據統計，截至12月5日收盤，破淨（每股市場價格低於每股淨資產）的A股公司已突破300家，達到360家，佔比達到10%這一歷史高位。記者注意到，江蘇上市公司的破淨股數量也超過20家，以銀行股和業績不佳的股票為主。
行業形勢
重資產股票成“重災區”
記者查閱過去幾次破淨潮的行業分佈，重資產的週期、地產行業以及交運都是“重災區”，本輪也不例外。具體來看，銀行、鋼鐵、採掘、房地產、交通運輸的破淨公司佔板塊整體公司的比例位列前五，分別是71.43%、51.52%、41.18%、34.97%、27.64%。房地產行業更是出現了50只破淨股。
對此，有分析人士認為，在目前金融去槓桿的大背景下，銀行的盈利能力和資產質量存在不確定性，而房地產、建築裝飾材料、汽車等行業有周期性，現金流已不如此前，更不用說鋼鐵、採掘等強週期性行業，業績波動本就很大。
東北證券研報表示，目前房地產板塊的絕對估值和相對估值均處於歷史底部區間，即使短期內無政策利好帶動估值中樞上行，亦無下行壓力。頭部房企經營層面靈活改變以應對資金壓力，信用風險不大，優秀公司業績增長的確定性帶來一定的配置價值。
記者觀察
江蘇破淨股以銀行和績差股為主
作為經濟大省，江蘇上市公司的業績表現以及市值表現也尤為引人關注。記者粗略統計發現，江蘇上市公司的破淨股超過20家，這一比例不到10%，好於全國平均水平。
在市淨率最低的省內上市公司排名中，分別為宏圖高科、中利集團、悅達投資、雙星新材、ST慧業這五家公司，這幾家公司雖然行業不一，但同一個特點就是業績一般，例如宏圖高科，該公司2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為-17.5億元至-21億元。報告期公司3C零售業務的營業收入出現大幅下滑，較上年同期下降約25%；受到大股東三胞集團有限公司出現的流動性危機影響。
悅達投資今年上半年，公司扣非淨利潤為-1.27億元，且公司2017年、2018年扣非淨利潤均為負。該公司汽車產能閒置成難題。數據顯示，上半年，國內汽車市場整體下行，行業同比下降14%，公司參股25%的中韓合資公司“悅達起亞”上半年累計銷售汽車15萬臺，同比下降11.88%，降幅低於行業2.16個百分點。
在江蘇破淨股中，還有6家上市銀行，具體為江蘇銀行、蘇農銀行、南京銀行、江陰銀行、無錫銀行、張家港行。
分析人士認為，基本面良好、“補血”無阻，加之銀行傳統是高分紅品種，低估值下，股息率優勢進一步凸顯，這使得部分機構下半年加大了對銀行股的投資。例如，江蘇銀行、江陰銀行和無錫銀行第三季度獲機構加倉幅度居前。
企業自救
蘇農銀行等省內銀行難改頹勢
記者注意到，針對股價表現不如預期，省內不少銀行也採取了增持股份等穩定股價的措施，蘇農銀行、無錫銀行以及江陰銀行的穩定股價措施仍在實施中。
儘管措施積極，但部分上市銀行增股穩價半年來效果平平，仍然難以改變破淨頹勢。例如蘇農銀行6月20日就發佈關於穩定股價方案的公告。公告稱，此次公司大股東及董事增持股份意味著其堅定看好公司長期發展前景，堅定認同公司的投資價值，同時增強了投資者對蘇農銀行的信心，將對穩定公司股價起到強有力的作用。
時值年末，蘇農銀行增持股份後仍然大幅破淨，市淨率為0.81，遠低於行業水平，這說明投資者對該行未來發展很不看好。為什麼不看好？記者注意到，蘇農銀行的資產質量下滑明顯，與江蘇省內眾多上市銀行資產質量大幅提升背道而馳。截至今年三季度末，該行不良貸款率為1.53%、較去年末提升了0.22個百分點，該行次級類貸款較年初有所上升。撥備覆蓋率方面，報告期末，蘇農銀行該指標為208.89%、比去年末下滑了約39個百分點。
相關人士指出，蘇農銀行股價長期在歷史最低位徘徊說明其管理水平有待提升，公司給投資人的信心不足。試想一個管理不到位、資產質量下降的公司，靠高管增持個“三瓜兩棗”就想拉昇股價無疑是做夢，同時也是蘇農銀行看輕投資者的智商。
相關人士指出，股票破淨除了公司業績考量外，從另一方面也反映出公司成長性的問題。江蘇證監局副局長許加林表示，從江蘇的情況來看，相當數量的企業上市以後，發展遇到了天花板，陷入停滯不前的狀態。江蘇證監局也成立了市場培育工作小組，研究制定了市場培育課程體系與實施方案，與地方金融監管局相關行業主管部門共同研究建立了長效市場配置的協作機制，針對在不同發展階段，不同行業的公司開展個性化的培育活動，從源頭上提高上市公司的成長性和規範性。
江南時報全媒體記者 王琦
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