□本報記者 黎旅嘉
在上週五兩市的大漲中，國防軍工板塊表現不俗。分析人士指出，當前軍工板塊成長邏輯逐步兌現。從板塊整體來看，考慮到目前板塊估值仍處於歷史低位，結合行業基本面，軍工板塊後市依舊具備繼續估值修復的條件。
軍工板塊走勢強勁
上週五，兩市主要指數均出現較大升幅。在這樣背景下，國防軍工板塊亦出現4.02%的漲幅，在29箇中信一級板塊中漲幅靠前。觀點普遍認為，國防軍工板塊的上漲與近期板塊消息面的刺激密不可分。
消息面上，中國船舶發佈公告，擬置入江南造船、黃埔文沖和廣船國際的股權，擬置出滬東重機全部股權；中船防務發佈公告，擬置入滬東重機100%股權，中船動力100%股權、中船動力研究院有限公司51%股權、上海中船三井造船柴油機有限公司15%股權；擬置出廣船國際和黃埔文衝的部分股權。
華創證券點評稱，此次中國船舶注入的資產包括江南造船集團。江南造船集團是我國特大型骨幹企業和國家重點軍工企業，創造了中國的第一條全焊接船、第一艘潛艇、第一艘護衛艦、第一艘自行研製的國產萬噸輪等多個“中國第一”，是我國軍民船製造的主力軍。此次注入實現了中船工業集團軍船總裝業務的上市，是中船工業集團軍工資產證券化的重要一步，意義重大，表明軍工資產的證券化趨勢進一步明確，其他軍工集團的資產證券化也可預期。
除了消息面刺激外，分析人士指出，軍工板塊近期良好的市場表現背後，板塊的成長邏輯也在逐步驗證。
此前東吳證券就曾表示，年初以來，軍工板塊漲幅較大，從標的上看，漲幅居前的公司多為基本面一般、但符合“兩船合併”、“軍品定價改革”等主題的標的，可以看出此輪行情為遊資驅動的主題性行情。而在整個資本市場持續活躍的情況下，未來基本面與估值能夠匹配的公司有望補漲。
後市仍有空間
分析人士指出，首先，2019年軍工逆週期屬性凸顯；其次，從行業景氣角度來看，2019年航空航天、信息化將迎來新的景氣週期，基本面有望獲得明顯改善；最後，風險偏好變化也是影響軍工短期行情的關鍵因素。而近期風險偏好快速提升，後市軍工行情有望進一步深化。
受益於軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關政策推動。軍工板塊業績兌現、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。東興證券指出，一方面，軍工企業或者集團作為武器裝備的主要研製生產商，企業的市場主體地位相對明確，直接服務於國家軍事建設維護國家安全，下游直接或間接用戶為軍隊。另一方面，由於先前軍工行業市場集中度較高，效率相對低下，市場經濟活力和軍工集團的人才優勢沒有有效釋放，這種局面迫切需要解決。隨著各大軍工集團的資產證券化接近目標考核的重要時間窗口期，推進速度有望加快，2019年可能會有新突破。
針對後市，國信證券指出，軍工板塊三月月底前的走勢基本與上證綜指走勢吻合，三月月底出現普漲後迅速回落。此次上漲的主要原因是3月23日證監會和國防科工局召開國防軍工上市公司座談會，提振了市場對於軍工板塊改革重組的預期。之後出現的回落與上證綜指下行有關。這說明，市場情緒持續好轉使得事件性題材的影響加大。後市建議關注板塊內在市場情緒好轉的背景下，可能出現基本面改善的標的。
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