隨著消費者對葡萄酒認知度逐漸提高，葡萄酒消費正快速向三四線城市滲透，消費者範圍逐漸擴大，頗具消費升級特徵。
目前，在國內三四線城市及鄉鎮市場，進口葡萄酒的需求潛力還處於挖掘初級階段，但龐大的消費群體及較強的消費能力會成為未來市場的掘金點。
01
葡萄酒行業現狀及痛點
葡萄酒的發展與西方文明的發展密切相關，而新興市場國家則為全球葡萄酒市場注入了新的活力，其消費受宏觀經濟形勢、消費者收入水平、消費習慣、消費意識等多方面的影響。
歐盟國家是葡萄酒主要生產區和消費區，生產上保留著傳統的釀造工藝，法國、意大利、西班牙的產銷量佔據世界總量的近50%；以美國、澳大利亞為代表的國家葡萄酒歷史相對較短，但現代化釀造工藝水平發展較快，葡萄酒消費量相對穩定；新興國家的葡萄酒消費力量為全球葡萄酒市場帶來了新的活力，2016年中國葡萄酒消費量佔全球消費量比例已達10%。
資料來源：中商產業研究院、華泰證券研究所
資料來源：國際葡萄酒協會、歐睿國際、 華泰證券研究所
根據智研資訊預測，目前我國中產階級家庭數量已超過2.7億，2020年將達3.5億。未來將是品質消費的時代，進口葡萄酒消費將會越加廣泛。
葡萄酒行業產業鏈由釀酒葡萄種植、葡萄酒生產、葡萄酒銷售三個環節組成。
上游釀酒葡萄種植環節因產區氣候和土壤差異較大，風格迥異；中游葡萄酒生產廠商原材料獲取主要採取自種、收購和採購三種模式；下游葡萄酒銷售包括葡萄酒的營銷、品牌文化的建立、電子商務平臺的搭建和旅遊開發。
葡萄酒行業的銷售模式主要有三種：
（1）經銷模式，即葡萄酒生產企業在一定的市場區域選擇一家或多家經銷商，通過經銷商將貨物銷售到分銷商和終端零售商；
（2）直銷模式，即葡萄酒生產企業不通過中間環節，直派或在當地招聘人員組建成直系銷售機構，直接對零售商供貨的分銷模式；
（3）電商模式，即葡萄酒生產企業藉助電商平臺，直接將產品推上網絡，並提供充足的產品資訊與促銷活動等吸引消費者選購，通過網上直銷的方式將貨物直接銷至終端客戶。
儘管葡萄酒銷售渠道及形式多樣，但依然面臨諸多痛點：比如葡萄酒品種和品牌太多難以選擇；傳統實體店零售價格高昂性價比低；第三方國外代購、直購物流長達半個多月；網上電商存在虛假商品以致於擔心買到假貨；消費者缺少對葡萄酒與美食完美搭配的專業知識等。
02
行業集中度低
全球葡萄酒行業集中度較低，2016年全球葡萄酒CR10僅為13.6%。
目前，國產葡萄酒集中度較低，根據2016年財報數據，張裕、長城、威龍、中葡市佔率分別為9.74%、4.38%、1.61%、0.55%。
前四大龍頭間市佔率差距較大，張裕市佔率大幅領先，是我國乃至亞洲最大的葡萄酒生產經營企業；憑藉中糧集團強大的渠道協同實力，長城市佔率次之；國內中小葡萄酒生產商如威龍、中葡等紛紛開發特色產品及電商渠道，力爭取得差異化優勢，鞏固現有市場份額。
按收入端計算，2016年國內葡萄酒CR4為16.3%，集中度上與國內白酒行業相當（白酒CR4為16%）、遠低於啤酒行業（啤酒CR4為61%）。
截至目前，7家葡萄酒生產企業已在新三板掛牌，包括伊珠股份、樓蘭酒莊、太陽谷、原歌酒莊、法塞特酒、芳香莊園等公司，但絕大多數企業的盈利狀況都不是特別理想。
資料來源：公司公告、國家統計局、 華泰證券研究所
03
市場空間大，進口品牌佔比提升
中國年人均葡萄酒消費量遠低於世界平均，行業市場空間較大。2016年全球平均年人均葡萄酒消費量是3.3升/人，而我國僅有1.6升/人。
2016年我國葡萄酒市場空間約為600億，假設我國消費量向全球平均消費水平靠攏，我國葡萄酒市場至少還有翻倍空間。
伴隨著國產酒的復甦和進口酒消費量的激增，預計葡萄酒行業即將開啟新一輪的高速增長。長期來看，葡萄酒行業當前仍然是一片藍海，仍有較大的市場潛力。
資料來源：聯合國貿易和發展會議、國際葡萄酒協會、歐睿國際、華泰證券研究所
（1）國際葡萄酒及烈酒展覽會（Vinexpo）執行董事紀堯姆〃戴格里斯（GuillaumeDeglise）指出：“到2020年，中國市場的葡萄酒銷售量將超過法國和英國，總價值增長至217億美元，成為僅次於美國的第二大葡萄酒消費國。”
進口葡萄酒佔國內總消費量的比重從2008年起呈逐年上升態勢。2015年起，行業整體回暖，進口葡萄酒增長尤其亮眼，佔國內總消費量的比重上了一個臺階，從2014年的26%躍升至2016年的近39%。根據海關總署的統計，2008-2016年我國進口葡萄酒數量增長達268%(CAGR(8)=17.7%)，金額增長245%(CAGR(8)=16.8%)。
資料來源：海關總署、國家統計局、 華泰證券研究所
（2）2005年，我國進口葡萄酒關稅大幅下降；自2012年起，新西蘭、智利相繼開始享受進口葡萄酒“零關稅”待遇；2017年1月1日，我國進口澳大利亞葡萄酒的關稅已降低至5.6%；到2019年，我國進口澳大利亞葡萄酒將實現零關稅。
由於零關稅直接傳導至終端銷售價格，促使進口葡萄酒價格不斷下探，進口葡萄酒消費量對關稅稅率的下降反應強烈，最終導致國內葡萄酒市場競爭白熱化，對國產葡萄酒的擠壓顯而易見。
（3）年輕一代成為消費主力，消費升級趨勢明顯。隨著國民收入水平提高和更加重視身體健康的觀念形成，消費者越發偏好葡萄酒，尤其是年輕人群。白酒重度消費者(每天至少飲用一次)正呈現高齡化，而我國葡萄酒消費者以18-35週歲的消費者為主，佔比達82.9%。可見，葡萄酒消費低齡化態勢明顯，對葡萄酒的喜愛程度有可能遠遠超過白酒。
尼爾森中國消費品研究總監餘美琳指出:“近幾年進口葡萄酒的銷售逐年攀升，主要原因是消費者的購買能力提高，導致標價100-500元的單品走俏。”因此，受益於消費習慣的改變、中產階級迅速擴大，葡萄酒消費升級趨勢也越發明顯。
（4）近年來線上渠道發展迅猛，已成為購買進口葡萄酒的重要渠道之一，但消費量仍較小，這一現象也與葡萄酒本身的品類特徵有關。
根據2017年天貓酒水線上消費數據報告，葡萄酒已成為銷售額僅次於白酒的線上酒水第二大品類，2016年葡萄酒消費額同比增長21%。此外，海外葡萄酒品牌若是想通過自建渠道進入中國市場，前期投入會非常大；加之葡萄酒行業本身集中度低，缺少全球性的單一大品牌，絕大多數品牌難以承受，因此海外品牌自建渠道成功的可能性不高，多數通過第三方線上平臺渠道進行銷售。
04
進入壁壘高、品牌至關重要、
營銷網絡不容忽視
1.進入壁壘較高：葡萄酒行業“農業+工業+商業”的經營模式使得其產業鏈條相對較長，對企業全方位經營管理能力的要求也比較高，行業壁壘較高。
2.品牌影響力至關重要：葡萄酒行業的競爭正從價格競爭向品牌競爭轉變。隨著渠道的逐漸飽和、行業競爭的加劇、營銷費用的上升等因素，建立新品牌的難度將會不斷增加，已樹立起良好品牌效應的公司將會佔據行業發展的先機。因此，品牌影響力構成潛在進入者的進入壁壘。
3.營銷網絡不容忽視：營銷網絡是葡萄酒從生產廠家到消費者的推廣載體、購買平臺，是市場制勝的關鍵。由於葡萄酒的營銷包含品位與文化層面的內容，能夠在銷售過程中建立完善的營銷網絡、全方位的體驗、針對性的開展營銷活動的生產商將會佔據市場先機。因此，營銷網絡構成潛在進入者的重要障礙。
05
典型融資事件統計
（1）酒便利：一家酒水直營連鎖及O2O品牌，通過“呼叫中心+專業配送+電商平臺+實體店”的模式為用戶提供酒水服務，目前已開設連鎖門店160餘家，2014年開始大力拓展北京市場。
（2）雲酒傳媒：一家專注於酒類行業的媒體公關企業，致力於捕捉酒業動態，觀察酒業數據，探尋酒業方向，深度思考酒業領域的發展方向。
（3）一點到點酒閃送：成立於2014年12月，是一家點酒O2O外送平臺，服務於終端消費者、零售商家、各級代理，專注打造一個專注酒類生態鏈的平臺。
（4）酒花兒：成立於2015年10月，是一款精釀啤酒點評類App，專注於以精釀啤酒點評和社交為起點，提供有關於精釀啤酒的信息，致力於推廣與發展精釀啤酒文化。
（5）酒雲網：成立於2011年1月，是一家電子商務領域的企業，專注於經營葡萄酒及相關產品的代理、銷售與配送服務。
（6）酒咔嚓：成立於2012年5月，是一個葡萄酒信息及電商服務平臺，打造了一款基於圖像識別技術及葡萄酒數據分析的雲服務手機客戶端，具有對葡萄酒標拍照後搜索、查看商品信息、收藏、記錄、分享葡萄酒信息和比價及購買的功能。
（7）酒莊惠：成立於2015年8月，是一家只賣葡萄莊園酒的移動電商網站，根據產區葡萄酒大數據來發展葡萄酒電商。
（8）1919酒類直供：成立於1998年1月，是一家擁有酒類網上商城、線下多家酒類連鎖超市的綜合酒類服務商。
（9）酒美網：成立於2008年2月，是專業的進口葡萄酒電子商務網站，首創進口葡萄酒直購平臺模式。
（10）品尚紅酒網：成立於2009年11月，是一家專注於紅酒領域的B2C電商品牌。
（11）酒仙網：成立於2009年9月，是一個專業電子商務B2C酒水連鎖零售網站，藉助於現代電子商務平臺主力從事酒類高檔消費品的銷售服務，主營進口高檔洋酒、紅葡萄酒、國產中高檔白酒、葡萄酒、花雕酒等。
06
上市/掛牌公司一覽
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