CPI再度破“3”，具体该如何解读？将对市场将产生哪些影响？財經頭條網

【导语】周六，统计局公布最新数据显示，CPI再度破“3”，具体该如何解读？将会对资本市场将产生哪些影响？

国家统计局11月9日公布了10月居民消费价格指数(CPI)。数据显示，2019年10月份，全国居民消费价格同比上涨3.8%。其中，城市上涨3.5%，农村上涨4.6%；食品价格上涨15.5%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨5.2%，服务价格上涨1.4%。

10月CPI上涨远超市场预期的3.4%，同比涨幅连续第2个月处于“3时代”。具体来看，前三季度，食品价格上涨6.5%，涨幅比去年同期扩大5.1个百分点，影响CPI上涨约1.27个百分点，占CPI总涨幅的50.8%。食品中，猪肉价格涨幅较大，是CPI涨幅扩大的核心推动力。受非洲猪瘟疫情及周期性因素叠加影响，前三季度，猪肉价格上涨21.3%，涨幅比上半年扩大13.6个百分点，影响CPI上涨约0.49个百分点，约占CPI总涨幅的两成。

总的来看，近两个月CPI破“3”主要由猪肉涨价引发，属于结构性上涨。这其中，本轮猪肉价格上涨主要由3方面原因所致：①非洲猪瘟疫情；②猪周期；③环保去产能，南猪北养。也就是说，猪肉价格上涨主要是供需不平衡导致的，而并非货币超发所致。从这个角度来看，要缓解猪肉价格上涨过快所引发的通胀担忧情绪，核心还是要解决猪肉供给问题。

考虑到明年春节在2020年1月下旬，这意味着从12月下旬到1月将进入到猪肉需求的高峰期，猪肉价格继续上涨将难以避免。据此分析，通胀的高点大概率将出现在明年1月，届时CPI同比可能达到5%。预计随着明年下半年猪肉供给逐步回升，价格有望从顶点回落。

CPI破“3”对资本市场的影响是客观存在的，具体表现为以下3个方面：

①对货币政策形成掣肘

前文谈到本轮猪肉价格上涨并非货币推升，但考虑到当前经济下行压力较大，货币宽松不可避免。如果宽松的力度过大，可能对猪肉价格上涨起到推波助澜的作用。

货币宽松或因此短暂受到抑制，A股上行将面临新的阻力。

②利好农业养殖等相关板块

猪肉价格上涨将带动猪肉养殖上下游产业链迎来新一波景气周期，业绩有望在四季度爆发。相关标的如猪肉养殖龙头牧原股份，动保龙头生物股份，饲料龙头海大集团等，值得投资者重点关注。

③利空一批高流动性的板块

尽管周二央行下调了MLF利率，但CPI破“3”无疑将引发市场对接下来货币宽松能否延续的担忧，以半导体、5G为代表的高流动性板块的炒作势必会受到抑制。

总的来看，CPI再度破“3”将不利于A股向上突破，但这并不意味着完全没有机会。后续MSCI扩容或者贸易取得进展，指数仍有可能继续向上突破。