文 | 劉半晌
這是11月初的一個上午，我們與艾渝在他位於啟皓大廈11層的新辦公室裡開始了這次訪談。此刻不過十點半，而據說艾渝已經見完了一波訪客、並結束了一場內部會議。精確到半個小時的行程安排，已經是他的每日常態——和36氪一年前見到的他相比，艾渝顯然更忙碌了。
想要介紹清楚這位商界新秀或許並不容易。更多人是從“光大控股新經濟基金負責人”的身份開始認識艾渝的。但在鎂光燈之外，自2008年加入光大控股，其時25歲的他就以核心創始人的身份，創辦並運營了中國最大的地產基金：光大安石，管理規模超千億。在這段鮮為人知的“綜合性戰爭”接近尾聲時的2015年，艾渝開始轉戰集團鮮有涉獵的新經濟領域，並以迅捷之勢開啟了其後的70多筆投資，這些項目大多在後來為眾人所知：愛奇藝、美團點評、商湯科技、Wish、每日優鮮、網易雲音樂、小鵬汽車等等。更實際一些的數據指標是：3年內，光大控股新經濟基金的資本管理規模達300億人民幣，已投資金近200億人民幣，至今向投資人分配現金達60億，已退項目的平均回報率接近40%。
更大的變化也已悄然發生。此刻若還只將艾渝和他的新經濟團隊，視為一家有著實業背景的投資部隊，已經是一個過時的定義——事實上，最早可追溯至三年前，從他們對一家尚名不見經傳的智能硬件公司的投資開始，艾渝的身份就又多了一層：一家創業公司的CEO。
這家公司名叫特斯聯——根據它的自我定義——這將是一個緣起於智能物聯網的生態平臺。艾渝掌舵後，特斯聯從一家“估值不過一千萬美金”的公司，一路狂奔成為如今的獨角獸（估值超過10億美金），吸引來了包括IDG資本、京東、科大訊飛、中信系產業資本、商湯科技、萬達等機構和企業的投資支持，迄今在全國落地項目8400多個，三個垂直場景均實現10億年收入。不久前的2019年8月，特斯聯宣佈完成C1輪融資，金額為20億人民幣。毫無疑問，這已經是一家AIoT領域炙手可熱的明星公司。
而如今，艾渝不過36歲——放眼整個商業領域，這仍是一個代表著年輕的數字。但很顯然，他希望跑得更快一些。於是第一期美元基金宣佈募集完畢不過一年多之後，他們又一次昭告公眾：光大控股新經濟第二期美元基金業已啟動，並將繼續與此前的重要夥伴Investcorp合作。Investcorp是一家全球知名的另類投資公司，自1982年成立以來，曾投資了包括Gucci、Tiffany & Co、Saks Fifth Avenue等代表案例在內的175家公司。光大控股是它至今在中國市場的唯一的科技合作伙伴。未來，光大控股與Investcorp將共同成立投資委員會，並互相派駐員工共同完成投資。
需要強調的是，此次二期美元基金並非只是此前的簡單延續。以此為肇始，光大控股新經濟團隊完成了一次重要的自我迭代：他們將逐步放棄多而全的全賽道式投資，轉而以特斯聯為抓手，專注在科技賦能賽道上。按照一句時髦的話來說，這將是“產融結合式的投資”。艾渝向36氪強調，“產融縱橫”投資已經是光控集團現階段的戰略，在飛機租賃、養老、地產等領域，他們均已形成“一家平臺公司+上下游產業鏈佈局”的生態圖景，而特斯聯將是他們在新經濟行業的聚合點。
以下將是36氪對話艾渝的訪談摘編。在這裡，我們聊到了他對新基金的期許、特斯聯的歷史定位，以及橫跨投資人和創業者二重身份的他自己。
談新基金：聚焦科技賦能領域
36氪：先聊聊你們的新動作吧：第二期美元基金已經啟動，這距離第一期基金不過一年多，在基金行業這可以說是少見的快速度了，“求快”的邏輯出發點是什麼？
艾渝：第一期基金接近5億美元，至今基本已經快投完了。應該說，我們的策略是高週轉的邏輯，這可能是與我們之前的背景有關：從地產基金開始，管理超過百億的規模，資產和資金的高週轉是一個習慣的沿襲。
36氪：和此前的200億人民幣基金以及第一期美元基金相比，新基金的打法會有什麼變化？
艾渝：大方向沒有變，還是聚焦在新經濟領域。但和此前的細分領域相比，未來我們會更聚焦。
坦白說，之前我們的投資是全賽道式的，有一定的機會主義成分在裡面，未來我們希望專注在科技賦能賽道上，包含：IoT、AR/VR、大數據、雲技術、區塊鏈等底層技術的迭代帶來的投資機會。
36氪：也就是說，你們之前提出的四條投資主線，包括消費、文娛等，這些領域的公司在你們的投資列表中會逐漸淡化？
艾渝：這和整個創投風向的變化也是有關的，這些領域的機會本身也在式微。但從更主動的角度來說，我們現在重點培植孵化智能物聯網生態平臺“特斯聯”，一些投資會圍繞它的上下游展開——也不是說每一筆投資都一定要與它相關或有合作關係，只是它會作為一個重要的參考來幫助我們做出投資決策。
36氪：客觀地說，你們開啟新經濟投資的2015年，已經不能算是TMT或移動大潮的黃金時代，你會如何評判過去四年的投資？
艾渝：過去四年，我們的團隊一共募集了300億元基金，投出去近200億元。有了一眾明星案例，比如愛奇藝、美團點評、商湯科技、Wish、每日優鮮、小鵬汽車等。截至目前，從整體來看，向投資人分配現金近60億元，退出項目平均回報率已近40%。
36氪：可是尤其是這一兩年，一級市場處境不佳，你們如何實現快速退出？
艾渝：這可能和不同基金的運營策略是有關的。
大部分基金——尤其是VC，它們的邏輯是一投就想投十年，然後有一兩個超級項目出來，就可以賺好多錢。但從我們的角度來說，我們更傾向於能快速地給投資人帶來回報。這就像一個選擇題：一個是讓你投100萬，等十年返給你1000萬，但另一個選擇是3年反饋給你300萬。數字不一定準確，但從邏輯上來說，我們更希望是後者。
很多項目，我們並不一定要等到二級市場，可能在一級市場就以二手的方式退掉了。
36氪：速戰速決是你們的第一目標？
艾渝：這麼說可能也不準確。有些項目我們也會長期培育、甚至是親手去做：比如特斯聯，只是從策略上來說——或者說是從我們的背景來說，我們在快速運轉一支基金上更有優勢。我們在募集第一期美元基金時只用了半年就close了，第一期人民幣基金3個月close。在投資上，我們整體也是不戀戰、以戰養戰的態度。
36氪：如何才能具備“更快”的能力？
艾渝：光大控股做私募投資有十幾年的資源和經驗積累，不斷地給投資人帶來回報，因此儲備的資本金以及投資人的信任是重要的基礎。
更重要的一點可能來源於我們自身的能力建設。我和我的團隊操盤過100億美金的投資、上百個項目，擁有打綜合性戰爭的能力和經驗。什麼叫綜合性戰爭呢？不僅是一城一池的得失，你更要能調動航母群、導彈群、飛機、衛星、地面部隊等等——就好比你讓一個新導演去拍《指環王》，他大概率是做不成的，都得通過一場又一場的戰爭積累出來。
36氪：是否會存在這樣一種可能的矛盾：因為渴望的是長期勝利，短期內的回報可能並不顯著？
艾渝：一定程度上是有可能的。但作為投資人，我必須保證基礎回報達到一定的標準——事實上，40%的IRR已經證明了這一點。同時從戰略上來說：規模、速度、市場佔有率、品牌影響力等方面，可能是我更關注的。
談未來：特斯聯將是光大控股新經濟佈局的抓手
36氪：你多次提到了特斯聯，它將是你們下一階段的重中之重，如何更具象地理解它在光大控股新經濟佈局中的意義？
艾渝：可以說特斯聯是整個光大控股新經濟的抓手之一。我們一直強調我們的特別之處在於：產融結合。
不久前，在光大控股發佈的“一四三”戰略中也有明確：要以圍繞人工智能物聯網、飛機全產業鏈、不動產管理和養老管理四個重點產業投資，聯動資產管理主業的發展。其實這是光大控股一直的打法：錨定一個強勢平臺，通過投資孵化等方式，幫助它在某個細分行業裡形成地位。
36氪：這兩年“產融結合”的概念在投資圈不算新鮮，你們的優勢在哪？
艾渝：區別就在於：你是不是真的有資本和資產的協同能力。比如我們在飛機領域擁有中飛機租賃，全球最大的飛機租賃公司；養老生態領域，光大養老幾天前剛剛舉行揭牌儀式，旗下有2萬多張床位，目標是在三年內做到20萬張床位、獨立上市——並且，在這些垂直領域中，我們都有著大量的資本佈局。
所謂的產融結合並不只是什麼溢美之詞，而是一種差異化的競爭策略。當你有一個平臺公司時，哪怕它短期內不是全球第一也不重要，但是你擁有它之後對全行業的理解是不一樣的。
36氪：阿里和騰訊似乎才是真正實踐了“產融結合”的代表公司。
艾渝：確實。以前有一些傳統地產公司聲稱自己也在做投資，但它的投資看起來和主營的地產業務幾乎沒有任何協同可能，這種產融結合就是虛的。但阿里騰訊的很多業務發展就是依靠投資開始的，是真正的你中有我，我中有你的關係。
36氪：你們選擇特斯聯時它仍籍籍無名，為什麼會將它作為科技賦能賽道的抓手？
艾渝：一開始我們是投資了它，當時它還是一家做智能硬件的公司，估值大概一千萬美元，團隊總共才二十來人。從投資的角度來說，公司跑了一段時間之後，我認為這不算一次成功的嘗試。但當時我們有一種並不清晰的預感是：AIoT、或者說物聯網會是一個大方向，所以才決定不再只是單純投資，自己要下場去幹。
36氪：這和我們傳統理解中的Buyout是一回事嗎？
艾渝：沒錯，但傳統buyout大多是在經濟下行時期、通過外部資本力量去拯救一些明顯遭遇挑戰的公司，而我們對特斯聯的控股，是從公司非常草創的階段就開始了。
36氪：控股特斯聯後，你們做了哪些關鍵事件？
艾渝：幾乎是從頭再來一遍，你可以理解為我們重新創業了一次。原來只有20人的公司，現在已經有600多人的團隊了。
一個最重要的改變是，本來它是做To C的智能硬件服務的——這個領域的競爭太激烈，且也不是我們的優勢，我們接手之後大改了公司方向，改成了To B或To G，試圖以互聯網的方式來做物聯網：以智能終端加上主網的能力，上面建構一個大數據平臺來構造整個生態網絡。
36氪：圍繞特斯聯，你們還有哪些生態佈局？
艾渝：這是一個自然而然的過程——因為你做了特斯聯，對相關領域會比較熟悉。比如我們投資了商湯科技、第四範式、無人駕駛的CiDi等，最近我們會比較關注大數據、邊緣算法等領域。
36氪：就是一個投石問路的過程。這會比做投資人更難吧。
艾渝：當然。做特斯聯對我們來說——用一個不一定恰當的例子就是：直接把自己從懸崖上一腳踹了下去，跳進冬天的海里游泳，結果只有兩個：要麼活下來，要麼死掉。
36氪：特斯聯的估值超過了10億美金，算是活下來了嗎？
艾渝：算是階段性的勝利吧。或者這麼說，對光大控股新經濟團隊來說，這是對自我定位的再一次定義，是從1.0向2.0時代的邁進：我們產融結合的經營理念會在特斯聯身上進一步顯現。
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