現在的新德里壓力越來越大。印度11月29日公佈了2019年第三季度經濟表現數據：增長率從二季度的5%下降到4.5%，不僅沒能阻止GDP增長率連續6個季度的下滑，而且還創造了6年多以來的最差表現。
美媒早在9月就已經報道，印度正在經歷嚴重的經濟衰退。8月份印度的汽車銷量突然暴跌32%，海外投資者也拋售了45億美元的印度背景權益憑證，加速逃離印度市場。2015年，印度曾經成為全球經濟增速最快的大型經濟體，甚至呈現出對華趕超之勢，但好景不長。事實證明，印度依然缺乏長期高速發展的能力，維持7%以上的高速發展最多隻能持續5年。
如今，越來越多的聲音在質疑乃至指責“莫迪經濟學”已經失效。國大黨不會放過這麼好的機會，火上澆油，將矛頭指向了人民黨。
眼看形勢不妙，新德里決定祭出“大招”。印度財長西塔拉曼在12月1日宣佈，未來5年將在基礎設施建設方面投入至少100萬億盧比（約合14000億美元或98000億人民幣），首批10個項目將在12月中旬之前公佈。
事實上，新德里方面已經幾乎用盡了所有手段。經濟增長乏力的主要原因是消費、出口和投資這“三駕馬車”都不給力。為此，莫迪當局已經採取了一系列刺激經濟的措施，但收效甚微。需求端的問題恰如“冰凍三尺非一日之寒”，不可能在短期內解決。經濟增長率的急速放緩猶如“急剎車”，將給農民、急需工作機會的青年和低收入者帶來意想不到的“災難後果”。
很多經濟學家分析，保守估計，印度的經濟放緩局面還可能將持續至少2年時間。提高印度商品的出口競爭力不是一朝一夕的事，而必須有一個長期的規劃和富有遠見的戰略。只有提高人均收入，才能提高購買力和擴大需求，進而令服務業發展壯大。
而“海外志略”認為，印度經濟發展遭遇瓶頸有2個重要原因:
1、印度的GDP構成比較畸形。2018年印度的服務業佔到GDP的50%，製造業只有15%。製造業發展嚴重滯後，拖了後腿。只有大力發展製造業，才能從發展中經濟體向發達經濟體邁進，中日韓都經歷了這個階段。但印度顯然沒有遵從這一規律，製造業落後，基礎設施建設又嚴重不足，服務業反而像發達國家那樣佔據國民經濟的主導地位，自然無法提供強勁動力。
莫迪固然曾在古吉拉特邦創造了工業化發展的“奇蹟”，但很難將這種經驗推廣到全印度。缺水缺電、道路糟糕、徵地困難、效率低下等都成為難以擺脫的束縛。基礎設施不能迅速改善，發展製造業就是空談。縱然強橫如莫迪，也無法全面清理制度中的痼疾。譬如說投資100萬億盧比這件事，已經提出了數月之久，直到經濟馬上走到斷崖邊才開始著手實施。
2、印度沒能建立完整的工業體系，存在“瘸腿”。尼赫魯當年為印度設計了計劃經濟與市場經濟並存的“混合經濟模式”，強調對經濟的控制和計劃安排。通過這一模式，印度希望在國家主導下集中資源建立工業基礎，實現工業化和經濟獨立。但這種模式本身就存在先天不足，英國人的印巴分治方案令印度失去了重要的糧食產區和原料產地，無法利用農業迅速哺育工業，反而必須用寶貴的資金進口糧食、棉花、黃麻等。
到1980年，印度的工業產值佔GDP比重僅有24.2%，到2003也只是上升到26.6%，第三產業卻達到51.2%。從全世界的經驗來看，只有靠工業化奠定經濟基礎之後才會發展服務業，沒有工業化基礎，幾乎肯定會陷入“中等收入陷阱”。莫迪意識到這一點，因此才推出“印度製造”，就是要補上這一課。問題是，追趕先進國家、建立完整工業體系要付出巨大犧牲，必須經歷高積累、高投資、低消費階段，而且要對整個國民經濟進行強有力的管控。且不說印度人能不能受得了苦，新德里現在根本沒有這個魄力和能力。印度現在是為歷史欠賬而付出代價。
新德里曾經野心勃勃地希望在2024年成為全球五大經濟體之一，經濟總量達到50000億美元。印度2018年的GDP總量為26000億美元，排名世界第七位。莫迪甚至放言要在2025年超越日本，成為僅次於中美的世界第三大經濟體。
如果要想如期實現這個目標，印度必須實現9%-10%的GDP增長率。同時，印度的出口額也必須達到10000億美元。問題是，現在的印度與之相距甚遠。2018財年印度的進出口總額加在一起都不到10000億美元，只有8370億美元。其中出口額3310億美元，儘管已經創造了歷史最高紀錄，但連及格線都沒達到，勉強完成了30%左右的任務。更何況，印度的出口在2019年9月還萎縮了近6.6%，這可能成為莫迪在最後一刻決定不簽署RCEP協定的重要推動因素。
靠著民族主義和對鄰國示強而成功連任的莫迪，現在應該發現自己已經坐在了火山口。大炮和導彈，終究無法替代麵包和黃油。
韓媒曾經報道稱，世界第一大和第二大經濟的爭端讓印度成為最大獲益方。莫迪也曾一度風光。2019年9月22日，莫迪與美國總統一起在德克薩斯州休斯頓的NRG體育場攜手亮相，還舉行了主題為“攜手共進的夢，美好的未來”的演講。美國總統吹捧莫迪是“為印度做卓越事情的偉大男人”。現在看來，美國人更像是捧殺。因為美夢終究只是夢，像雞蛋一樣，會在恰當的時候被扯，然後破碎。
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