过去数年，海航通过连续的大手笔投资并购，疯狂扩张。其结果是，今年上半年，市面上开始传出其债务高企、现金流紧张的消息。近日，又有消息称，海航正和淡马锡参与的财团谈判，希望融资70亿元。
据《南华早报》报道，海航为了这笔融资，准备将20%的上市股票奉上。海航表示，在融资完成后，这笔钱将继续用于业务扩张，包括购置飞机、训练人员、维护设备等7个项目。
据报道，在这70亿元中，淡马锡旗下的一支投资基金——淡马锡富尔顿阿尔法将出10%，即7亿元。上周末，公司宣布，此次配股正待股东和监管机构的批准。
作为中国大陆第4大航空公司，A股海航的股票，自1月初以来一直停牌，让外界猜想不断。截至本周一，该公司股票交易仍处于停牌状态。
1月，海航在提交上证所的文件中表示，与公司相关的重要事项正在计划之中，并补充称，尚不清楚这些计划是否会导致重大资产重组。当时，母公司海航集团称，将以更多的上市公司股份作为抵押品，以满足其现金需求。
截至2017年11月，海航集团长短期债务达6375亿元，较2016年底增长了36%，如果算上包括旗下上市、非上市公司在内，集团的债务总额或已超过万亿。其中，有4家A股公司资产负债率已超过80%，去年2月收购的东北电气更已经是资不抵债。
根据彭博的数据，截至2017年底，海航资产负债率已高达62.52%，较前一年上升了8.34%，远超其他7家A股上市同行。
事实上，就在几个月前，海航还处在疯狂发债的过程中。今年1月，海航子公司渤海金控发行了10亿元的270天债券。3月16日，海航航旅与太平洋证券合作，计划发行50亿元—100亿元的公司债券。
除了规模大，海航集团举债的利率还给得非常高。今年1月发行的短融债券利率为6.5%，去年11月发行的美元债券收益率8.875%，12月与云南省政府合资成立的祥鹏航空，发行的270天债券利率为8.2%。而在市面上，今年初的短融债券收益率不到6%。
大规模高息借债，造成的结果就是还债压力巨大。据该集团上月自己发布的年报，其2017年借款成本，从上年同期的202亿元，激增至321亿元。集团的息税前收益已经不足以支付这笔款项。
正因如此，海航从去年下半年开始狂抛资产，换取现金。从去年7月以46.9亿元出售天津航空部分股权开始，整个下半年出售资产总计近百亿。进入2018年后，资产甩卖的步伐再度加快。今年前3个月，包括出售悉尼写字楼、嘉丰矿业及债权、香港九龙启德区地块、纽约曼哈顿第六大道写字楼等项目在内，海航已甩卖508亿元资产。
据悉，淡马锡对海航集团的部分资产垂涎已久。4月，《南华早报》曾报道，淡马锡对海航集团旗下的香港航空、香港快运航空感兴趣。
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