当前，新型冠状病毒疫情对社会经济和人民生活的影响巨大，对经济金融造成了显著的短期冲击。普益标准研究团队基于对全球资管业信息的全面搜集、清晰整理、深度分析和标准化呈现，在当前特殊时期推出疫情影响专题研究成果。疫情影响专题研究主要聚焦全球头部资管机构关于新型冠状病毒疫情对经济和市场的影响分析，普益标准自媒体矩阵将陆续发布，敬请关注！
纽约梅隆银行对新型冠状病毒（nCoV）的损失评估
作者：Daniel Tenengauzer（市场策略主管）
观点一：中国2020年的GDP损失约为1.8个百分点。
通过自下而上的方法估计出中国2020年的GDP损失。首先，选出中国人口最多的10个地区。这些地区的人口占全国人口57%，全国GDP占比60%，病毒感染率世界占比88%。其次，假设直接影响将持续一个季度，计算每个地区的预期GDP损失。我们用相应省份的病例数占所选取地区的病例总数的比例来衡量季度GDP损失。结果发现，湖北省预计损失1040亿美元，广东省预计损失150亿美元，是第二大损失地区。最后，得出全中国的GDP预期损失为1590亿美元，相当于GDP降低1.2%。如果今年6月还不能恢复生产活动，将会导致GDP下降1.8%。该衡量方法可为中国实施财政扩张提供参考。
表1：中国各省GDP损失估计结果
数据来源：BNY梅隆市场计算和中国国家统计局。
注：nCoV总计显示在全球范围内。
观点二：目前为止，在中国境外能源行业受nCoV疫情影响最大，且该影响具有一定周期性，公用事业所受影响最大。
下表将投资级债券的利差行为按期限和行业分类。
按所有投资级别计算的一月份业绩(以基点计算)
注：蓝色表示利差收紧，板块表现突出。5年期的公用事业板块在投资级别债券中表现最好，30年期的能源板块表现最差。
例如，2013年至2016年期间，布伦特原油价格从每桶120美元降至每桶27美元。在此期间，10年期和5年期投资级债券的息差从51个基点降至31个基点，其中近一半的调整发生在2016年1月。这种信贷期限结构的扁平化迄今尚未发生。如下表所示，投资级债券的后端利差较5年期板块的3个基点扩大了12个基点。尽管1月份油价从每桶69美元桶跌至5美元，跌幅为22%，但能源板块后端上涨了17个基点，而期限结构中的5年期上涨了5个基点。
其次，消费周期股的表现落后于非周期股1-5个基点。如果危机在中国境外持续蔓延，人们对医疗服务的需求超过对汽车的需求，从而增加公用事业公司债券的需求，短期内表现会更加明显。
观点三：本季度工业金属价格下降8.7%，相当于-45个基点的全球GDP冲击，折合美元3870亿。
下图表示全球季度GDP同比增长和工业金属(IM)价格。最近一期的峰值出现在2018年第一季度，当时美国和中国都对彼此的出口产品加征关税。全球GDP增速从2017年的4.8%下降到2019年底的2%。与此同时，工业金属价格在下跌了17%。工业金属价格是有效反映全球活动的同步性指标，在对下表数据进行简单OLS回归后得到，全球经济增长对工业金属价格的弹性为0.052。如果2020年第一季度的工业金属价格持续下跌8.7%，那么GDP增长将从2%进一步下降至1.65%，或者说全球GDP增长将受到45个基点的冲击。这相当于3870亿美元，占上述对中国GDP预估损失的60%。
资料来源：纽约梅隆银行市场和彭博资讯有限公司
閱讀更多 普益標準 的文章
