北京商報訊（記者魏蔚）11月18日，辦公軟件和服務提供商金山辦公在科創板上市，發行價45.86元，開盤一度暴漲至145.51元，市值超過600億元。金山辦公收盤股價126.35元，總市值584億元，遠超控股公司金山軟件的244億元。不過業內人士認為，辦公軟件門檻低，產品具有可替代性，金山辦公的高市值恐難維持。
作為金山軟件分拆上市的第二家子公司，金山辦公開盤股價暴漲，市值一度超過600億元。金山軟件董事會主席雷軍表示，“金山辦公在31年裡堅持做一件事，未來要努力在全球範圍裡領導辦公軟件服務市場”。
上市前夕，雷軍還發布內部信為金山辦公打氣：“從1988年金山創辦到今天，WPS走了整整31年。從1999年以金山辦公為業務主體準備上市算起，到今天，我們足足等了20年。”
雷軍對金山辦公的偏愛不無道理，不僅因為他是金山辦公的實際控制人，還因為金山軟件，是雷軍加盟的第一家互聯網公司，且目前擔任金山辦公董事。
金山辦公是金山軟件的發家業務，主營WPS Office辦公軟件和金山詞霸等產品。
根據金山辦公招股書，2019年前三季度，營收10.4億元，同比增長39.5%，淨利潤2億元，同比減少2.5%。
對於淨利潤的下滑，金山辦公在招股書中解釋，主要是因為2019年公司在技術提升方面投入較多，致使成本及研發費用提升較快，2019年前三季度成本及研發費用較上年同期增加2.2億元所致。事實上，金山辦公過去三年的研發費用佔營收比例持續超過35%。
除了淨利潤下滑，金山辦公面臨的產品挑戰也顯而易見。“它的競爭對手包括海外的微軟還有國內的騰訊文檔、石墨文檔等。辦公軟件的門檻不高，產品的可替代性強，如何保證用戶增長和黏性，是金山辦公始終要關注的問題”，比達分析師李錦清說。
對此金山辦公相關人士向北京商報記者表示，“微軟目前在office領域，依舊採取軟件授權的業務模式，通俗講就是賣付費軟件。金山辦公的業務和收入分為軟件授權、互聯網廣告、辦公服務訂閱三部分”。
其中軟件授權服務包括數量授權、場地授權兩種方式。對於中小型機構客戶，金山辦公通常採用數量授權方式，按照授權數量收費；對於大型客戶，通常採用場地授權方式，在合同約定期間（通常1-5年），針對整個場地收取授權使用費用，不限裝機數量。
互聯網廣告推廣服務主要是針對C端用戶，採取“免費產品+廣告”模式。
辦公服務訂閱包括個人訂閱業務和機構訂閱業務。個人訂閱業務可以細分為WPS會員、WPS超級會員、稻殼兒會員等3類，主要為C端用戶提供諸如個人雲文檔、稻殼雲模板等增值服務；機構訂閱業務為相對標準化的WPS+雲辦公服務套餐，主要為B端用戶提供線技術支持、現場技術支持等，服務期限為1年。
招股書顯示，2018年以上三部分營收分別是3.56億元、3.81億元、3.93億元，相應營收佔比是31.49%、33.75%、34.76%。不過，金山辦公方面未予透露2019年三塊營收的具體數據。
金山辦公方面告訴北京商報記者，“軟件授權和個人用戶辦公增值服務是金山辦公特別看重的業務，尤其是後者，營收每年有100%的增長。從業務和商業模式看，金山辦公已經找到了自己獨特的甚至領先於微軟的模式”。
針對國內對手，該人士表示，金山辦公正在和騰訊文檔、阿里釘釘、百度雲盤進行戰略合作，金山辦公的在線協作產品金山文檔月活7000多萬，遠超過石墨、騰訊文檔等。
對於金山辦公上市後的目標，雷軍給出兩個建議：全球化戰略、辦公軟件進入企業市場。他亦表示，“這些年金山辦公的企業服務做了很多嘗試，也取得了一些進展，但這些進展可能還不夠。微軟在企業服務的市場裡做的比我們好很多”。
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