上半年企業債務違約事件頻發，搞得債基市場一片風聲鶴唳。

其實，在違約潮背景下，今年債券市場走出小牛市行情，大部分債券型基金表現出較好的抗風險能力。上半年，債券基金平均收益率為1.83%，僅次於貨幣基金1.98%的平均收益率。相關數據顯示，今年以來，表現最好的是諾安雙利，以16%的收益率奪得債基漲幅榜冠軍。

債基能不能買？現在怎麼買？ 貓姐今天跟大家聊一聊。

01 曾經很受歡迎的債基

一般說來，債券型基金是一類風險相對較小的基金,多年前債市剛性兌付背景下，債基被形容為“金飯碗”。

債基收益率主要受到宏觀大環境、債市環境等影響，波動大過貨基。

近幾年來，由於寬鬆貨幣政策，債基淨值上漲明顯。比如2014、2015年這幾年好時光的時候收益遠超貨幣基金。

最好年份是2014年，國內一級債券基金平均收益率12%，二級債基平均收益率14%，更有個別債券基金收益率超過30%。

2015年也是大年，601只債基平均收益10%。

因為前兩年豐收，2016年債基發行像著了火一般的熱，全年發行616只，不過當年債基平均收益率僅為0.09%，不高。但是你看看混合型基金平均收益率-7%，以及股票型基金的平均回報-12%，你就知道債券基金已經是業界良心了。

今年上半年，雖然常常爆出企業債券違約事件，但債市卻的的確確迎來一個小牛市，上漲債基近1300只，漲幅在4%以上的近50只，漲幅超過10%的6只，僅有100餘隻今年以來回報率為負，其中19只債券基金年內回報率跌幅超過5%。

如果把債基和混合基金和股票型基金相比，你就更能看出債基的好。

02 信用債違約瞭解一下

有人問，今年債券違約潮是怎麼回事呢？貓姐先給大家普及一下債基。

債券基金的投資對象主要是國債、金融債和企業債、可轉債及其衍生品，也在一定程度上參與股票投資。

債基細分起來有三種類型：純債基金、一級債基和二級債基，他們各有優勢。

今年這一波債券違約潮，主要問題信用債問題。

信用債，是指政府之外的主體發行的、約定了確定的本息償付現金流的債券。具體包括企業債、公司債、短期融資券、中期票據、分離交易可轉債、資產支持證券、次級債等品種。

信用債沒有國家背書，能不能如期兌付完全依賴企業經營情況，因為信用債可能出現兌付的風險，因此利率相對其他由國家擔保的債券會高一些。

今年以來已有20餘隻債券違約，合計債券餘額多達170多億元。

遠在2015-2016年，由於貨幣寬鬆，債券市場迎來一波大牛市，信用債市場大擴容，而現在這些債券很多在今年到期或回售。而2017年以來，去槓桿大環境下，全社會信用條件不斷收緊，在外部現金流流入受阻的情況下，債券市場高度緊張的資金鍊條就變得非常脆弱，

出現違約。

債券市場違約自然就波及到債券基金。如果一隻債券基金踩中違約債券，是非常慘的。簡單的說，股票的損失是按跌停板計算，債券一旦爆發連本金都沒了。

對公募基金來說，踩雷後更是惡性循環：投資者用腳投票選擇贖回，持倉問題債無法變現，倉位被動拉昇，對基金負面影響持續升級，小雷變成了大雷。

當前，在債券違約潮背景下，基金經理們紛紛主動走出去進行實地調研，已成基金公司債券投資的必修課。

03 如何挑選債基？

雖然最近信用風險有點高，但是把債基放在全行業來看，其實風險點佔比還是比較小的。上半年，超過八成債基實現了盈利。尤其是進入6月後，市場避險情緒升溫，越來越多投資者重新將目光投向債市。

業內人士普遍認為，

7、8月債市情緒較為樂觀，小牛行情或將持續。

比如海通證券表示，今年以來，貨幣政策逐步從去年實際偏緊向中性迴歸，利率債和高等級信用債是配置首選。招商證券也認為，相比股票市場，更加明確的機會在債券市場，下半年政策從偏緊轉向偏松，利率債有上行機會。

我們如何挑選好債基？

❶ 優選規模較大的債券基金

貓姐注意到，近期那些業績跌幅較深的債基普遍規模較小。規模小，意味著債基抵抗風險的能力較弱，一旦踩中一個信用債違約的“雷”，業績就會急劇下滑。

我們買債基時要優選規模大、知名度高、固定收益團隊強的產品。

債基首先是求穩，然後再是賺錢。風控好不好，研究團隊強不強，決定了債基有沒有強大的後方。

❷

看投資方向

優選利率債，規避低等級信用債。

什麼叫利率債？利率債主要是指國債、地方政府債券、政策性金融債和央行票據等，這些債券有國家信用背書，信用好不怕欠錢不還。

利率債低風險、低收益；信用債一般是高風險高收益。今年爆發的各種踩雷事件，就是信用債出的么蛾子。另外信用債裡也有分高、中、低等級。高等級的信用債我們要不要投？ 貓姐建議也儘量少投信用債吧，少賺也比虧強啊。

❸ 注意分散投資

另外，需要格外警惕那些個券佔基金組合比例較高的債基，如果這類個券遭遇了評級下調乃至信用違約的風險，很有可能導致債基淨值較大的下跌。

❹ 選銀行系基金

銀行系在風控數據、債基投研人員的配備上往往更具優勢。