信維通信-國內電子泛射頻龍頭企業的投資邏輯解析

投資要點：

1. 國內泛射頻龍頭企業，圍繞射頻產業不斷擴張產品線

信維通信從手機天線業務起家，始終堅持泛射頻+大客戶發展戰略，從單一的天線製造商發展成為國內領先、全球知名的一站式泛射頻解決方案提供商，產品涵蓋天線、無線充電、射頻材料、射頻連接器、電磁屏蔽等多個品類，產品廣泛應用於移動終端、基站端以及汽車等領域；在射頻元器件領域，公司通過自主研發和投資併購，與國內、外知名大學和科研院所合作，持續加大對射頻技術、特別是5G相關技術的研發投入，公司射頻整體解決方案得到客戶的高度認可，在射頻技術領域保持行業領先地位。

2. 材料到產品一體化佈局，致力於打造技術驅動型企業，核心競爭力優勢明顯

移動通信技術升級對射頻頻段和射頻材料的要求不斷提升，只有做出好的材料才能做出好的射頻器件產品；作為技術驅動型企業，公司始終保持對研發創新的高投入，擁有全局統籌的中央研究院以及全球11個研發中心，5個前沿研發中心，全國第一個毫米波研發中心，廣州LCP 5G技術研究中心等；信維非常重視對材料技術的研究，公司各項業務均是從材料端佈局，致力於提供從材料-產品的一站式泛射頻解決方案；通過從上游材料到下游模組的垂直一體化佈局，高附加值的產品給公司帶來了行業領先的盈利能力，也構成了公司相對同行的核心競爭力優勢。

3. 5G時代即將來臨，公司有望迎來新一輪成長機遇

前幾年公司業績皆保持快速增長，今年上半年由於新工廠的建設和搬遷以及研發投入費用的大幅增加，階段性的影響了上半年的業績，不過為公司未來幾年持續健康發展打下了堅實的基礎；5G時代即將來臨，公司多項業務將迎來良好發展機遇；天線業務：公司的核心業務，公司具備所有5G天線的能力，安卓系主流LDS天線，公司已是全球第一，LCP天線公司具備前端材料到後端模組的製造能力，5G時代天線的數量和價值均會提升，無論是LDS還是LCP天線，都是一倍以上的價值增量，公司作為全球前幾大主流手機品牌商的主力供應商，隨著5G換機潮的來臨，公司天線業務有望深度受益；無線充電業務：目前蘋果三星等已經大批量應用無線充電，國產手機高端機型也已經搭載了無線充電，未來國產手機標配無線充電會更多，市場滲透率有望進一步提升，信維在無線充電技術方面能提供從材料到線圈到模組一體化生產能力，是三星華為蘋果的主力供應商，目前公司在三星份額穩定，華為高端機全系標配，蘋果今年新增明年份額提升，公司訂單飽滿，預計從明年開始公司無線充電業務有望實現高速發展。

信維通信-國內領先的泛射頻龍頭企業

信維通信成立於2006年，2010年11月在深交所上市，公司主營業務為射頻元器件，主要包括：天線、無線充電模組、EMI\\EMC器件、射頻連接器、音/射頻模組、射頻材料、射頻前端器件等，可應用於移動終端、基站端以及汽車等應用領域。在射頻元器件領域，公司通過自主研發和投資併購，與國內、外知名大學和科研院所合作，持續加大對射頻技術、特別是5G相關技術的研發投入，公司射頻整體解決方案得到客戶的高度認可，在射頻技術領域保持行業領先地位。

自06年成立以來，公司各項業務均圍繞射頻技術進行佈局，並逐步成長為國內泛射頻領域龍頭企業。上市之初公司以生產移動終端天線為主，業務較為單一。2012年，公司收購當時全球最大天線供應商萊爾德（北京）分公司，獲得國際一線品牌供應商資質，並開始前瞻性佈局LDS天線。進入大客戶供應鏈後，公司通過內建外並迅速拓寬產品邊界，從原來的專注手機天線產品向圍繞大客戶的泛射頻一體化解決方案提供商轉型，實現泛射頻領域多元化佈局，產品涵蓋手機天線、無線充電、連接器與屏蔽件、SAW濾波器、聲學等多個領域。

公司主要產品可以分為以下幾類：

（1）天線類：公司的核心業務，主要包括LDS天線和LCP天線，在LDS天線上擁有豐富的經驗，目前已經是全球最大的LDS天線供應商，LCP天線公司具備前端材料到後端模組的製造能力，LCP傳輸線已用於高通5G基帶芯片和5G毫米波天線模組之間的連接，長期為國際知名手機廠商蘋果、華為等供應天線，同時也是蘋果iPad和Macbook天線供應商。

（2）無線充電：公司能提供從材料到模組的一站式服務，長期為三星手機供應無線充

電模組，去年開始切入華為P和Mate系列手機無線充電模組，今年開始為蘋果手機供應無線充電模組。

（3）電子屏蔽和結構件：公司電子屏蔽件業務主要來自蘋果、三星、華為、微軟四家客戶，其中大部分來自蘋果。另外，公司也提供包括手機攝像頭支架、卡託在內結構件，是全球多個市場上最大的精密金屬件和結構件供應商之一。

（4）連接器產品：主要依託旗下的亞力盛開展，主要產品有連接器、連接線及組件、

高頻線纜等產品。

按具體業務類型看，天線及無線充電業務、EMC/EMI（電子屏蔽和結構件）業務和高速連接器業務是公司營業收入的主要來源。公司2018年全年實現營業收入約47億元，其中天線及無線充電業務貢獻約收入28億（其中無線充電5億），佔比約60%；EMC/EMI業務全年實現營收約13億，佔比約27%；高速連接器業務實現營收約6億，佔營收比重約13%。

收購萊爾德後進入大客戶產業鏈，客戶結構趨向高端；公司以天線業務起家，成立初期客戶金立、OV、華為等國內手機廠商為主，國外客戶僅包括黑莓、亞馬遜等少數企業。2012年前瞻性收購英資萊爾德是公司客戶結構轉變的開始，公司藉此與蘋果、微軟等國際一線客戶建立聯繫並獲取供應商資質，成功進入多家客戶供應商體系，逐步完成客戶結構轉型。目前，公司客戶涵蓋蘋果、三星、華為、OV、微軟等在全球知名企業，並與之建立了長期良好的合作關係。

憑藉領先的產品和戰略，藉助智能手機快速發展的趨勢，公司實現了營收和利潤的快速增長；公司各項業務均圍繞泛射頻領域佈局，受益全球智能手機行業快速發展和國內3G、4G建設逐步推進，公司業績自上市以來實現高速增長，

2019年上半年業績有所回落，階段性低點特徵明顯； 2019年前三季度公司實現營收35.75億，同比增長6.45%，淨利潤8.28億，同比增長-3.97%，2019年公司營收和淨利潤大幅放緩的原因主要在於上半年公司完成對深圳新工廠、金壇工業園、越南工廠的建設與搬遷，同時為了配合5G和其他新業務的拓展，公司持續加大研發投入，擴張了前沿研發及管理人員的規模，研發費用較上年同期增長66.15%。短期內，新工廠的建設、搬遷以及研發費用的投入，階段性地影響了公司上半年的經營情況；不過隨著新工廠一次性投入的完成，以及5G手機換機潮的即將來臨，公司業績有望逐漸走出低谷，公司相信新產能的投入使用與新業務的拓展，將為未來幾年持續、健康的發展打下堅實的基礎。

高附加值的產品給公司帶來業內領先的盈利能力；近幾年以來公司毛利率基本維持在30%以上，淨利率基本維持在20%以上，淨資產收益率在30%以上的高水平，遠領先於國內同行業競爭對手，關鍵在於公司長期堅持從材料到產品的一體化佈局， 得益於公司長期堅持高附加值的產品以及深度綁定大客戶戰略，公司獲得了行業內領先的盈利能力。

5G時代即將來臨，公司有望迎來新一輪成長期

5G手機是未來兩三年確定性的趨勢，明年初開始會有大量的5G手機推出，5G時代天線數量和價值量均會提升，公司具備所有5G天線的生產能力，積極佈局主流天線方案將有望為公司打開新一輪成長空間。

手機天線主要負責接收和發射電磁波，如果沒有天線，手機將無法通信，從內置天線的工藝來看，主要有FPC、金屬中框以及LDS天線工藝。與傳統的天線的相比，LDS天線性能穩定，一致性好，精度高，並且由於是將天線鐳射在手機外殼上，不僅避免了手機內部元器件的干擾，保證了手機的信號，而且增強了手機的空間的利用率，滿足了智能手機輕薄化的要求。從目前的實際運用來看，FPC和LDS方案是主流，其中FPC方案主要用在低端手機， LDS方案用在中高端手機上。

隨著5G時代的到來，手機天線的設計會迎來新的變化。在5G低頻範圍（低於6GHZ的頻段）， 天線的長度和4G相差不大，但是為了提高速度，天線數量上將有大幅的提高，過去4G手機大部分採用2*2天線制式，即2收2發天線制式，部分高端機型採用4*4天線制式，通過增加手機內部天線數量無線信號穩定性。未來5G時代對手機終端信號傳輸能力要求提升，預計手機將至少採用4*4MIMO，甚至會逐步推進到8*8天線，天線數量明顯增多且設計也會更加複雜。

5G不僅對天線的數量提出了要求，對天線的材料也有更加高的要求。傳統天線軟板是以PI為基材，這種材料在高頻的時候會遇到比較嚴重的傳輸損耗，難以適應5G高頻的需求，為了克服PI 材料的缺陷，業界提出了LCP（液晶聚合物）材料作為新的天線材料，與PI基材相比，LCP材料擁有更多的優秀特質能更加適應5G高頻的需求。不過雖然LCP材料在性能上顯著領先於PI基材，然而LCP也有一定的缺陷，主要體現在LCP天線工藝複雜，成本較高，良率較低，供應商少等。

從目前LCP材料的實際運用情況來看，主要是蘋果在推動。iPhoneX首次使用了LCP天線， 該款手機共使用了 2 組 LCP天線，iPhone 8／8 Plus 局部使用了1組。其中每組LCP天線價值約4-5美元，而此前的iPhone 7使用的 PI天線約0.4美元，單價提高了近20倍。除了用於天線，iPhone X 將LCP軟板用於中繼線和攝像頭模組，替代同軸電纜從而減少空間佔用。到了 iPhone XR/XS/XS Max，蘋果增加了LCP天線的數量，三款手機均使用了6根 LCP天線，較上一代有大幅提高。

5G推進初期天線預計是LDS和LCP方案並存；從目前產業瞭解來看，安卓系5G手機目前仍沿用LDS方案，預計未來一兩年內大概率仍會以LDS方案為主，而LCP方案主要是蘋果在推進，預計蘋果將會繼續採用LCP天線為主；根據5G發展階段的不同，各家手機廠商綜合考量產業鏈配套、供應商能力和天線成本，可能在天線設計（包括材料和工藝）上選取不同的方案，預計LCP方案將與傳統LDS方案並存；從長期來看，隨著LCP天線成本的逐漸下降以及方案的不斷成熟，有望成為5G手機主流方案選擇，其滲透率有望逐步提升。

總體來看，由於5G手機天線數量的增加以及天線設計複雜度的提升，未來無論是LDS天線還是LCP天線，都將會是一倍以上的價值增量，這對於國內以信維為主的終端天線供應商來說，5G時代天線業務都將迎來量價齊升的機遇。

信維通信-國內終端天線龍頭供應商

公司的天線業務主要分為傳統LDS天線和LCP/MPI天線，目前收入一半左右來自天線業務。

在傳統LDS天線方面，公司為國內天線的龍頭企業，在LDS天線上擁有豐富的經驗，2012年通過收購萊爾德進入國際大客戶的供應商，長期為國際知名手機巨頭蘋果、華為等國內外一線手機廠商提供天線解決方案。同時也是蘋果ipad和Macbook天線供應商。

LDS天線：公司切入LDS天線時間較早，在收購萊爾德後迅速擴充LDS產能，並獲得蘋果、三星等國際大客戶供應商資質，躋身全球一線天線廠商行列。憑藉與大客戶的多年合作經驗，目前公司在LDS天線技術方面較為成熟，產能已位居全球前一；產品質量也得到主要客戶認可，天線良率保持業內領先。

LCP天線：公司2017年開始從LCP材料端開始積極投入和佈局，致力於為客戶提供從材料到產品的一體化解決方案。目前，公司5G LCP天線公司已具備LCP、MPI等柔性傳輸線產品的設計和製造能力，正加快產能建設，公司的LCP傳輸線已用於高通5G基帶芯片和5G毫米波天線模組之間的連接，公司在常州基地已建成LCP產線，更多聚焦在聚焦在價值量更高的前道加工與材料環節，今年公司新拿到兩個國內客戶的項目，下半年會開始供貨。

深度佈局無線充電，有望迎來快速增長

無線充電作為一種無線電能傳輸技術，在消費電子市場有著廣闊的應用前景。按照電能傳輸原理的不同，無線充電共有磁感應、磁共振、微波和電場耦合四大技術路線，其中，目前已實現大規模量產的主要是磁感應無線充電產品。

與有線充電相比，制約無線充電發展的主要是過低的充電功率和效率。長期來看，無線充電技術技術將逐漸成熟，並因此加速商用進程。近年無線充電技術的功率從5W提升到15W，最新的充電技術效率最高可達90%，有線充電方式下充電效率普遍超過90%，無線充電與有線充電差距進一步縮小。進入2019年以來，各大手機推出的無線充電方案在充電功率上實現明顯提升，已接近甚至超過主流的有線充電方案。以華為旗艦為例，其在去年下半年發佈的Mate20Pro和今年上半年發佈的P30 Pro均搭載15W無線充電方案，而今年九月發佈的Mate30系列手機將無線充電功率提升至27W，已超過主流有線充電方案；小米在今年2月發佈的小米9應用了20W無線快充，在小米9 5G版無線充電功率更是將充電功率提升到30W，25分鐘可充滿4000mAh電池的50%，69分鐘可充滿100%，帶動無線充電全面進入實用階段。

無線充電具備多重優勢，未來市場空間廣闊；與傳統有線充電相比，無線充電在安全性、靈活性和通用性等方面具有優勢，在智能手機、可穿戴設備、汽車電子、家用電器等領域具備廣闊的應用前景，市場空間巨大。Yole Development預計到2024年，支持無線充電的智能手機每年出貨量將超過12億臺；IHS認為全球無線充電市場規模將從2015年的17億美元增長至2024年的150億美元，年複合增長率達到27%。目前蘋果三星等已大批量應用無線充電，國產手機高端機型也已經搭載了無線充電，未來國產手機標配無線充電技術會越來越多，2018年無線充電產品的市場滲透率僅約11%左右，今年估計滲透率也只在20%左右，市場滲透率會進一步提升，未來的市場空間仍十分廣闊。

公司從材料到模組均有佈局，充分受益行業發展

從無線充電產業來看，主要分為方案設計、電源芯片、磁性材料、傳輸線圈、模組製造等幾個環節，從各環節價值構成來看，方案設計和電源芯片環節技術壁壘較高，目前主要被國外企業壟斷，分別佔據產業鏈價值量的30%和28%；磁性材料是物料成本中佔比最大的環節，在整個無線充電成本中佔比21%，佔據物料成本的50%以上；傳輸線圈是產業鏈中的關鍵零部件，具有較高的客戶定製化特徵，目前國內少數公司具有定製化能力；模組製造環節技術門檻和價值佔比相對較低，佔產業鏈成本不超過10%，目前國內較多廠商都做到快速跟進。

公司在無線充電進行了深入佈局，早在2015年就通過以現金增資擴股方式控股上海光線新材料有限公司（後更名為上海信維藍沛），佔其51%股權，開始從上游材料端佈局無線充電業務，並於2016年完成對三星S6產品的千萬級量產出貨。經過在無線充電領域多年的耕耘與發展，公司目前在無線充電領域佈局已較為完善，可為客戶提供從原材料、傳輸線圈到繞線模組的一體化解決方案，並可充分發揮集成優勢，與終端、芯片廠商共同合作完成無線充電方案設計，在無線充電領域具備研發、設計、測試、製造一體化解決方案的能力。

從公司的客戶來看，公司已經成為多家手機大廠的供應商，從2016年開始公司就給三星供應無線充電模組，現在已經成為其核心供應商。2018年，公司開始為華為P20 Pro和 Mate 20 Pro 提供無線充電模組，今年再次獲得華為P30無線充電模組份額。今年開始，由於蘋果新機放棄“鐵氧體+FPC”方案,改用“納米晶+銅繞線”的方案，公司成功打入蘋果供應鏈，成為今年蘋果新款手機無線充電模組供應商。公司具備從材料到傳輸線圈到模組的一體化解決方案，目前是市場納米晶材料主要供應商之一，已具備較為成熟的精密加工和量產能力， 模組已實現大規模量產，公司也已成為全球前三大手機廠商無線充電模組的供應商，彰顯了公司在無線充電領域領先的技術實力，未來隨著無線充電技術的快速滲透和發展，公司無線充電業務也將會迎來快速成長期。

公司未來核心成長點

信維通信在4G時期一直是國內終端天線的龍頭廠商，公司始終專注於泛射頻主業，不斷深耕細作，注重從材料到產品全產業佈局，致力於打造技術驅動型企業，通過堅持高附加值產品與大客戶發展戰略，實現了公司業績的快速發展以及行業領先的盈利能力，構築了公司核心競爭力；今年上半年受制於整體行業低迷、新工廠建設與搬遷以及研發費用大幅增加等一系列影響，業績有所下滑，不過我們認為二季度大概率為公司業績的低點，短期業績承壓不影響公司長期成長動能，隨著公司新工廠建設投入的完成以及5G時代的即將來臨，公司深度佈局5G產業，未來有望迎來新一輪快速成長期。

（1）5G手機將會是未來兩三年明確的趨勢，明年初會有大量的5G手機上市推出，5G時代天線數量明顯增多且設計也會更加複雜，帶動天線行業量價齊升；據公司調研，未來5G手機無論是LDS天線還是LCP天線都有一倍以上的價值增量；公司具備所有5G天線的生產能力，傳統LDS天線方面，公司產能儲備已是全球第一，LCP天線公司從前端材料到後端模組都能提供，5G天線整體行業競爭壁壘相對較高，公司已是全球前幾大主流手機終端天線的主力供應商，從明年開始，隨著5G手機換機潮和滲透率的啟動，公司天線業務有望迎來新一輪快速成長期。

（2）無線充電技術正迎來快速滲透和發展期，蘋果三星等都已經大批量應用無線充電，國內手機高端機型也搭載了無線充電，未來國產手機標配無線充電會更多，市場滲透率會進一步提升；信維在無線充電領域能提供從材料到模組一站式解決方案，是三星華為蘋果的核心供應商，去年以前客戶主要是三星，新增華為，今年新增蘋果，大客戶要求公司提升產能，份額會進一步提升，目前公司訂單飽滿，預計明年無線充電業務能實現翻倍式增長，未來隨著無線充電技術的滲透和發展，公司業務也有望迎來長期快速發展期。

（3）產能方面，公司兩年前開始擴充產能，廠房建設已基本結束，未來資本開始壓力也有望緩解，過去公司產能主要在北京和深圳，上半年完成常州和越南的產能佈局，常州產值滿產的話將能達到200億產值，公司已提前佈局產能擴張，充分的產能儲備也將有利於公司及時把握住5G時代的發展紅利。

公司在今年8月公佈第三期股權激勵計劃草案，計劃向核心管理層共12人授予股票期權3000萬份,期權行權價為23.92元,三個行權期的業績考核目標為2019年、2020年、2021年營收分別不低於50億元、65億元和85億元，對應增長率分別為6.22%、30.00%和30.77%。此次股權激勵計劃公司未來兩年的營收成長目標為30%以上，一定程度上也彰顯了管理層對公司未來成長的信心。

估值方面，從信維通信長期的估值走勢來看，基本上都維持在20-60倍之間波動，2017年底之前，業績快速成長期，公司估值相對較高，去年至今公司業績放緩，估值也明顯下降，公司目前估值在30-40倍之間，相對處於合理水平。

偉大的投資者，首先管理風險。大多數投資者都盯著回報，但很少有人關注風險，想想他們可能虧多少。貪婪矇蔽了人們的雙眼，短暫的狂歡後，往往是無底深淵。所有偉大的投資者都嚴格遵循交易紀律和策略，並管理風險。畢竟，手裡有錢，才有得玩。

股神——巴菲特

1. 要在別人貪婪的時候恐懼，而在別人恐懼的時候貪婪。

2. 如果你沒有持有一種股票10年的準備，那麼連10分鐘都不要持有這種股票。

3. 要贏得好的聲譽需要20年，而要毀掉它，5分鐘就夠。如果明白了這一點，你做起事來就會不同了。

4. 投資對於我來說，既是一種運動，也是一種娛樂。我喜歡通過尋找好的獵物來“捕獲稀有的快速移動的大象。”

5. 只有退潮時，你才知道誰是在裸體游泳。

6. 當一家有實力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危機時，一個絕好的投資機會就悄然來臨。

7. 投資企業而不是股票。

8. 擁有一隻股票，期待它明天早晨就上漲是十分愚蠢的。

9. 即使美聯儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會為之改變我的任何投資作為。

10. 我喜歡簡單的東西。

金融大鱷——索羅斯

1. 炒作就像動物世界的森林法則，專門攻擊弱者，這種做法往往能夠百發百中。

2. 我生來一貧如洗，但決不能死時仍舊貧困潦倒。

3. 判斷對錯並不重要，重要的在於正確時獲取了多大利潤，錯誤時虧損了多少。

4. 在股票市場上，尋求別人還沒有意識到的突變。

5. 承擔風險，無可指責，但同時記住千萬不能孤注一擲。

6. 股市通常是不可信賴的，因而，如果在華爾街地區你跟著別人趕時髦，那麼，你的股票經營註定是十分慘淡的。

7. 身在市場，你就得準備忍受痛苦。

8. 對任何事情，我和其他人犯同樣多的錯誤，不過，我的超人之處在於我能認識自己的錯誤。

9. 要想獲得成功，必須要有充足的自由時間。

10. 你不用什麼都懂，但你必須在某一方面懂得比別人多。

投機奇才——安德烈•科斯托蘭尼

1. 崩盤通常以暴漲為前導，而暴漲都以崩盤收尾，一再重複。

2. 病人不是死於疾病，而是死於人們給他的藥。

3. 當價格開始上揚時，這隻股票的交易額越小，情況越樂觀。

4. 任何一個軟件頂多只和它的程序設計者一樣聰明。

5. 貨幣之於證券市場，就像氧氣之於呼吸，汽油之於引擎。

6. 價格密集盤整之後的突破，通常是值得冒險的交易機會。

7. 回撤常常在缺口處停住。

8. 那些最有名氣的上市公司的股票最容易投機過度。

9. 股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也永遠不會太低，低到不能開始賣出。

10. 在長達80年的證券交易中，我至少學到一點：投機是種藝術，而不是科學。

最具神奇色彩的技術分析大師——威廉•江恩

1. 不在成交量大增之後買進，不在成交量大減之後賣出。

2. 陽光之下沒有新東西。

3. 當你一旦完全掌握角度線，你就能夠解決任何問題，並決定任何股票的趨勢。

4. 僅介入交易活躍的股票，避免介入那些運動緩慢、成交稀少的股票。

5. 市場趨勢不明顯時，寧可在場外觀望。

6. 只有業績好的個股才會有較強的抗跌性。

7. 圖表能反映出一切股市或公司股民的總體心理狀況。

8. 調整隻會讓股市更加健康。

9. 不要一次性買進，傲慢就是罪過。

10.買賣遭損失時，切忌賭徒式加碼，以謀求攤低成本

環球旅行投資家——吉姆•羅傑斯

1. 如果我只按照自己所理解的行事，而不是要別人告訴我該怎麼做，就會既容易又有利可圖。

2. 決不賠錢，做自己熟悉的事，等到發現大好機會才投錢。

3. 我一向是不關心大盤漲跌的，我只關心市場中有沒有符合我的投資標準的公司。

4. 當所有人都瘋狂的時候，你必須保持冷靜。

5. 袖手旁觀，靜待大勢自然發展。

6. 從歷史經驗看，一旦商品市場進入牛市週期，最短可以持續15年，最長則達23年。

7. 賺錢和理想融合是最美妙的事情。

8. 獲得成功之後往往會被勝利中昏頭腦，這種時候尤其需要平靜地思考。

9. 當媒體的觀點一邊倒時，你應冷靜地站到他們的對面去。

10. 風險存在於市場本身。

股市伯樂——菲利普•費雪

1. 抱牢成長股。

2. 股票市場最惹人發笑的事情是：每一個同時買和同時實的人都會自認為自己比對方聰明。

3. 你永遠也不可能做到了解自己或市場的方方面面。

4. 現金流是任何公司的重要健康指標。

5. 在這個競爭激烈的年代，即使公司的產品或服務十分出色，但如果不善於行銷，公司不可能生存。

6. 不要隨群眾起舞。

7. 追求資本大幅成長的投資人，應淡化股利的重要性。

8. 投資股票要切實瞭解公司的經營情況，不可被一些不實數字所矇騙。

9. 買進真正優秀的成長股時，除了考慮價格，還不能忘了時機因素。

10. 股票投資，難免有些地方需要靠運氣，但長期而言，好運、倒黴會相抵，想要持續成功，必須靠技能和運用良好的原則。

基金史上的傳奇人物——彼得•林奇

1. 公司的狀況與股票的狀況有100%的相關性。

2. 週期性行業的股票要在市盈率高時買進，市盈率低時賣出。

3. 買進有贏利能力企業的股票，在沒有極好的理由時不要拋掉。

4. 只要用心對股票作一點點研究，普通投資者也能成為股票投資專家，並且在選股方面的成績能像華爾街專家一樣出色。

5. 不進行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗。

6. 最終決定投資者命運的既不是股票市場也不是那些上市公司，而是投資者自己決定了自己的命運。

7. 炒股要有自信，沒有自信就會失敗。

8. 行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。

9. 股市贏家法則是：不買落後股，不買平庸股，全心全力鎖定領導股。

10. 讓趨勢成為你的朋友。

美國共同基金之父——羅伊•紐伯格

1. 我明白，金錢可以使這個世界運轉，但我不相信金錢；我知道，藝術無法使這個世界運轉，但我相信藝術。

2. 投資的成功是建立在已有的知識和經驗基礎上的。

3. 別人的鞋子不合自己的腳。

4. 時機可能不能決定所有事情，但時機可以決定許多事情。

5. 一個真正的投資者並不會如賭博般隨意投放資金，他只會投放於有足夠可能性獲取利潤的工具上。

6. 股票顯然是所有追求長期增長的投資者的首選資產。

7. 技術指標千變萬化，成交量才是實打實的買賣。

8. 股東也許不在乎CE0看小說或醉酒駕車，但他們在乎CE0的欺詐。

9. 熱愛一隻股票是對的，但當它股價偏高時，還是讓別人去熱愛它吧。

10. 如果某一股票能夠長期站穩於某一價位之間，那一價位即為合理價位

執股市與政壇牛耳的投資大師——伯納德•巴魯克

1. 我能躲過災難，是因為我每次都拋得過早。

2. 當人們都為股市歡呼時，你就得果斷賣出，別管它還會不會繼續漲；當便宜到沒人想要的時候，你應該敢於買進，不要管它是否還會再下跌。

3. 新高孕育新高，新低孕育新低。

4. 誰要是說自己總能夠抄底逃頂，那準是在撒謊。

5. 別希望自己每次都正確，如果犯了錯，越快止損越好。

6. 誰活得最久，才活得最逍遙，才賺得最自在。

7. 他們不是被市場打敗的，是被自己打敗的。

8. 作為投資者，肯定有些股票會讓人賠得刻骨銘心。

9. 一個人必須理解理性和情感在交替影響市場時的相互作用。

10. 對任何給你內幕消息的人士，無論是理髮師、美容師還是餐館跑堂的，都要小心。

日本股神——是川銀藏

1. 股市是謠言最多的地方，如果每聽到什麼謠言，就要買進賣出的話，那麼錢再多，也不夠賠。

2. 每日盯牢經濟與股市行情的變動，必須是自己下工夫研究。

3. 投資人的心境必須和烏龜一樣，慢慢觀察，謹慎買賣。

4. 不可太過於樂觀，不要以為股市會永遠漲個不停，而且要以自有資金操作。

5. 只吃八分飽。

6. 交易並不是低買高賣；實際上，它是高買、更高賣，是強者更強、弱者更弱。

7. 在我進入之前，我就知道該何時退出了。

8. 選擇未來大有前途，卻尚未被世人察覺的潛力股，並長期持有。

9. 不要一看到報紙、雜誌刊出什麼利多題材，就一頭栽進去。

10. 任何時候都可能發生難以預料的事件，因此必須記住，投資股票永遠有風險。

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