03.28 李志林：外圍股市再重挫，A股結構性分化

03.28李志林—忠言午評：外圍股市再重挫，A股結構性分化

因美國推出中國對美投資的限制，並中國方面稱，對美對等報復加徵關稅清單已經完成，隔夜美股三大股指暴跌1.43%、2.93%、1.73%。今上午日股港股也暴跌1.83%和1.46%。

消息面上，昨人民幣跳漲6.27元，創兩年半新高。國家發改委與進出口銀行簽署協議，提供8000億元支持新興產業，對高科技的政策傾斜再次明朗。軍師劉*：切實做好當前金融工作 促進資本市場健康發展。工信部將制定無人駕駛汽車標準 多家上市公司深度參與。藥明康德過會，探路中概股IPO BVI架構安排，或開先例。貴州茅臺推10股送109元的分紅方案，分紅局低於銀行利率，持股人數從8.4萬增加到9.4萬。

今大盤低開36點，3130點，最低3124點，午前收3131點。上證50、滬深300大跌1.69%和1.61%，上證指數和深成指跌1.11%和1.24%，中小板和創業板跌數均微跌0.3%。個股漲跌比：349:927,732:1144。47股漲停，2股跌停。成交量3041億，比昨上午多200億。

由於股市政策取向已經明顯發生變化，去年大漲的大盤股、白馬股不再得到政策的支持，主力機構借每一次反彈，都在堅決出貨。上證50成為做空的急先鋒，大盤股、白馬股中豐厚的獲利盤，正在不斷變現。基民的不斷贖回，又迫使公募基金減磅。今上午，上證50最大權重股貴州茅臺暴跌5.15%、中國平安暴跌3.46%，帶動了三個大盤股指數節節下挫。大盤股、白馬股由去年的香餑餑，便成了市場的棄兒，去年交了一年的“價值投資”假面具被撕得粉碎。

大盤雖延續弱勢震盪格局，但創業板指一直強勢翻紅，直到午前才翻綠。環保板塊領漲，鵬鷂環保漲停。此外，園林、醫療等板塊也漲幅居前。白酒板塊疲軟，茅臺、五糧液、洋河均下跌近5%，比亞迪預告一季度業績大幅下滑，重挫近7%。

這兩天大盤走勢，更多的是技術面的一個“修復”，緩和了對貿易戰情緒層面的“緊張”。但大盤股指數依然疲軟，做空動力很足。滬指運行趨勢仍屬於探底格局， 跳空缺口依然存在， 盤中上衝無力回補， 可能還有較長時間的築底過程。 　　

創業板走出了獨立行情，放量站上了聯想和5日線。 不過，創業板 連續兩天大漲超過6.75%過後，隨著創業板指逐步逼近前期高點，上方壓力加速顯現後，投資者也開始謹慎，需要震盪整理。　　

從經濟層面看， 1-2 月全國規模以上工業企業利潤 9689 億元人民幣，同比增長 16.1%。 1-2 月份， 規模以上工業企業中， 國有控股企業實現利潤總額 2918.1 億元， 同比增長 29.6%； 集體企業實現利潤總額 36.9 億元， 增長 2.8%； 股份制企業實現利潤總額 6829.5 億元， 增長 21%； 外商及港澳臺商投資企業實現利潤總額 2259.6 億元， 增長 2%； 私營企業實現利潤總額2830.8 億元， 增長 10%。這 充分證明，隨著供給側結構性改革持續推進， 企業利潤出現超預期增長， 宏觀經濟基本面有所改善。從行業板塊看， 盤中雲計算板塊掀漲停潮； 半導體板塊繼續上漲； 軍工股依舊火熱；

昨日創業板指再度大漲3.6%，率先補掉了“特朗普缺口”，順利站上1800點並突破年線和半年線。創業板是否會迎來第二波行情？我認為，在整理後，是有可能的。但無論是目前的股市政策，還是創業板本身的估值大幅下降，還是市場不再惡炒大盤股節省下來的資金，都足以啟動創業板的行情。同時也包括主板中的新經濟股行情。

創業板的強力回升主要得益於科技股整體大漲。科技股的行情除了受一系列政策扶持、獨角獸迴歸熱潮刺激以外，美國發起的貿易戰則進一步突出了核心技術、進口替代的重要性與緊迫性，對科技股起到了重要推動作用。從長遠來看，美國在知識產權與技術轉移上的保護性措施將倒逼國內創新領域加快產業升級，進一步凸顯了具有自主創新與進口替代能力企業的長期投資價值。

2017年風靡一時的價值投資理念似乎發生了明顯的轉變（公眾號：李志林），A股市場的投資風格將轉換到對新經濟概念的挖掘上，創業板又將成為A股的主戰場。創業板是剛剛露出牛頭，人們不必恐高，目前只是“中期趨勢大拐點的開始”，關鍵是選好真正有高成長性的個股。

從中觀層面看，半導體、5G、軍工、新能源車等智能製造產業，人工智能、雲計算、生物科技等新興產業，傳媒、醫療服務等新興消費，絕大多數成長性行業未來都呈現持續景氣向上趨勢，且中期邏輯符合技術升級、消費升級、製造升級產業趨勢和政策扶持方向。

下午關注大盤能否手在3130點關鍵位置上？個股漲跌比能否改善？