04.27李志林—忠言周評：正負面消息不斷的A股，向何處去？
本週股市一天暴漲，一天暴跌，三天橫盤，可謂跌宕起伏，讓人很難琢磨。上證指數和創業板收出周陽線，而深成指和中小板則收出了周陰線。
究其原因，主要是被飄忽不定的正負面消息左右了市場情緒。
1、正面消息增強了投資者的信心
一是，上週輿論稱將面臨破產的中興通訊，因美國高通、博通等數百家美國企業的供貨，導致股價暴跌，故制裁仍存和解的希望，美國商務部同意接受中興通訊提供更多證據和信息。
二是，高層召開了高級別的“全國網絡安全和信息化工作會議”，老大哥們均出席。強調：“加速推動信息領域核心技術突破。”財政部的200億集成電路基金浮出水面，預計有更多的大企業會加大投入。
三是，財政部設立的國家2000億集成電路基金浮出水面，重點投入20多家從事芯片集成電路的設計、製造、封裝的上市公司。阿里巴巴也投資了優質芯片。一些著名的芯片企業下半年即將量產，推進國產化。
四是，美國財政部長表示：“正考慮來北京談判解決貿易爭端，對此持謹慎樂觀”，中國商務部、外交部回應稱：“歡迎美方來訪，就中美經貿問題進行對話磋商。”時間大約在5月初。
五是，4月23日，高層開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議提出，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發展，及時跟進監督，消除隱患。值得一提的是，會議上同時提出推動上述五大市場發展，並將股市列為第二的位置，之前尚無先例。這或意味著，維護上述主要市場的健康發展將成為今年經濟工作的重點任務，股市走向已事關中美貿易戰中能否得到國內民心支持的大勢。
六是，4月24日夜，特朗普稱：“美中有很大機會達成貿易協定。數日內財政部長將去北京開展談判”。
七是，24日下午，到三峽大壩，登上壩頂，強調：“我們要靠自己的努力，大國重器必須掌握在自己手裡。要通過自力更生，倒逼自主創新能力的提升。試想當年建設三峽工程，如果都是靠引進，靠別人給予，我們哪會有今天的引領能力呢？”。
26日上午到武漢視察，在烽火集團有限公司考察時，再次指出：“核心技術、關鍵技術、國之重器必須立足於自身”。他指出：“過去在外部封鎖下，我們自力更生，勒緊褲腰帶、咬緊牙關創造了‘兩彈一星’，這是因為我們發揮了社會主義制度優勢——集中力量辦大事。下一步，科技攻關也要這樣做，要摒棄幻想、靠自己”，“要實現‘兩個一百年’奮鬥目標，一些重大核心技術必須靠自己攻堅克難。機遇前所未有，挑戰前所未有。所有關鍵崗位、重要產業，都要有一份責任感、使命感。每個人都要在各自的崗位上，為實現中華民族偉大復興中國夢作出貢獻”。
這充分顯示了中國不懼美國在芯片、集成電路、中國製造2025計劃的封鎖和遏制，堅持走自力更生、自主可控，掌握核心技術道路的信心和能力。
八是，4月26日中國基金報報道，一季度國家隊逆勢增持中國平安、格力電器、中國中車等十多家大盤藍籌股，金額超過200億元。又，人社部透露，截止3月底，北京、山西、上海等12省市政府與社保基金理事會簽署委託投資合同，總金額4752億元，其中3066.5億元已經到賬並開始投資。
2、負面消息造成人們對不確定消息的憂慮。
其一，繼美國商務部制裁了中興通訊後，美國司法部（DoJ）正在調查中國的華為技術有限公司（Huawei Technologies）是否違反了與伊朗有關的制裁規定。華為在一份聲明中稱：“華為遵守其開展業務的國家的所有適用法律和監管規定，包括適用的聯合國、美國和歐盟關於出口管制和制裁的法律與監管規定。”顯然，這是美國即將派團來華進行貿易談判前，為爭取主動使出的又一“王炸”。
其二，4月26日最新披露的“國家隊”(證金、匯金、外匯局、證金資管及證金定製基金)2018年首季操作——緊盯業績、調倉換股、高拋低吸。截至4月25日晚間，約有1100家A股上市公司披露了2018年首份季報，其中“國家隊”現身408家公司的股東榜，總計持股市值超過1900億元，但已顯示，國家隊大部隊已基本退出。“國家隊”一季度操作上，增持從高位回落的有色、電子板塊，減持明顯上漲的銀行、地產板塊。這對仍重倉持有大盤藍籌股和白馬股的公募基金，產生了震懾，動搖了他們的持倉信心。
其三，近期兩融餘額維持低位並繼續回落，跌破萬億，場外槓桿資金對後市顯然仍心存忌憚。兩融餘額的回落，意味著對兩融標的——上證50和滬深300大盤股的減倉，資金撤退。這也是今年大盤藍籌股走勢最差、大盤指數難以上漲、遠遠落後深市三指數的主要原因。相反，本週以來，28個申萬一級行業中，獲得了融資淨買入的板塊僅有計算機、國防軍工、生物醫藥和休閒服務四個板塊。不難發現，即便是場外融資和場內主力間，也已明顯轉向了新興產業的中小盤股。
其四，作為A股市場中高分紅的典範，格力電器這2017年業績創歷史新高，但是，12年來卻首次宣佈不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。格力電器解釋稱，公司根據2018年經營計劃和遠期產業規劃，公司預計未來在產能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠發展及股東長期利益，公司需做好相應的資金儲備。公司留存資金將用於生產基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產業的技術研發和市場推廣。此消息導致整個家電板塊紛紛走低，飛科電器、格力電器等紛紛重挫，另外，青島海爾、蘇泊爾、華帝股份等均有不同程度下跌。即便週五格力在回覆深交所問詢函時改稱為“將在2018年中期分紅”，但市場仍然不買賬，格力電器連跌兩天，市值損失360億元。
其五，市場盛傳謠言中國平安老一將易人，導致中國平安股價連跌3天，市值損失1040億。
其六，美國來華貿易談判代表團成員，除商務部長以外，又增加了2位對華鷹派人物，包括白宮經濟委員主任、國家貿易委員會主任。這意味著，中美貿易衝突未必能劃上句號，雙方談崩的可能性嚴重存在。若此，5月15日中美雙方就將實施對500億進口商品增加25%關稅，並不排除繼續升級的行動。
其七，白馬股遇財報“見光死”。如格力電器、中國平安、伊利股份、鵬起科技、寶鼎科技、天津普林等，，對市場的殺傷力很大。
其九，四部委發佈《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》， 將過渡期延長至2020年底，給予金融機構充足的調整和轉型時間。對過渡期結束後仍未到期的非標等存量資產也作出妥善安排，引導金融機構轉回資產負債表內，確保市場穩定。這條利好解除了投資者對短期內市場資金進一步抽離的擔憂。
3、3000點築底成功的可能性較大。
自4月18日探底3041點之後，股市的接連跳水，終於引起了中央高層的高度關注。政局會議研究經濟形勢的會議，首次把股市列在信貸之後的首要位置來討論，強調股市要“健康發展”，要“及時跟進、監督消除隱患”。
中國股市歷來、至今，並且今後仍將是政策市。不必在乎眼下推出什麼重大利好，僅憑這一個動作，就向市場宣示了3000點救市政策底，若破，工具箱裡可拿出的修理工具多得很。週二，上證指數、深成指、中小板均大漲2%，創業板大漲3%以上，便是市場對3000點政策底的積極回應。
從經濟層面看，一季度中國GDP達6.8%，同比增長了一個百分點，超出人們的預期。尤其是消費拉動GDP的比例佔到70%以上。國家發改委提示，一季報顯示中國經濟四個向好的特徵，受到了國內外輿論的普遍好評。這是支撐3000點底部的強大經濟基礎。
從市場層面看，單就指數而言，3000點的位置似乎比歷史上2005年的998點、2008年的1664點、2016年的2638點還高了不少。但是，由於這些年上市公司業績的大幅提升，股市歷史底部的指數點位已失去了可比性，而應以市場平均估值來做比較。
就以3040點的市場估值來看，只有14.1倍市盈率，比05年998點和08年1664點兩個大底部的估值14.7倍和15.1倍還要低。
可以認為，3000點附近是又一個歷史大底。是隻輸時間不會輸錢的位置，人們可大膽逐步建倉。即使5月初的中美貿易談判未能成功，據國家發改委評估，最多也只能影響GDP一個百分點，即從6.8%變為6.7%，政府完全有能力通過進一步改革開放舉措，來彌補這方面的損失。股市若出現恐慌性殺跌，刺破3000點，那也是空頭陷阱，是抄底搶盤的絕佳機會。
從資金面看，雖然國家隊的主力部隊資金已經大部分撤退，但是，留存在股市中的國家隊資金，在大盤股大幅殺跌後，仍可在低位有所作為；3066億養老金已經到賬並開始投資；北上資金仍在持續買入，滬股通和港股通每日的額度從130億調整為520億人民幣，港股通每日額度從105億調整為420億人民幣，並從5月1日開始實施。
此外，6月1日A股將納入MSCI指數，外資將配售A股佔比2.5%，約170億—180億美元，9月1日增加到5%，即3400億美元。海外資金持有A股流通股的比例已從2017年初的1.6%上升到如今的2.7%，預計2018年年底會上升到3.5%。
上述這些大資金，基本上是以買入上證50和滬深300指數的大盤藍籌股為主，即便無法再現去年大盤股領漲的局面，但是，托住3000點底部的能力還是很強的。
4、築底之後的A股走向。
由於消息面上的不確定性在短期內尚無法消除，加上眾多機構已認清了今年政策取向轉向了新經濟，市場最活躍的版塊是中小盤股，於是不斷地調倉換股，很容易引發大盤指數的震盪。因此，市場將在3000點—3100點區間反覆震盪築底。如4月份，大盤在3050點以下，已經探底了3次：4月18日的3041點、4月23日的3045點、4月27日的3049點。預計震盪築底還將持續一段時間。
由於1月份11連陽+7連陽的誘多走勢，市場絕大多數人高度一致地認為2018年股市仍然是以“大”（大盤股）唯美，以“白”（白馬股）為美，故使超級機構獲得了高位順利撤退的機會。從元旦後到2月上旬的暴跌，總成交量超過15萬億，由此推算，至少有2萬億資金從大盤股中和白馬股中出逃。這個資金窟窿，遂導致了2月—4月份大盤股和白馬股的頹勢，遠遠跑輸了大盤。
因此，今年投資大盤股和白馬股，仍是具有價值的，例如這兩天大跌的44.08元的格力電器只有11.8倍的市盈率；60.89元的中國平安只有12.2倍市盈率；6.90元的中盤股光明地產，只有6.1倍市盈率。諸如此類，不勝枚舉。
只是今年大盤股和白馬股不可能像去年那樣成為市場的主流品種、領漲品種，而只能小漲、慢漲。擔當穩定大盤、為大盤搭臺的角色。
5、近期市場主要機會和操作策略。
自春節以後，根據中央經濟工作會議和政局會議精神，監管層的政策取向由去年的傳統產業的大盤藍籌股，轉向了新經濟和獨角獸。自中美貿易戰開始後，中央高層最新的經濟和股市的政策取向，又集中到新一代新型技術產業。
於是，4月以來，市場資金集中到新一代信息技術板塊，如芯片、集成電路、半導體、軟件、5G、人工智能的重要性。市場對其高成長性估值的容忍性也有所提高，30—40倍市盈率的新興產業股的成長性價值的得到了廣泛認同，而不再以大盤股的低估值做標尺來衡量新興產業股的價值，這是市場的重大進步。
隨著國家和BATJ等特大型企業加大對芯片和集成電路的投資力度不斷加大，儘快掌握核心技術的決心很大，我認為，新一代信息技術板塊的行情，將成為市場未來7個月的主流熱點，該板塊細分領域個股行情的輪番火爆，將不會亞於99年519行情的互聯網板塊。如中國軟件從2月9日11.05元，到4月25日26.37,元，漲幅139%，市盈率高達176倍。當然，即使它擁有高端軟件的核心技術，近8天漲幅高達56%，短期風險較高，人們也要有所顧忌。還是要提倡理性，應儘可能選擇30—40倍市盈率的信息技術個股運作為好。
我（公眾號：李志林）以為，以上這兩條主線，是投資者調整持倉結構、重新佈局的重點方向。倉位調整得是否堅決及時，是否持有信息技術板塊股，將直接決定今年全年股市操作的盈虧。
儘管有許多投資者對今年的操作不甚滿意，有的打平手，有的仍然虧損。但必須看到，當大盤股退出了去年那樣的領漲地位、二八現象不再，還給了市場整整500點的指數空間。這就為投資者抓緊有利時機、扭虧為盈、再創輝煌，提供了極其有利的條件。
在操作上，仍然建議投資者“輕指數，重個股”，“重成長性、輕市盈率”，抓小放大，個股β的空間彈性重於估值；結構性行情仍將是主基調，對系統性行情不可抱有幻想；上證指數不可能有連續大幅上漲，只能是走慢步，要有充分的思想準備；儘可能分散投資品種，追跌殺漲，勤做波段，積小勝為大勝。近期市場機會主要在去年未漲反而大跌、超跌、基本面改善、底部開始放量、30-40倍市盈率的績優高成長股，以及信息技術板塊中的中小盤、換手率高的高成長股。
重點選股板塊：芯片、集成電路、軟件、計算機、5G、生物醫藥、人工智能。儘可能迴避股指雖不高但去年大漲的週期股，以及近期股價連續大漲、短期漲幅過大的股。
本週4指數的周K線是2陰2陽，但指數已不能代表各類個股的表現，更不能代表投資者資金卡的盈虧。如若是敢於輕指數重個股的投資者，選對了新一代新型技術板塊的個股進行操作，並且輪番高拋低吸做波段，那麼，這一週仍然是獲利的，甚至獲利豐厚的。
對3050點以下的機會當珍惜！大盤指數的反反覆覆，表明有大機構在震盪中調倉換股地建倉！對低位換手率高的中小盤信息產業股，尤需重視。對打開漲停的信息產業的次新股，也需反覆篩選,由於價格較高，當以短線搶反彈為主，不可戀戰。!
收盤後四部委發佈的資管規定延期到2020年底實施的利好，更有助於紅5月走出底部的行情產生。
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