過去數年，海航通過連續的大手筆投資併購，瘋狂擴張。其結果是，今年上半年，市面上開始傳出其債務高企、現金流緊張的消息。近日，又有消息稱，海航正和淡馬錫參與的財團談判，希望融資70億元。
據《南華早報》報道，海航為了這筆融資，準備將20%的上市股票奉上。海航表示，在融資完成後，這筆錢將繼續用於業務擴張，包括購置飛機、訓練人員、維護設備等7個項目。
據報道，在這70億元中，淡馬錫旗下的一支投資基金——淡馬錫富爾頓阿爾法將出10%，即7億元。上週末，公司宣佈，此次配股正待股東和監管機構的批准。
作為中國大陸第4大航空公司，A股海航的股票，自1月初以來一直停牌，讓外界猜想不斷。截至本週一，該公司股票交易仍處於停牌狀態。
1月，海航在提交上證所的文件中表示，與公司相關的重要事項正在計劃之中，並補充稱，尚不清楚這些計劃是否會導致重大資產重組。當時，母公司海航集團稱，將以更多的上市公司股份作為抵押品，以滿足其現金需求。
截至2017年11月，海航集團長短期債務達6375億元，較2016年底增長了36%，如果算上包括旗下上市、非上市公司在內，集團的債務總額或已超過萬億。其中，有4家A股公司資產負債率已超過80%，去年2月收購的東北電氣更已經是資不抵債。
根據彭博的數據，截至2017年底，海航資產負債率已高達62.52%，較前一年上升了8.34%，遠超其他7家A股上市同行。
事實上，就在幾個月前，海航還處在瘋狂發債的過程中。今年1月，海航子公司渤海金控發行了10億元的270天債券。3月16日，海航航旅與太平洋證券合作，計劃發行50億元—100億元的公司債券。
除了規模大，海航集團舉債的利率還給得非常高。今年1月發行的短融債券利率為6.5%，去年11月發行的美元債券收益率8.875%，12月與雲南省政府合資成立的祥鵬航空，發行的270天債券利率為8.2%。而在市面上，今年初的短融債券收益率不到6%。
大規模高息借債，造成的結果就是還債壓力巨大。據該集團上月自己發佈的年報，其2017年借款成本，從上年同期的202億元，激增至321億元。集團的息稅前收益已經不足以支付這筆款項。
正因如此，海航從去年下半年開始狂拋資產，換取現金。從去年7月以46.9億元出售天津航空部分股權開始，整個下半年出售資產總計近百億。進入2018年後，資產甩賣的步伐再度加快。今年前3個月，包括出售悉尼寫字樓、嘉豐礦業及債權、香港九龍啟德區地塊、紐約曼哈頓第六大道寫字樓等項目在內，海航已甩賣508億元資產。
據悉，淡馬錫對海航集團的部分資產垂涎已久。4月，《南華早報》曾報道，淡馬錫對海航集團旗下的香港航空、香港快運航空感興趣。
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