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鑑於新款遊戲的上線，考拉業務出售，以及有道線上教育業務火爆，2020年開年以來，網易股價上漲了12%，市值更是超過了百度。近期受到新型冠狀病毒的影響，遊戲業務，有道線上業務火爆，能否帶領網易的股價一路高歌呢？
翻開網易財報來看，網易2019Q4淨收入為157.34億元人民幣，同比增加9.2%，然而從下圖卻可以清晰的看到實際上2019Q4收入是低於前年同期的，但是在財報中卻出現同比增加9.2%，這一數字的差異主要是因為統計口徑調整了，在2019年Q3網易賣掉考拉業務之後， 收入的統計口徑進行了重新調整，將2019年Q4，2018年Q4的營收均剔除了考拉業務之後進行比較。
從網易的收入構成來看，遊戲收入一直在70%左右，本季度遊戲收入佔比降到了65%，儘管網易一直強調旗下的嚴選、考拉、音樂、翻譯、雲業務等產品，但是網易本質上還是一家遊戲公司。下面老虎證券投研團隊就來分析一下佔比最高的網易遊戲。
遊戲收入值得期待
儘管網易一直強調旗下的嚴選、雲音樂、有道等產品，但是網易本質上還是一家遊戲公司。2019Q4在線遊戲服務淨收入為116.04億元人民幣，同比增加5.3%。遊戲收入佔總營收的70%。
老虎證券投研團隊認為，網易遊戲在本季度表現只能算一般，Q3的魔獸懷舊服，賺了一波情懷粉，但後勁不足。手遊方面，受限於遊戲版號過審問題，國內部分的遊戲收入不可避免的放緩。雖然網易的3款當家遊戲《荒野行動》和《第五人格》《明日之後》在日本地區仍舊錶現強勁，不過考慮到海外市場營收僅佔遊戲收入營收的20%-30%，這部分業務仍有增長空間。去年12月推出的《夢幻西遊3D》對2019Q4營收助力不大。不過2020Q1還是值得期待的，春節期間為遊戲銷售旺季，今年受新型冠狀病毒疫情影響，疊加春節假期延長，在人們被困家中，而放棄旅遊、電影院、餐飲以及購物的消費之後，有了更多的時間和金錢花費在遊戲上。
伽馬數據監測顯示，春節期間7日內，蘋果暢銷榜TOP10遊戲流水同比增長遠超去年同期，達到4成以上，TOP10-60的遊戲流水增長幅度更高，超過了100%。今年2月前兩週，平均每週的應用下載量較2019年全年的平均下載量增長了40%，創歷史新高，遊戲收入數據同樣強勁。
網易公司創始人兼首席執行官丁磊在財報後的電話會議中表示，“對於近期突發的新型冠狀病毒肺炎疫情，他認為可能在短期內會對公司業務產生些許影響，不過影響較小，網易遊戲在春節期間的表現要好於往年。”
老虎證券投研團隊認為，網易2019年Q4遊戲方面的表現只能算是一般，不過下季度的表現值得期待。
有道在線課程持續發力
從網易收入構成來說，來自有道部分的收入佔比最小，不過卻是網易增速最快的業務。自上市以來，網易有道繼續跑出高增速，整體業務步入規模化增長。有道K12業務大爆發，Q3的營銷費換來Q4入學人數和客單價的雙提升。
網易有道4季度淨收入為4.10億元人民幣，同比增加78.4%，有道2019年第四季度在線課程銷售額3.467億，同比增長211.1%，四季度K-12付費人次16.11萬人，同比增長366.3%。
受到新型冠狀病毒疫情影響，疊加春節假期延長，與遊戲一樣，在線教育同樣會受益與此，數據顯示，2月份教育類應用的下載量激增，其增速是2019年全年平均增速的兩倍。
老虎證券投研團隊認為，其實一直以來困擾線上教育的是獲客問題，傳統教育機構擁有線下生源基礎，且教學資源、師資力量雄厚，品牌優勢明顯，再加上原本教育的屬性使得教、學、測、評、練所有的環節都在線的難度很大，一般情況下，線上教育的獲客成本顯著高於傳統線下教育。而本次受到疫情的影響，推動了教育由線下向線上的轉化，對於線上教育的發展是一個大利好。
整體上來說，網易的表現只能說符合市場預期，並沒有帶來更多的驚喜，不過考慮到下季度遊戲和有道業務的火爆，網易下季度的考卷應該很好看。
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