中金公司發佈投資研究報告，評級: 跑贏行業(OUTPERFORM)。
好想你(002582)
預測2019年盈利同比增長24%
根據我們組織的獨家調研和線上第三方數據跟蹤，我們預計公司4Q19收入有望受益於春節提前而實現快速增長態勢，利潤亦能夠受益於收入增長、旺季產品結構優化和規模效應而實現快速增長。我們預計公司2019年業績目標有望實現，收入同增約15%，歸母淨利潤同增約24%。
關注要點
料百草味拉動4Q19收入快速增長，年度收入目標有望超額完成。根據線上淘數據跟蹤和我們組織的公司調研，我們預計百草味4Q19收入有望實現同增約30%的快速增長，對應2019年度收入同增約20-25%，主要受益於春節提前利好4Q19旺季銷售、雙十一表現優異以及禮盒、百味中國系列產品發力明顯。我們預計好想你本部業務趨勢向好發展，料呈逐季度改善。我們預計公司總體收入4Q19同增20%以上，2019年度同增約15%，有望超額完成年初既定收入目標（同增14%）。
料旺季利於產品結構優化和成本費用攤銷，有望實現年度利潤目標。我們判斷旺季禮盒類高毛利產品增長快速利於優化產品結構，同時收入整體快速增長利於攤薄單位成本和費用率。好想你本部方面2019年進行了渠道調整，並逐步實現門店4.0的升級，我們預計本部有望實現盈虧平衡。同時公司公告了倉儲物流子公司引入普洛斯作為新股東，亦將對2019年貢獻5,000-5,200萬元收益，我們認為體現公司正積極盤活資產。我們判斷2019年歸母淨利潤有望實現約24%的增長，年度利潤目標有望實現。
長期看點在於組織優化和好百深度融合。公司表示正積極調整業務板塊和組織架構，力求資源效益的提升。目前公司已完成回購，計劃用於股權激勵或員工持股計劃。我們期待好百雙方後續在倉儲物流、供應鏈協同、人員配置、信息管理等方面加速融合，有助公司長期盈利能力的提升。
估值與建議
維持2019/2020年EPS預測0.31/0.38元，引入2021年EPS預測0.46元。現價對應2020/2021年24/20倍P/E，維持目標價12.35元，對應2020/2021年32/27倍P/E，我們判斷公司收入加速和業績改善具備持續性，現價有34%上行空間，維持跑贏行業評級。
風險
原材料波動、行業需求變化、行業競爭加劇、食品安全風險。
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