大家好，我是格菲四師兄，專注於公司估值研究、會盡量使用三種適配性較強的方法對公司進行估值分析。我們格菲一共七位師兄妹，他們各有所長，
歡迎大家關注。這是四師兄第93篇上市公司估值分析。
【公司簡況】
本來四師兄真的沒怎麼關注星期六這家公司，因為剛開始簡單地看了一下，“網紅概念”而主業卻是做鞋的，再一看營收15億、淨利潤才1億，四師兄就沒再看它第二眼了。
結果誰曾想它出現的頻率是越來越高，從年前李子柒、李佳琦帶起來的網紅概念大熱，到現在已經不知道多少個漲停板了，粗略估計也有二十個左右了吧。
如今市值炒到了237億，就先這麼粗略一算，市銷率已經高達15倍，市盈率更不用說了，真的是妖股一隻。
【股價走勢】
近期的走勢有多妖就不用多說了，這圖主要看一下曾經的歷史最高價位，還有中間這麼長時間內有多麼平緩。
另外，值得一提的是今天，哦昨天，也就是2月6日，本來已經漲停板了，結果尾盤突然炸板迅速翻綠。
不過還好相比前一交易日還是紅的，只是開盤追進來的朋友心情可能比較難以言說。讓四師兄想起那段話“眼見它起高樓，眼見它宴賓客，眼見它樓塌了”。
【估值分析】
四師兄採用三種方法對其進行估值，繫個人研究成果，對他人不構成投資建議。
方法一：市盈率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；可比公司當前估值合理。
分析過程：
星期六預告2019年度的淨利潤區間為1.5~2億元，照比2018年度的不足1千萬，可以說是超大幅度增長，原因嘛不必多說，是遙望網絡的業績並表。
本來考慮到這兩部分應該分開估值，選擇同樣以鞋履為主業的紅蜻蜓、當前市盈率為43倍，另一方面從子公司遙望網絡來考慮，選擇順網科技相比，當前市盈率約88倍。
但是，由2018年淨利潤只有不到1千萬可見，這個公司做鞋得到的利潤已經可以忽略不計了。所以我們還是主要參考順網科技來估值。
我們以業績預告的中值1.75億元為基礎，給予其不同的市盈率水平計算市值，再根據總股本7.38億得出股價。
樂觀：給予其98倍市盈率，對應市值為1.75*98=171.5億元。
中性：給予其88倍市盈率，對應市值為1.75*88=154億元。
悲觀：給予其78倍市盈率，對應市值為1.75*78=136.5億元。
結論：
方法二：市淨率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；可比公司當前估值合理。
分析過程：
星期六當前每股淨資產約為4.57元，當前紅蜻蜓市淨率只有0.96倍，而順網科技高達7.45倍。
星期六的固定資產佔比接近順網科技，但淨資產收益率要差得多，我們還是主要參考它而且要進行些下調。
我們以星期六當前每股淨資產為基礎，給予其不同的市淨率計算股價，再根據總股本7.38億得出市值。
樂觀：給予公司6倍市淨率，則對應股價為4.57*6=27.42元。
中性：給予公司5倍市淨率，則對應股價為4.57.5=22.85元。
悲觀：給予公司4倍市淨率，則對應股價為4.57*4=18.28元。
結論：
方法三：市銷率法
重要假設：
公司經營狀況不會發生較大變化；可比公司當前估值合理。
分析過程：
星期六雖然公佈過2019年度的業績預告，但只有歸屬淨利潤的區間是1.5~2億元。最近兩個季度的淨利潤分別為7.4%和8.25%，已經是近幾年的新高了，我們選取8.25%的淨利率來估計營業收入區間得到18.18~24.24億元。
再換個思路，前三季度營業收入為13.69億元，13.69/3*4=18.25，綜合考慮，我們取營收18億元進行估值。
同樣以鞋履為主業的紅蜻蜓，當前市銷率為1.12倍；而另一方面從子公司遙望網絡來考慮，選擇順網科技相比，當前市銷率高達12.27倍。
另外，這兩部分營收的比例，大約為2:1，其中鞋履是2。然後我們分別給予不同的市銷率水平計算市值，再根據總股本7.38億得出股價。
樂觀：分別給予1.4、14倍市銷率，再乘以權重得到(2*1.4+14)/3=5.6，對應市值為5.6*18=100.8億元。
中性： 分別給予1.2、12倍市銷率，再乘以權重得到(2*1.2+12)/3=4.8，對應市值為4.8*18=86.4億元。
悲觀：分別給予1、10倍市銷率，再乘以權重得到(2*1+10)/3=4，對應市值為4*18=72億元。
大家肯定疑惑，結果偏差為啥這麼大，別急，最後有解釋。
結論：
估值總結：
這家公司講到這，市銷率方法出現比較嚴重的偏離，原因其實是比較顯而易見的，因為四師兄把它的業務分開來進行分部估值了。
如果營業收入不拆分，全部參照順網科技來估值，就會得到18*12=216億元的市值，比較接近它現在的市值，但合理性上面就有些說不過去了。
其實開頭四師兄就已經說過結論了，這家公司早就漲過了其真正的價值，合理估值差不多就是市盈率的估值結果吧，18~23元上下，而且80、90的市盈率還是蠻高的。
只不過大家真的很能“炒”，就像有人懟四師兄的“現在炒得是價值嗎？！”，哈哈哈無可反駁。
四師兄對星期六的估值就到這裡啦，有人評論讓咱給茅臺估值，四師兄一想，是哦這麼久了也沒寫過茅臺，安排一下~
免責聲明：文中所有觀點僅代表作者個人意見，對任何一方均不構成投資建議。
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