內外因素夾擊
10月國內油脂呈持續下行態勢。11月，雖然進口大豆預期不足，但國內大豆庫存的補充或令壓榨量難降，國內豆油庫存仍有回升空間。筆者認為，11月中下旬前，在庫存壓力下，棕櫚油將繼續下行。
生物柴油消費支撐有限
根據馬來西亞棕櫚油局的數據，9月馬來西亞棕櫚油產量為185.36萬噸，環比大幅增加14.38%。按照生產季節性規律，10月大概率仍是產量高峰月。根據機構的產量追蹤預估，10月馬來西亞棕櫚油產量或在185萬—190萬噸，環比繼續增加。
馬來西亞棕櫚油出口為161.87萬噸，環比飆漲47.18%，創下年內出口新高。進入10月，馬來西亞毛棕櫚油出口關稅依舊為零，根據出口船運機構數據，預估10月出口為145萬—155萬噸。
9月，馬來西亞棕櫚油實際庫存為254.1萬噸，庫存壓力仍大。由於10月馬來西亞棕櫚油或延續高產、出口環比下滑，10月馬來西亞棕櫚油庫存環比料繼續增加。
此外，今年是印尼棕櫚油的增產之年。截至2018年8月，印尼棕櫚油產量為3067萬噸，相比去年同期增加近500萬噸，增幅18.6%。8月底，印尼棕櫚油庫存為459萬噸，同比增加70%。10—11月，印尼棕櫚油仍處於產量峰值期，預計庫存壓力將持續。
今年印尼的生物柴油利潤一直不錯，但因產能有限，2018年印尼生物柴油增加的棕櫚油消耗預計不及100萬噸。相比今年印尼棕櫚油400萬—600萬噸的產量增量，生物柴油消費對國際棕櫚油消費的影響非常有限。
國內供應仍偏寬鬆
10月國內棕櫚油進口預估在45萬—48萬噸，11月進口預估在47萬—49萬噸，12月預計進口52萬噸。相比前兩年同期，10—12月棕櫚油到港量其實較為平穩。因進口到港有所延遲及豆油棕櫚油價差回升，10月國內棕櫚油港口庫存持續小幅回落。截至10月30日，國內食用棕櫚油港口庫存為41.55萬噸，同比下降近12.1%。
目前的棕櫚油庫存約夠國內1個半月的正常消費，實際庫存壓力雖然明顯減輕，但供應仍舊充裕。
油廠開機回升
國內大豆方面，中美貿易摩擦背景下，後期國內大豆可進口量始終是行業關注的重點。根據天下糧倉預估，10月國內大豆預計到港640萬噸，11月預估進口610萬噸，12月預估進口600萬噸，2019年1月預估進口500萬噸。
進入10月，國內大豆到港量不低，加上豆粕走強，壓榨利潤尚好，油廠開機率偏高。預估10月國內大豆壓榨總量為830萬噸，相比去年的756萬噸明顯增加。由於進口大豆低於壓榨量，自10月開始，國內大豆港口庫存已經開始下降。
壓榨量的增加，伴隨的是豆油庫存的大幅攀升。截至10月26日，國內豆油商業庫存總量為186萬噸，同比去年的161萬噸增加16%。
今年11月進口大豆預計僅有600多萬噸，同比減少近260萬噸。若11月豆粕回落有限，或再度偏強，在壓榨利潤驅使下，預計11月國內大豆庫存將繼續下滑，而高企的豆油庫存可能再攀高峰。
作者：XXX；來源：期貨日報；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
農產品集購網16988-全國大宗農產品電商交易平臺；【白糖、油脂、玉米、大豆、小麥、棉花、豆粕】 免費資源發佈、採購對接；報價-下單看行情；靈活、便捷更省心； 點擊前往報價，查看大宗農產品行情 http://www.16988.com
閱讀更多 布瑞克農業數據 的文章
