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8月14日，五六財經微信社群直播欄目——《五六有約·大咖訪談》第8期正式上線：去中心化交易平臺，交易所新趨勢？
針對這個話題，黑石區塊鏈創始人和首席執行官賀煥女士做客五六財經，為大家帶來她的視角、思考和判斷。
五六財經趁熱打鐵，整理排版社群直播精華內容，第八期大咖訪談文章正式上線，話不多說，直接看精彩Q&A！
Q :黑石區塊鏈希望從中心化交易平臺轉型去中心化交易平臺，第一個問題先聊二者到底有什麼不同，賀總您來做個解答。
A :前兩天幣安也發佈了他們去中心化交易所的一個操作演示。所以，最近大家對於中心化的交易所和去中心化交易所的討論相對還是比較激烈的。接下來我跟大家先講一下中心化交易所的優劣勢，以及去中心化交易所的優劣勢。
目前市場上有百分之九十七，甚至更高的一個比例，也就是說去中心化交易所的佔比不到百分之三。
中心化交易所的優點，第一點就是他可以支持海量併發的實時交易。因此它能夠給市場提供足夠的交易深度以及充分的流動性，同時他的交易成本也是非常低的。對用戶來講，學習成本是非常低的。
比較大的兩個劣勢，第一點就是它（對項目）背書相對比較中心化，第二個劣勢的話，就是技術方面其實對於安全的要求是非常高的。大家聽到過之前交易所丟幣之類的事情基本上都是屬於中性化的交易所。
對於去中心化交易所來說，優勢就是交易所只需要承擔資產的託管。進行交易撮合以及資產清算就可以了，不需要有QIC這樣的一個機制。
在我們看來去中心化的交易所，它才是真正的通過開源的智能合約，來實現去中心化的一個交易機制。其用戶的放置數字資產的賬戶，公鑰和私鑰都是掌握在自己手中的，所以在一定程度上也避免了黑客的攻擊。
去中心化的交易所之所以現在非常少，原因有三點，其中一點的話就是用戶需要具備專業的一個操作知識。第二點，就是去中心化交易所速度是非常低的，無法承受海量併發的實時交易。第三點，因為要走智能合約，所以交易成本相對是比較高的。
其實，很多有戰略佈局的交易所都做好了轉向去中心化交易所的準備。但是目前客觀條件不太允許，所以大家依然主要運行的還是中心化的交易所。
Q :作為專業媒體，五六財經近期的選題在持續關注交易所行業的動態，從您的視角看，目前交易所行業現狀是萬所混戰嗎？未來結局會是死傷遍地嗎?
A :目前交易所行業的現狀是所謂的萬所混戰，我倒不這麼看。在我看的話，其實很多交易所根本就不具備戰鬥能力，之所以現在有這麼多交易所還是源於去年年底。九四之後，就是項目方上幣的需求非常高，所以有很多項目方為了降低自己上幣的成本，所以才買了一套代碼，然後上線一個交易所。所以導致現在很多人開的交易所，代碼都是購買的，甚至自身都沒有太多的運營能力。我覺得其實現在根本就沒有到達萬所混戰的一個地步。
未來能夠生存下來的交易所數量肯定是極少的，它的群體劃分為兩種類型，一種是屬於B端，其實就是項目方。另外一種類型的話就是C端，也就是屬於交易用戶，也稱之為投資人。由於有項目方的角色存在，所以交易所將來不會只剩下幾家頭部的玩家。
然後需要對交易所有個思考：這個交易所發展方向究竟是什麼，為什麼要去做這個交易所。比如說2016年，我們進入到交易所這個領域當中來，初衷就是我們希望優質的資產能夠有認可的用戶參與，項目方能夠獲得更多的資金來提供更好的產品、服務。
如果群裡有朋友讀過交易所發展史的話，其實應該明白，交易所成立的初衷就是為優質的企業提供資產的流動性，來實現長遠發展。
我們也是在研究了全球主要國家的公司法、合同法、證券法之後發現，通過區塊鏈的方式，代幣上交易所上進行流動的話，能夠真正意義上解決很多企業家的問題，當然也能夠滿足很多C端用戶的投資需求。
總之我們認為未來能夠活動下來的交易所一定是在區塊的整個產業鏈當中，有相對完善的戰略佈局的交易所。希望未來能夠存活下來的交易所都是切實保護投資者利益的交易所。
Q :不過在交易所競爭如此激烈的今天，面對老牌中心化交易所的先發優勢，新的交易所應該怎麼做？
A：對於想長期發展的新型交易所來講，我覺得可以從以下兩方面去做佈局。第一個方面是項目方這一塊，可以從源頭去挖掘以及投資些更多些優質資產，然後把這優質資產能夠上傳到自己的交易平臺。給平臺的用戶還提供一些優質的數字資產，或許未來有比較不錯的一個收益。
那麼如果你想從源頭去把握的話，那就只能自己去規劃了，同時，如果資金各方面還比較充裕的話，我覺得也可以成立數字貨幣基金從源頭參投一些優質的資產。
另外一方面佈局，我覺得其實就是C端用戶了，目前這個行業當中，我覺得可以稱之為三種類型的用戶。一種用戶叫老幣圈用戶，首先對行業當中很多新的規則已經他已經懂了，而且的話大多數話他們會留在比較老牌這些交易所，比如說像火幣、幣安之類的，然後對於新型的交易所來說，在這些老用戶的面前沒有太強的競爭力。
一種是小白用戶，很多小白用戶他自己不知道怎麼樣去選擇一些優質的資產。當你平臺上有比較多的優質資產，而且能夠有比較不錯的回報收益的話，他有可能會長期留存在你平臺上。
一種是場外潛在用戶，後期的話應該從場外獲取更多的新的潛在用戶。
也就是說新交易所的戰略佈局主要就從與交易所最緊密相關的項目方（優質資產）和投資者角度作深入佈局，而且真做到的話，無論是從時間成本還是資金成本都比較高，但容易打造出競爭壁壘。
Q :FCoin作為新生勢力對三大老牌交易所發起了挑戰，請問，在FCoin身上有什麼是值得包括黑石區塊鏈在內的新人借鑑的地方麼？
A :FCoin前段時間確實火，前段時間剛好在一個群裡聽張健聊完對FCoin接下來發展的一些規劃，包括趙長鵬也分享了自己對於FCoin的一些觀點。從我們的角度來講，我覺得FCoin的營銷做的挺不錯的，至少在非常短的時間之內讓很多人知道了這個交易所，以後只要數字資產交易運營OK，我覺得還是挺好的。
當然交易即挖礦模式，我個人其實不太看好。FCoin剛上線，我們幾個合夥人就研究了FCoin模式，結論是模式無法長久，我個人角度認為FCoin財務的帳是有點問題的，返利和分紅，薅羊毛用戶比較喜歡，能夠起到暴拉用戶的營銷效果。此外，用戶追捧的不是模式，而是平臺幣的暴漲，等交易挖礦玩得差不多了，FT價格暴跌。另外一方面，FCoin在社區和媒體上的節奏非常不錯，值得借鑑。
所以對於Fcoin，可以借鑑的地方有兩點：1、以投資者最關心的點作為營銷模式；2、社區和媒體公關的節奏非常不錯。但本質上，我個人不太支持無意義的交易，因為遠離的交易所最核心的功能與初衷。
Q : 賀總的觀點很啟發大家的腦洞，您並不看好交易挖礦的長期機制，那黑石區塊鏈是否會推出平臺幣？您的計劃是怎樣的？
黑石區塊鏈也發佈自己的數字資產，目的是測試在文創領域的價值的流通 ，希望找到過程中的痛點，從而讓交易更流暢。
我們相對看好區塊鏈落地的領域為金融、泛娛樂以及人工智能領域，投資側重點也集中於此。我們的數字資產BSC（Blackstone Coin）比較側重於在泛娛樂領域做價值流通和比特諾亞交易所的平臺幣。
Q：目前幣圈處於熊市之中，您認為，熊市對於交易所有什麼挑戰？交易所應該怎麼應對？
A：熊市對於交易所的挑戰主要是兩方面，一方面是挑戰交易所的負責人，他當初做交易所的初衷是什麼，還能不能經得住考驗。因為畢竟熊市過程中，交易所用戶相對比較少，所以收益也是下降比較多的。所以如果只是為了一時的利益來做交易所的人，他有可能會在這時候退出。另外一方面主要是交易所對於區塊鏈這個行業當中的長久佈局，究根結底，一個是資產方面，另一個是用戶方面。
熊市，會導致交易量急劇下降，使得交易所的收入也驟減。更能夠引起交易所負責人對未來的深度思考，究竟是繼續賺一時的小錢，還是深扎這個行業，為其做貢獻的同時，成就團隊。
Q :賀總之前對於股市投資非常有經驗，請問，股市熊市和幣圈熊市有什麼分別？普通投資者在熊市怎麼做？
A：其實在股市的熊市和幣圈的熊市，有一個共同點就是：所有的資產基本上都會出現一個下跌狀態。但稍微有一個的差別是這個樣子的：股市的熊市當中，它即使所有的股票都會下跌，但它可能會有概念股之類，會有一些小股票，是在做波段的。然後它可能不會跌著特別的狠，特別偏離它自己的價值。
但在幣圈，因為它沒有漲跌幅的限制，反而會讓很多的優質資產，會跌的遠遠偏離它自己真實的價值。
在選擇優質區塊鏈項目的時候，我覺得大家可以去看一下：第一，就是團隊本身，雖然對普通用戶相對比較難。第二，可以去看一下這個白皮書呈現的故事可不可以落地。第三，這個區塊鏈的項目，它自己所處的這個行業的市場容量有多大，你比如說當這個市場行業容量，比如說一萬億、一百億跟十億市場容量空間是不一樣的，那麼你手中所持有的數字資產它的漲幅，也是會有一定的限制的。第四，大家可以看一下這個區塊鏈項目發行的一個總量以及它分配的一個比例，尤其在團隊方面它的鎖倉大概是多長時間。其實我個人建議很多團隊最好鎖倉，至少是在兩年以上，而且流通量的話，我個人建議其實不要太大。第五，投資時間很重要，當發現價值偏離巨大的時候，其實就是比較合適的入場時機，比如現在的比特幣和以太坊。第六，注意倉位，主流幣是大頭。
股市有句話叫：牛市炒股，熊市學習。其實幣圈也是一樣的，現在這個階段剛好給了很多後入場的投資者一個選擇的機會，好好挑選1-3個優質數字資產，當然整體投資資金中，大比例還是配置比特幣（BTC）、以太坊（ETH）這兩個主流幣種會更穩妥。
Q：幣圈熊市並不代表區塊鏈行業止步不前，每個區塊鏈行業的參與者，毫無疑問都希望行業能健康發展，因為這關係到個人成長和投資獲利。在您的視角里，區塊鏈行業健康發展路在何方？
A：我們研究區塊鏈行業健康發展的路，主要分為兩個方面。一方面其實就是在政策方面，目前全球已經有很多國家在逐步接受區塊鏈的技術，應用到一些行業領域當中去。然後還產生就是通證經濟，衍生出來一些數字代幣。
其實包括中國、美國等大的國家都有正在積極去研究區塊鏈這個技術，以及它的理念和積極方面的意義，然後同時也在防範它未來可能會出現的一部分風險。
另外一方面的話，我身邊有一些比較早期進入到區塊鏈這個行業當中的朋友，大家都在輔助一些的優質的企業，進入到這個市場當中來。比如像我們就跟行業裡面投資機構在合作，就是讓他們投過的一些比較不錯的一些企業，我們會給他們提供全方位一體化的孵化。這樣能夠讓那些優質的企業用更低的風險更低的成本進入到這個行業中來。我覺得在某種意義上也可以對沖掉這個行業當中像龐氏騙局這些幣，或者是空氣幣之類未來可能會引發一些風險。
五六財經粉絲提問：
Q：您個人持倉那些數字貨幣？
A：我個人關注的主流幣種比較多，一個是比特幣，一個是以太坊。這兩天在暴跌過程中，我也一直在研究像火幣、OK、幣安這三大交易所上的一個用戶買賣盤的一個深度。
然後包括今天上午跟一個礦場朋友研究計算了一下，比特幣和以太坊目前的一個挖礦成本。目前市場上的價格，我們今天上午計算的是一個以太坊的挖礦成本大概是兩千四左右，也是一個比較理想的狀態。
像比特幣的話，比較理想狀態下它的挖礦成本大概是五萬一左右。所以大家可以算一下作為一個基礎成本，而且你可以去看一下三大主流的交易所上的買賣盤的深度，基本上買盤量都是賣盤量的一倍左右。
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