《財經》新媒體 劉洋/文 蔣詩舟/編輯
“怎樣辨別新項目優劣？”
“看頭像就行，你肯定不能去加一個穿正裝的人。”
官方為區塊鏈技術定調半月有餘，沉寂已久的“炒幣”圈再次活躍了起來。在這個超級風口之下，區塊鏈概念股聞風齊飛，虛擬貨幣交易所上幣項目不斷，新項目魚龍混雜，其中不乏有人圈錢詐騙。行業亂象橫行，而監管卻相對滯後，投資人只好獨自尋求“野生避雷指南”，上述對話便是其中之一。
這位“幣圈”投資人對《財經》新媒體記者表示，近期上幣項目太多了，其中很多都是為了圈錢跑路的，而部分交易所不管項目資質如何，只要給錢就能上幣。
昨日新華社發文指出，炒作虛擬貨幣“割韭菜”、發行毫無價值的“空氣幣”、打著區塊鏈旗號傳銷詐騙……借區塊鏈之名的招搖撞騙大有抬頭之勢。
主網資本合夥人Ray Li 對《財經》新媒體記者分析，近期眾多交易所再次大量上幣，主要是借中央定調契機，推動一波行情。“很多是在刀尖上跳舞，一邊關注監管的態度，一邊嘗試性展業，遊走在灰色區域。”
交易所“刀尖起舞” 行業亂象叢生
近期，交易所BiKi被推上風口浪尖。雙十一期間，Biki社群志願者發佈了一張“Biki雙十一狂歡節”海報，上面赫然寫道：燃燒BIKI，暴富100倍，分享海報到朋友圈，瓜分3000USDT等值THP、IFACE代幣，礦池持倉7天VOL，20%年化收益。這一“驚悚”的宣傳海報隨即在行業中瘋轉，更被眾多投資人認為是交易所與項目方合謀圍獵投資人。
而據證券時報報道，在Biki社群中，客服人員每天都會發送新的上幣項目，僅10月28日-11月3日一週時間裡，Biki便上線了EVC、TUR、XQC、UNI、EIDOS、IOST、NEO、BTM、ONT等9種虛擬貨幣，每天至少有1個新幣上線。
與此同時，部分虛擬貨幣價格走勢十分相似，開盤即是最高點，然後價格一路下跌，中途有投資者在群裡發洩不滿，認為自己被當韭菜收割的時候，價格就會有所上調，然後繼續波動向下。
而對此，Biki在11月11日發佈公告表示，在項目審核方面，針對個別項目出現的問題，Biki將採取以下措施：1.全面改變上幣流程和評估標準，設立了產業研究院和上幣監督委員會，增強判斷和盡職調查，精選上幣項目；2.對於已經上線平臺的項目，做了全面的核查，對於各項指標不達標的幣種已經做了下架處理；3.將重點支持更多技術場景夯實的優質項目。同時，對於雙十一活動文案的不妥也已責成改正。
針對Biki的上幣項目審核制度與收費情況，截止發稿日，Biki尚未回覆。
事實上，交易所亂象並非僅此一家。
被稱為“炒幣神器”的BISS於11月4日在其官網發佈公告稱：“目前BISS部分業務負責人正積極配合有關部門調查工作，調查結束後，我們將在第一時間恢復正常業務。”
BISS（幣市）號稱可以幫助投資者解決選交易所和選資產這兩大難題。據其官網介紹，幣市註冊用戶分為普通用戶和VIP會員，根據邀請的付費會員數量升級會員等級及對應權益。與此同時，幣市還稱自己是“全球首家幣幣+幣股交易所”，投資者不僅可以交易虛擬貨幣，還能一鍵購買美股。而據《每日經濟新聞》報道，BISS的會員機制有傳銷的風險，同時BISS涉嫌違法進行證券服務，部分服務直接突破了中國外匯管制法規，存在洗錢風險。
近期交易所瘋狂上幣的側面，則是空氣幣等虛假項目大量充斥市場。
據瞭解，目前幣圈普遍將幣種分為主流幣、山寨幣、空氣幣、傳銷幣、模式幣五種。其中流通市值排名前20的幣種為主流幣，如BTC、ETH、BCH等；山寨幣主要是早期模仿BTC的一些幣種，部分山寨幣也具有長期投資價值；空氣幣則主要基於ERC20標準，發行人簡單包裝白皮書及官網，大多上線後無所作為；而傳銷幣、模式幣基本上都是對項目大吹特吹，通過拉人頭、分級分成、鎖倉等方式來宣傳並無價值的項目。
據央視報道，隨著大量幣種湧入市場，泡沫正不斷增加，其中最為危險的便是沒有實體項目支撐的“空氣幣”。據報道，2018年1月，號稱全球首個支持數字加密貨幣的博彩遊戲平臺英雄鏈，上線即“破發”，由發行價0.6元跌至0.05元。3月14日，英雄鏈被中國某縣公安局以涉嫌詐騙立案調查；2018年1月，主打“放衛星”和打造太空操作系統概念的太空鏈進行ICO，僅一天便私募近10億元；3月28日，太空鏈項目及相關代投涉嫌詐騙已被揚州市公安局開發區分局立案。
而針對這一問題，《人民日報》近日曾發表評論呼籲，區塊鏈未來已來，但也要保持理性。區塊鏈技術與虛擬貨幣相伴而生，但區塊鏈技術創新不等於炒作虛擬貨幣，應防止利用區塊鏈發行虛擬貨幣、炒作空氣幣等行為。此外，銀保監會、中央網信辦、公安部、人民銀行、市場監管總局聯合發佈了《關於防範以“虛擬貨幣”“區塊鏈”名義進行非法集資的風險提示》。
對於如何識別虛擬貨幣項目，Ray Li表示，首先，需要考慮項目本身是否真正需要區塊鏈技術，如果現有技術的迭代完全可以解決痛點，用區塊鏈就是偽命題；其次，通證設計是否對其依託的業務生態有價值，如果只是替代法幣在出入金/支付環節的作用，就毫無意義；最後則需審核白皮書中團隊核心人員、信息披露、通證等信息。
而對於交易所上幣審核情況，他談到，一般交易所審核內容包括團隊背景、項目白皮書、項目進展情況等。然而目前市場中，優質項目少而交易所眾多，頭部交易所資源聚合效應非常明顯，這導致了中小型交易所為了搶佔項目資源，在盡職調查方面較為寬鬆。另外，熊市導致交易所溢價能力降低，大多中小型交易所提供免費上幣政策，這更降低了劣質項目進入二級市場流通的門檻。
他進一步表示，目前頭部交易所上幣審核依然嚴苛，平均時長可達1-2個月，而一些小型交易所可以在1-3天內部署錢包，完成上幣全流程。
工信部中國通信工業協會區塊鏈專委會副主任委員程曉明也對《財經》新媒體記者表示，甄別項目優劣需首先看其是否有對應的業務實體；其次要看項目的估值模型如何設定；再次要看項目是否有發展前景。“整個甄別邏輯和股票投資是差不多的”，程曉明說。
IEO模式來了又走 交易所前路仍在摸索
事實上，在2017年ICO項目爆發元年，行業亂象便已叢生，包括IEO等新模式的火爆，亦是如此。
IEO的全稱是Initial Exchange Offerings，即首次交易發行，指的是交易所直接幫助項目上線募資並銷售其代幣的一種方式。事實上，IEO模式並非新事物，早在2017年7月，Launchpad平臺便已推出Gifto和Bread Wallet，但後期由於受到監管影響，大量項目方選擇出海眾籌，Launchpad隨之銷聲匿跡。
直到今年，Launchpad平臺重新啟動，IEO模式開始火遍各大交易平臺。
Ray Li解釋，ICO是早期的發幣模式，但項目通過ICO的融資需支付一大部分用於上交易所，包括做市、品牌運營、社群培育；亦需投入資金或者以空投形式在交易所獲客等，這種模式在市場低迷期則難以為繼。然而沒有項目幣，交易所就沒有賣點來促進交易，收入也會減少，這也是IEO誕生的緣由，其目的是以更簡單更透明的模式吸引項目方。
他進一步表示，IEO模式實際上是交易所取代了第三方平臺眾籌功能，直接進行發幣工作。其好處在於，能夠吸引更多註冊用戶參與IEO，促進註冊量；獲得交易份額的用戶可以直接在交易所交易，增加交易量。與此同時，項目方無需花費大量經費上幣，又可以將交易所用戶直接轉化成自己的社群用戶並持幣。
但IEO模式的弊端也是顯而易見。市場上並沒有大量優質項目，而交易所“寧濫毋缺”，導致眾多垃圾項目上線，並充當了割韭菜的利器。“95% IEO項目都破發了，而且IEO完全可以高度控盤，最終受害的還是投資人。” Ray Li談到。
事實上，對於這種模式，市場上眾多人並不看好，更多的是交易所為帶動平臺快速發展而製造的短期誘惑。
對此，程曉明也表示，IEO表面上是項目上市，實際上是拉動平臺幣銷售的手段。一般說來，IEO項目能讓投資者短期之內投資翻倍，但前提是投資者要用平臺幣認購，所以實際上是交易所借IEO的賺錢效應，來推動平臺幣的銷售。“但這個模式很快就不行了，因為賺錢效應越來越差。”
“一般參與IEO項目的人，不管散戶還是機構，大多數都帶著投機心理參與，他們希望能夠一夜暴富，但一旦項目上線，盤子被拉起來後就會產生泡沫。而如果項目方資金不夠雄厚，沒有辦法護盤、頂住拋壓的話，很快價格便會下跌，甚至破發。而這對於一些好項目十分不利。” Ray Li表示。
他談到，IEO本質是融資，這一熱潮其實是個很短暫的過程。事實上，目前交易所並沒有太多營銷新玩法，所以很多轉而去做金融衍生品的開發，部分交易所甚至已經開始做項目代幣衍生品引入做空機制，這對投資人來說是風險非常高的。
然而，值得注意的是，目前全球對於虛擬貨幣交易尚無普適的監管規則和行業規範。我國早在2017年9月，央行等七部門聯合發佈公告稱，任何組織和個人不得非法從事代幣發行融資活動，各類代幣發行融資活動應當立即停止，已完成代幣發行融資的組織和個人應當做出清退等安排。公告明確，代幣發行融資本質上是一種未經批准非法公開融資的行為，涉嫌非法發售代幣票券、非法發行證券以及非法集資、金融詐騙、傳銷等違法犯罪活動。
“九四禁令”後，眾多交易所將註冊地轉向海外，但運營主體依然在國內。而加密貨幣作為一個可以跨國界的資產，其屬性本來就是無邊界的。這一矛盾的事實，使得很多國家對虛擬貨幣交易的監管相對困難，這也導致相關法律法規的相對滯後。“目前有上萬家交易所在全球展業，監管部門很難全面顧及。” Ray Li表示。
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