湖在建工程。天堂島位於滇池東岸，直面西山風景區，昆明湖自然就不用多說了，如果這種項目都能拱手想讓，真想不出這種房企還有什麼競爭力？
當然了，賣一個項目就能讓業績超牛逼！比如賣掉88畝昆明湖在建工程，產生的利潤可能佔雲南城投最近一個會計年度經審計淨利潤的50%以上。
賣絕不止於此，這裡不一一列舉。不可意思的是，這家房企“賣賣賣”之外，還在瘋狂“買買買”，比如拿下沈國軍旗下銀泰系的地產業務、鄧鴻旗下環球文旅集團等，這還是大的，小的更是多如牛毛，背後的商業邏輯實在不像一家城投公司。
問題是，它為何瘋狂“賣賣賣”優質項目？從賣的直接表象看，雲南城投就是很缺錢，還一直不斷髮公告借錢。
一個更深層次的問題是，母公司雲南省城投集團似乎已出了問題，一份權威報告數據透露，該集團去年實現淨利接近21億元，但今年一季度卻鉅虧13.62億元，而截至3月底雖有2564.7億元總資產，但總負債高達2000億元。
8月15日，多家權威媒體爆出17兵團六師SCP001債出現違約，這是中國首例城投債違約事件，背後的影響值得深思。從雲南城投看，雖然流動資產相對充裕，但潛在風險仍然不容忽視。
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