和而泰發佈公告，於2019年12月19日收到博西家用電器有限公司的中標通知，確定公司為博西家用電器“PUMULight1.5”(中低負載機型)的中標單位，該項目中標總金額約為1.93億歐元，摺合人民幣約15億元。
中標家用電器大單，業績增長添新動力。博西家用電器是國際終端家用電器廠商，是公司重要客戶之一。此次公司中標項目金額約1.93億歐元(摺合人民幣約為15億元)，佔2018年度經審計的營業總收入56.16%，預計分四年履行完成，將對其業績產生積極的影響，
市佔率有望繼續提升，產生規模化效應。一方面，下游家用電器、汽車等行業的智能化浪潮不可阻擋，由此帶來大量新增的需求。另一方面，公司具備領先的技術研發能力、快速響應的配套服務能力及嚴格的供應鏈管理等優勢，與大客戶保持長期穩定的合作關係，持續獲得訂單，從而產生規模化優勢。
鋮昌科技5G民用前景可期。鋮昌科技在有源相控陣、微波毫米波射頻集成電路方面十多年的經驗。在微波毫米波射頻T、R芯片方面擁有自主可控的設計研發能力，是唯一一家在相關領域承擔國家重大裝備型號任務的民營高新技術企業，擁有“軍工四證”。針對民用5G芯片應用，目前鋮昌科技已有專門團隊在民用5G芯片業務進行研發。
投資建議。我們看好下游家用電器行業的智能化對公司業務的帶動以及5G時代公司的芯片技術儲備。預計19-20年EPS分別為0.35、0.46元，維持買入-A投資評級，6個月目標價17元。
風險提示。新業務發展不及預期;行業競爭加劇。
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