以前寫文章也分享過幾個公司的基本面，上次介紹過一個科創板公司華華熙股份，這次給大家介紹另一家科創板上市公司家嘉元科技。目前日K雖然依然處在大級別上升趨勢，但短期依舊處於調整狀態
（非推薦個股，只做介紹）
公司介紹
廣東嘉元科技股份有限公司的主營業務為從事各類高性能電解銅箔的研究、生產和銷售；公司的主要產品為超薄鋰電銅箔和極薄鋰電銅箔；2018年12月，被廣東省科學技術廳評為廣東省鋰離子電池銅箔企業重點實驗室。
公司業績
2018 年公司實現營收 11.5 億元，同比增長 104%，近 3 年複合增速為52%；實現歸母淨利潤 1.76 億元，同比增長 107%，近 3 年複合增速為 109%。利潤增速大於營收主要是因為行業需求增加，公司出貨規模和價格出現上漲。
2019 年 Q1-Q3，公司實現營收 11.73 億元，同比增長 49%；實現歸母淨利潤 2.68 億元，同比增長 152%，利潤增速大於營收增速主要是因為毛利率較高的 6μm 銅箔佔比提升，帶動公司整體毛利率同比提升 9.9pct。
公司亮點
1、公司鋰電銅箔國內市佔率接近 20%，出貨位居行業前三
2018 年國內鋰電銅箔總需求約 8 萬噸，其中公司出貨 1.35 萬噸，市佔率約為 17%。諾德股份 2018 年鋰電銅箔在國內市佔率達 30%以上，位居第一，公司與靈寶華鑫出貨量相當，位居行業前三。2019 年，公司鋰電銅箔預計出貨1.6 萬噸，市佔率有望進一步提升至 19%左右。
2、公司極薄銅箔領域具備領先優勢
我國於 2018 年才真正實現極薄銅箔規模化應用，日本早在 2005 年前就實現 3μm 和 5μm 銅箔生產，國內目前也僅有極少數廠商能實現 6μm 極薄銅箔規模化量產，主要有諾德股份、超華科技、靈寶華鑫等。公司成立之初，主要從事 18-35μm 銅箔生產和製造；2014 年實現 7μm 銅箔規模化量產，2018 年實現 6μm 銅箔規模化量產，併成功導入寧德時代、寧德新能源和星恆電源等公司，具備一定領先優勢。
3、電池龍頭深度合作密切
寧德時代等全球領先電池企業率先研發出適合極薄銅箔塗覆、卷繞的工藝設備，將 6μm 銅箔量產於鋰電之中。公司做為極薄鋰電銅箔代表企業之一，2018 年佔寧德時代 6μm 銅箔採購量 45-50%，2019 年 Q1 佔比進一步提升至60%左右，與寧德時代等頭部電池企業深度合作、綁定，從而保證公司在銅箔量產新技術中保持領先優勢。
4、公司重視研發，研發支出平穩增長
公司研發支出和研發支出佔營收比例相對平穩，諾德股份和超華科技研發支出不固定，嘉元科技研發支出平穩增長。
總結
國金證券預計公司 2019-2021 年分別實現營收 14.7 億元、17.5 億元和 23.1 億元；分別實現歸母淨利潤 3.5 億元、4.7 億元和 6.6 億元，同比分別增長 95%、37%、40%；EPS 分別為 1.49 元、2.04 元和 2.87 元，對應 PE 分別為 40.4、29.5、21 倍。考慮公司業務純正，極薄銅箔量價具備一定超預期概率，參考其他鋰電材料龍頭，給予 2020 年 36.7 倍估值，對應股價為 75.02 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
免責聲明：本文所提個股及財務信息均來自上市公司官網公開信息、券商研報，對個股的分析點評秉承客觀公正的原則，文中所提個股非買賣推薦。
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