06.06 天眼数字研究院｜数字货币市场是有效市场？如何投资数字货币？

天眼精选 Inner Eye

天眼数字研究院 | 数字货币市场是否是一个有效市场？该如何投资数字货币？

比特币自2009年诞生以来已经经历了9个年头。比特币的价格也从2010年成交的第一笔交易时的10000枚比特币买了两个披萨，到现在一个比特币价值7637美元，市值超1300亿美元的市场（截止到本文写作时间6月6日下午）。

隐藏在数字货币背后的区块链、价值互联网、ICO（首次代币发行）、中本聪、李笑来等名词和区块链风云人物逐渐被人们所熟知。数字货币已经成为人们开始关注并逐渐为人们熟悉。越来越多的人也开始致力于投资数字货币市场。

作为投资者，如果想要投资数字货币，就一定要先了解这是一个什么样的市场，对于这一市场的投资该如何把握，就成为了投资数字货币市场的投资者，首先要解决的问题。

那么数字货币市场到底是一个什么样的市场呢？我们就需要从这一市场是否是有效市场开始入手。在开始详解之前，我们有必要了解一个概念，那就是有效市场假说。

有效市场假说理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。

好吧，说人话就可以用下边这个表格表达：

简单来说就是：如果投资者在一个完全无效的市场里进行投资买卖的操作，无论是使用技术分析还是基本面分析，或者先于市场得到消息进行操作，都可以获得高于市场平均水平的超额利润；对于这样的市场，投资者就要采取积极进取的投资策略。但是显然这样完全无效的市场在现实中是根本不存在的，只存在于理论当中。

与完全无效市场相反的就是强势有效市场，这样的市场也只能是乌托邦式的存在。对于投资数字货币市场的投资者最重要的就是中间这两个市场形态。

在弱有效市场上，技术分析就很难起效了，能够受到市场青睐的的投资分析就是基本面分析和内幕消息。股市就是更趋近于弱有效市场。股神巴菲特所崇尚的价值投资之所以能够在股票市场上获得巨大的成功，原因就是股票市场更趋近于弱有效市场。

在半强势有效市场上，技术分析和基本面分析都很难再奏效。对于这样的市场，最有效的就是内幕消息。最接近半强势有效市场运作的就是——可以通过杠杆操作进行投资的期货市场了。我们以美国WTI（美国西德克萨斯轻质原油）期货市场举例。

北京时间2018年5月8日晚23：10，CNN（美国有线电视新闻网）首先报道了特朗普允许继续制裁伊朗，作为退出核协议的第一步。彭博社引述这条新闻后解读成：宣布制裁伊朗但不完全退出协议。原油期货瞬间从69.71美元/桶，下跌到67.63美元/桶。

23:37分，纽约时报消息称：特朗普告知法国总统马克龙会退出伊朗核协议。纽约原油期货价格又瞬间跳回到69.20美元/桶。

北京时间2018年5月9日凌晨00：18分，法国总统府发布消息称：美国总统特朗普未就伊核协议一事向马克龙给出任何暗示。纽约原油期货价格再次下跌到68.34美元一桶。

2:20分，特朗普宣布退出伊朗核协议，纽约原油期货价格再次从68.61美元/桶的价格飙升到70.39美元/桶。

在这次纽约原油期货价格的起起伏伏当中，充分的显示出了内幕消息对于原油期货价格的影响。

那么问题来了，数字货币市场到底是弱有效市场呢？还是半强势有效市场呢？

我们先来看一张图：

图片截取自华尔街见闻

由于比特币是数字货币市场上市值最高，影响力最大问世时间最悠久的数字货币，比特币同时又对整个数字货币市场具有指标性意义，基于此我们就只针对比特币进行分析。

从上面这张图中，我们可以明显的看出来，自从2017年6月14日宣布加息并公布了缩表计划后。资本开始在美国国债上布局。美国国债先是一轮大跌（国债利率和国债价格是完全负相关），干掉预期美联储加息缩表会让美国国债价格走高的多头。接着又开始了一轮上涨，开始了逼空行情。等美国国债资金布局完成后，2017年9月初，美国国债就开始步入了熊市。美国国债利率开始走高。资金开始进入股市，带动了最后一波美国股市的牛市行情。

美国国债利率的不断创新高，使得比特币这样高风险资产投资者率先开始看到了风险的到来，2017年12月15日，数字货币市场在没有任何重大利空消息出现的情况下，比特币价格开始大幅度下跌。从最高点19666美元/枚下跌到2018年2月6日最低点5920.72美元/枚。

比特币下跌后，美国股市也从2018年1月底开始了反转。从图中可以看出，随着比特币的发展，其已经可以看作为一种资本市场上先行性指标了。

从上图中我们还可以认识到，比特币为代表的数字货币市场是一个比股票市场更趋近于半强势有效市场。但对于期货市场，他的有效市场又是相对弱的。不论是资金的基本面，还是像高盛或者JP摩根这样的投资公司宣布开展数字货币业务这样的消息，都对数字货币市场的影响有限。除了在日本发生的Coincheck交易所被黑客攻击损失463亿日元(合4.26亿美元) 和币安交易所内的大量账号出现异动从而引发了数字货币全线大幅下跌，因为这种消息会是影响数字货币安全性，动摇数字货币基础的事件。

作为数字货币的投资者，我们一定要先了解到我们要进入的这个市场是一个什么类型的市场，这样我们才能更精确的选择我们的投资方法，以及基于这种投资方法可以使用的投资工具。才能让我们在数字货币市场上的投资效率事半功倍。