03.15 李志林：四指數站穩五週線，新經濟還有下半場

03.15李志林—忠言午評：四指數站穩五週線，新經濟還有下半場

由於春節後14個交易日創業板指數大漲15.5%，連續兩天成交量放出1000--1200有天量，能量法學過猛，獲利盤過於豐厚，因此，連續三天出現回調，也帶動了其他指數回調。許多人認為，獨角獸行情，新經濟行情結束了。其實不然。

目前，上證指數、深成指、中小板、創業板收3290點、11127點、11122點、1827點，四個指數均站穩五週均線3267點、10854點、10843點、1754點，是完全的多頭市場，只是正常的技術調整、修復過大的乖離率而已。並且給漲幅落後太多的上證50、和上證指數以適度的修復機會，給踏空新經濟行情的機構有上車的機會。調整過後，獨角獸、新經濟行情還有下半場，並且將引領全年的行情。

上午。受隔夜美股跌253點的影響，大盤低開14點，3277點隨後震盪回升，午前微跌0.04%，深成指、中小板、創業板跌0.11%、0.39%、0.75%。個股漲跌比：371:902,439:1433。15股漲停，3股跌停。成交量2430億，繼續萎縮

消息面上：

證監會副主席閻慶民15日在年會上對證券時報記者表示，中國存託憑證(CDR)將很快推出，CDR是解決兩地的法律、兩地監管的有效措施，有利於已上市、海外退市企業回A股上市。對於如何判斷“獨角獸”企業名單，閻慶民指出，這需要多個部委共同篩選，科技部、工信部有技術參數，需達到標準，涉及工業互聯網、人工智能等。

3月13日，文燦股份、南京證券、亞普汽車三家企業IPO“闖關”成功，這意味著“三類股東”問題已獲實質性突破。同一天，新能源巨頭寧德時代在證監會網站披露了更新後的招股說明書。在富士康“快速上市”的背景下，寧德時代排隊僅4個月就更新招股書，這讓不少投行人士頗為關注。業內人士指出，眼下監管頻頻釋放信號，敦促保薦機構嚴格把好企業上市關口，券商投行也迎來自我提升的關鍵時期。疊加近期的獨角獸上市、中概股迴歸等話題的熱議，預計隨著保薦業務的進一步規範，投行業務或將迎來新機遇。

MSCI指數發佈公告，本次發佈的12只指數產品中，既包括MSCI中國A股指數和MSCI中國A股大盤股指數，也包括MSCI：國A股中盤股指數、MSCI中國全部股票中盤股指數、MSCI中國全部股票中小盤股指數等，成為本次突出特點之一。本次推出新的指數產品，為中小盤投資提供了參考標的，有助於投資者接觸到更多不同類型的A股股票。

本輪創業板上漲，毫無疑問是新經濟驅動下的盛宴的預演。在兩市回調的背景下，創業板回落無疑更受關注。即便是在近幾日的回調中，“獨角獸”等新經濟概念中的優質個股仍在市場中受到資金“青睞”。從這一角度來看，具備基本面支撐和估值優勢的真成長股，依然將會在市場中受到持續追捧；隨著“獨角獸”真正登臺後，成長股行情或仍將繼續上演。

由於此前創業板的“一枝獨秀”，當下市場中的關注焦點無疑都集中在創業板上。事實上，從節後藍籌股與成長股此消彼長的表現來看，A股存量博弈的局面並未因為近期創業板的火爆而得到明顯改觀。更進一步來說，由於博弈難度的加大，增量資金大規模入場的意願不足，後市繼續呈現齊漲共跌的可能性不大，結構性分化仍將延續。從資金行為和結果來看，成長股仍將是市場風向所在。不過，對於這一波漲幅較大甚至股價嚴重透支估值的高位股亦不可貿然追高。

近期市場科技類主題股全面開花，月度以及季度漲幅方面，人工智能、雲計算等科技類主題股漲幅都已經居前，且月度漲幅方面，人工智能、雲計算漲幅均已經超過20%。短期確實具有一定的回調壓力，但從中長期角度來看，新興科技類主題以及先進製造類主題將長期受益於技術進步以及政策支持，後市可繼續長期看好。隨著“獨角獸”真正上市，後市“獨角獸”行情仍將有望向縱深發展。

年初至今，市場中關於“獨角獸”和新經濟的討論就未曾停過。節後圍繞“獨角獸”的一舉一動，市場中概念股掀起了一波“獨角獸”行情。三六零正式完成A股上市、富士康過會、小米A+H上市以及寧德時代IPO進程加速等消息也一次次攪動市場，引燃了投資者做多相關產業鏈和概念股的熱情。在這樣的攻勢下，TMT板塊也掀起了一輪許久未見的大漲。即便在昨日兩市全面趨弱的背景下，午後“獨角獸”概念仍出現了一波大幅拉昇，雖然其後出現回落，但部分個股的表現依然“搶眼”。在“獨角獸”概念大熱和創業板回升的背景下，與“獨角獸”概念相關的軟件、雲計算、大數據等概念中不少個股都已突破前期高點。

從這一角度來看，“獨角獸”概念股的本輪行情或僅僅只是預熱，而真正等到“獨角獸”出場後，行情或將繼續向縱深演繹。“獨角獸”企業的上市中長期將推進成長股的分化，推動中國的經濟結構、市場結構進一步向更加均衡和成熟的方向邁進。高質量的四新龍頭持續在A股上市在長期內將降低高質量成長股稀缺性、促進成長股估值整體繼續迴歸、優勝劣汰、表現分化。降低有競爭力的創新企業融資障礙也將更快地促進經濟結構、市場結構實現新老的轉換，預計未來3-5年內新經濟成分在經濟及市場的比例有望超過50%。

此外，“獨角獸”的上市也將對已上市科技龍頭公司的估值形成支撐和提振。從這一角度來看，真正具備國際競爭力而估值能力尚未充分體現的公司，也將被採用更加豐富的估值方法全面衡量公司價值。由此來看，當前行情核心驅動力仍是龍頭的這一趨勢並沒有發生明顯變化。只是由藍籌龍頭轉向成長龍頭。雖然目前中小板、創業板整體估值亦有所回升。但業績內生增長趨勢卻是向好的。因此，投資者不必由於短期的震盪整固而對創業板失去耐心，當下其實正是紮實研究、及早佈局的好時機。

不過，在極致的風格演繹過後，不少機構提醒投資者後市應淡化風格、深化價值，從估值和業績的匹配角度精選個股（公眾號：李志林）。預計未來A股的龍馬行情有望由“漂亮50”向二線藍籌、中盤藍籌、創藍籌集中。

另外，自從3月11日上海市政府召開2018年上海國資改革會議、提出八項重點後，上海國資股每天都有個股異動。前天是物貿領頭，帶動龍頭、東方創業、海立、金楓，今天是龍頭異軍突起帶頭衝漲停，帶動了其他股 。從中也有可能會產生新經濟股，值得投資者關注。

估計下午，四指數均會有所回升，個股漲跌比向多方改善。可逢低吸納創業板前期放量、回調幅度較大、縮量明顯的個股 。