上週五，LME庫存下降72噸，周庫存增加2000噸，Cash/3m維持貼水。價格方面，週五鎳價震盪為主，倫鎳上漲0.93%，滬鎳期限結構走平夜盤價格上漲1.5%，報收114810。
基本面上，現貨價格跟隨盤面波動，下游不鏽鋼廠觀望為主，不鏽鋼消費有所改善。現貨方面，週五國內現貨價格成交117000～122500元/噸區間，俄鎳升水1600元/噸，金川鎳平均升水6900元/噸。進出口方面，根據模型顯示，進口窗口開始打開，基差繼續走弱，持貨商交割意願減弱，現貨總體趨向寬鬆。庫存方面，上期所庫存環比持平，統計上週五保稅區庫存環比下降500噸至1.43萬噸；LME+SHFE+保稅區合計庫存環比增加1500噸。鎳鐵方面，11月印尼青山和金川各投產一臺爐子，印尼青山減產未獲實現，淡季鎳鐵流通量充足價格弱勢下跌。不鏽鋼方面，社會調研庫存環比下降，不鏽鋼價格周跌幅縮小，不鏽鋼鋼廠遠期冶煉利潤低迷，12月鋼廠減產預期增加，消費淡季預期下恐抑制鎳價反彈空間。
展望後市，短期不鏽鋼排產高支撐鎳價，但淡季來臨不鏽鋼庫存高消費轉弱疊加鎳供給寬鬆預期上漲動力不足。本週預計滬鎳主力合約震盪偏弱為主，運行區間預計113000~125000元/噸，套利方面繼續關注國內基差收縮機會。
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