本週週一棕櫚油率先跌停，隨後幾日逐步企穩反彈。週一的大跌主要體現為對假期期間利空因素的恐慌釋放和補跌。假期期間全國各地出現新型肺炎疫情，疫情發生之後，各地人員居家隔離，減少外出，餐飲店紛紛停業高校、企業等推遲開學、復工。按照目前疫情發展情況來看，2月份疫情仍將持續，後期仍將持續多久仍未能確定，預計對植物油消費產生利空影響。假期期間外盤油脂油料板塊出現較大跌幅，尤其馬棕跌幅接近10％。在國內週一開市後，疫情的恐慌效應也使得油脂板塊跌停，但該恐慌效應已在本週初得到集中釋放。
回到棕櫚油自身基本面來看，隨著MPOA1月全月產量預估數據的公佈，市場焦點重回棕櫚油產地的減產問題上來。MPOA預估馬來1月棕櫚油產量僅113萬噸，環比下滑幅度達到15.53％。同時，下週初MPOB 月度供需報告即將公佈，機構預測1月減產幅度較大，庫存也將進一步下滑。其中，彭博預估產量124萬噸（上月133萬噸，-6.8％），出口128萬噸（上月140萬噸，-8.6％），庫存178萬噸（上月201萬噸，-11％）。
國內豆油維持低庫存狀態。截至1月31日，國內豆油商業庫存總量84.81萬噸，較第3周的85.09萬噸降0.28萬噸，降幅為0.33％，較上個月同期91.8萬噸降6.99萬噸，降幅為7.61％，較去年同期的133.9萬噸降49.09萬噸降幅36.66％，五年同期均值108.79萬噸。
此外，菜油方面據市場消息，省級應急儲備在雲貴川計劃增加菜油儲備8萬噸左右，其中四川2.1萬噸，貴州4.2萬噸，雲南1.5萬噸。在國內菜油庫存本身偏緊的狀態下，菜油收儲將進一步增加現貨緊張程度，也令盤面菜油強於其他油脂。
總體來看，在前期恐慌效應衝擊過後，油脂再度迴歸強勢市場。棕櫚油迴歸減產減庫存的交易邏輯，豆油持續低庫存，疊加菜油的省級收儲政策影響，預計油脂板塊本輪迴調週期已結束，見底回升概率加大，向上彈性佳。
本文源自國投安信期貨
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