超越J曲線
“用數據延伸你的閱讀”，本期超越J曲線帶來2019年10月中國併購市場數據報告。2019年10月，中企併購市場交易活躍度直線下滑，交易規模微幅下降。10月披露預案390筆併購交易，環比下降10.34% ，同比下降33.22%。更多詳情見下文：
第一部分
中企併購市場數據分析
2019年10月，中企併購市場投資意向斜坡下滑，交易規模微幅下降。10月私募基金參與併購交易直線下降，私募基金退出數量下降近半數，回籠金額呈現滑坡。
▼併購市場宣佈交易月度趨勢
2019年10月，中企併購市場交易活躍度直線下滑，交易規模微幅下降。10月披露預案390筆 併購交易，環比下降10.34% ，同比下降33.22%；當中披露金額的有281筆，交易總金額約為256.92億美元，環比下降4.09%，同比下降35.59%。
圖1-2018年10月-2019年10月中企併購市場宣佈交易趨勢
▼併購市場完成交易月度趨勢
10月共計完成190筆併購交易，環比下降15.18% ，同比上升25.00%；當中披露金額的有175筆，交易總金額為151.98億美元，環比下降32.66%，同比上升50.03%，中企併購市場完成併購案例數量、交易規模呈現下滑態勢。
圖2- 2018年10月-2019年10月中企併購市場完成交易趨勢
第二部分
併購市場行業地域分析
1、2019年10月，廣東省併購完成案例數量、交易規模處於全國首位。
圖3-2019年10月完成併購地域分佈（按投資標的分類）
2、根據CVSource投中數據顯示，2019年10月製造業交易數量最多，共30起，佔比17.1%，其次分別為公用事業、醫療健康、IT及信息化、綜合以及金融等。就披露交易規模來看，10月運輸物流佔比最大，以48.50億美元佔比31.90%，緊隨其次為
製造業30.15億美元，佔比19.80%。金融、綜合以及醫療健康，交易金額分別為20.84、8.35、6.47億美元，相應占比為13.75%、5.50%、4.30%。
圖4- 2019年10月中企完成併購交易按行業數量分佈
圖5- 2019年10月中企完成併購交易按行業規模分佈
第三部分
中國企業併購市場重大案例
2019年10月，超10億美元規模完成併購交易1筆，超1億美元完成併購案例15筆，其中交易規模最大的是中策海潮和上海彤中共計10.23億美元收購中策橡膠57.11%股權。
▼境內完成併購大額案例
2019年10月21日，巨星科技專為本次交易設立的持股平臺中策海潮、上海彤中成功併購元信東朝股權投資、綿陽元信東朝等合計持有的中策橡膠57.11%股權，交易金額為10.23億美元。通過本次交易，巨星科技在市場渠道方面建立深度合作，進一步擴大在汽車後市場領域的產品佈局，更好的為客戶提供汽車修理及養護的一體化服務，從而進一步提升巨星科技在汽車後市場的行業地位，增強公司的綜合盈利能力。
表1- 2019年10月中國境內完成併購案例TOP10
▼跨境併購案例
2019年10月完成跨境併購案例16筆，其中出境併購13筆，入境併購3筆；披露交易金額4.28億美元。
10月，最大跨境併購交易規模是埃斯頓自動化之參股公司南京鼎派機電科技有限公司控股子公司南京鼎之炬機電科技有限公司在德國註冊的子公司德國SPV以現金方式出資2.19億美元收購Cloos 100.00%股權，本次收購將為公司佔領機器人產業細分行業高點，獲得國際一流焊接機器人頂尖技術，鞏固機器人國產領先品牌市場地位奠定堅實基礎。
表2- 2019年10月中企參與跨境併購完成部分案例
第四部分
2019年10月私募基金併購及退出概況
10月私募基金對併購市場的支持力量減弱，對退出併購市場呈現下降趨勢。
▼私募基金參與併購交易趨勢
5、6、7月交易數量和交易規模呈現上升趨勢，8月交易數量直線下降，交易規模觸底。9月交易數量和規模呈現回暖，10月私募基金擬參與中企併購交易共計38筆，其中披露交易金額30筆，共計15.7億美元。
交易規模最大的是，雲鋒新創股權投資旗下上海麒鈞投資中心（有限合夥）收購美年健康5.34%股權，交易規模為3.4億美元。
圖6- 2018年10月-2019年10月私募基金擬參與併購市場交易趨勢
▼私募基金完成併購案例
2019年10月，共計9支私募基金完成併購，共計投資11.63億元。
投資規模最大的南京峰嶺旗下南京紫金觀萃民營企業紓困發展基金合夥企業（有限合夥）以4.00億元收購龍昕科技100%股權。其次是國投聚力旗下嘉興聚力伍號股權投資合夥企業（有限合夥）以2.19億元收購中來股份5.04%股權。
表3- 2019年10月私募基金完成併購部分案例
▼私募基金以併購方式退出回報
10月私募股權基金併購退出數量下降近半數，回籠金額呈現滑坡，共計22支私募基金以併購的方式成功退出，回籠金額約68.10億元。
10月21日，中策海潮、上海彤中收購中策橡膠57.11%股權，杭州元信東朝股權投資合夥企業（有限合夥）、綿陽元信東朝股權投資中心（有限合夥）、杭州元信朝合股權投資合夥企業（有限合夥）成功退出，回籠金額44.35億元。
圖7- 2018年10月-2019年10月私募基金擬參與併購市場交易趨勢
另外，10月8日，寧波繼峰汽車零部件股份有限公司（603997.SH）通過非公開發行股份及支付現金方式收購繼燁投資100%股權，上海併購股權投資基金合夥企業（有限合夥）、新餘潤信格峰投資合夥企業（有限合夥）等成功退出，回籠金額13.10億元。
表4- 2019年10月私募基金併購退出部分案例
第五部分
10月政策及熱點
10月18日，中國證監會發布《關於修改的決定》（以下簡稱《重組管理辦法》），《決定》對現行《上市公司重大資產重組管理辦法》部分條文進行了修訂。本次《重組管理辦法》中，證監會做出了以下五個方面的修改：
- 一是簡化重組上市認定標準，取消“淨利潤”指標
- 二是將“累計首次原則”計算期間進一步縮短至36個月
- 三是允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市，其他資產不得在創業板實施重組上市交易
- 四是恢復重組上市配套融資
- 五是豐富重大資產重組業績補償協議和承諾監管措施，加大問責力度
數據說明
為方便讀者使用，現將報告中數據進行說明
數據來源
- 報告中數據來源均為CVSource投中數據
- “中企併購市場”是指由中國企業作為買方、賣方以及投資標的披露的交易
- 私募基金交易包含了由私募基金管理人進行的交易，也包含了由金融機構和公眾公司進行的本質是私募股權投資性質的交易
數據未包含交易
- 傳聞的交易或不確定的交易
- 無形資產以及實物資產轉讓
- 基金份額的轉讓
- 新建公司的投資
- 企業內部的併購重組
- 案例數量不包含以名義金額交易或無償轉讓
匯率換算
- 未剔除匯率的影響，我們採用交易發生日的即期匯率進行折算
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